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El optimismo renace en la City
La City volvió a encender las luces del optimismo luego de las elecciones legislativas, que consolidaron la gobernabilidad de Javier Milei y brindaron mayor previsibilidad al programa económico. Según Parakeet Capital, la sociedad «convalidó el ajuste fiscal», lo que despeja dudas sobre la continuidad del rumbo económico.
El informe destaca que La Libertad Avanza (LLA) superó el tercio propio en Diputados y, sumando al PRO, alcanza el 46% de la Cámara, una composición más favorable de lo esperado por el mercado. «El oficialismo no solo puede sostener vetos: ahora tiene margen para avanzar con reformas estructurales», subraya Parakeet.
Bonos soberanos: oportunidades en verde
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Los informes de Balanz, Parakeet y SBS coinciden en que los bonos soberanos bajo ley extranjera son el color verde -un sí de compra rotundo- de este nuevo semáforo de bonos.
En todos los casos, el denominador común es que el mercado premia la estabilidad y la expectativa de financiamiento externo en 2026.
Balanz mantiene su recomendación de comprar GD38 y GD41, proyectando niveles de acceso al mercado muy próximos. Por su parte, Parakeet destaca que el escenario internacional favorece a los bonos largos, especialmente los GD35 y GD38.
Bopreales y provinciales en el radar
En el «verde» también aparecen los Bopreales y provinciales, aunque con algunos matices.
Balanz recomienda los BPOC7 y BPO28, destacando su potencial de compresión de spreads y ventajas fiscales. Entre los bonos provinciales, el BA37 y el PMM29 (Mendoza) se presentan como opciones atractivas, con diferenciales favorables frente al soberano.
Bonos CER: precaución en amarillo
La parte en pesos del semáforo sigue en amarillo. Balanz recomienda prudencia y prefiere la curva CER media, destacando el TZX26 como una opción beneficiada por una compresión de tasas cortas.
Parakeet coincide en mantener posición corta en bonos CER, señalando que lo largo ya luce en «valor justo» y con un upside más limitado.
LECAPs cortas en luz roja
Las LECAPs de corto plazo volvieron a perder atractivo en la estrategia de carry trade. Con rendimientos comprimidos y riesgo cambiario, los papeles de vencimientos cortos muestran niveles inferiores en términos de rentabilidad.
El dólar y la política monetaria
Tanto Balanz como Parakeet y SBS ponen el foco en la remonetización como clave de la próxima fase económica. Con condiciones monetarias adecuadas para normalizar tasas, se espera que la compra de reservas sea el canal para remonetizar la economía, según Vladimir Werning.
Conclusiones
En resumen, el mercado financiero muestra un panorama equilibrado y optimista, con oportunidades de inversión en bonos soberanos, Bopreales y provinciales. Se recomienda precaución en bonos CER y se señala la baja rentabilidad de las LECAPs de corto plazo. La estabilidad fiscal y la acumulación de reservas son clave para mantener el semáforo en verde durante 2026.
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