El año 2026 traerá consigo importantes cambios en variables económicas clave y fechas decisivas para la gestión del plan liderado por Luis Caputo en el Ministerio de Economía y Santiago Bausili en el Banco Central. En los primeros días del año, se esperan ajustes en el esquema de flotación del tipo de cambio, el inicio de un programa de compra sostenida de reservas, el pago de vencimientos de deuda en dólares, el último dato de inflación de 2025 y una recalibración del esquema de subsidios para mantener el ajuste fiscal.
Esquema cambiario y dólar
Las proyecciones para 2026 vuelven a poner en foco al esquema cambiario y al flujo de dólares como variables centrales. EcoGo plantea dos escenarios posibles, dependiendo de si el Banco Central logra comprar divisas dentro de la banda cambiaria. Sebastián Menescaldi destaca la importancia de estabilizar el tipo de cambio mediante la acumulación de reservas y la reducción del riesgo país.
Vencimientos de deuda y FMI
El programa financiero será determinante en 2026, especialmente por los compromisos en moneda dura. Claudio Caprarulo señala la importancia de cómo el Tesoro cancelará los vencimientos en dólares, lo cual condicionará otras variables macroeconómicas. Equilibra plantea que el Tesoro refinancie los vencimientos en dólares para permitir compras significativas de divisas, aunque no todas se traducirán en una mejora de las reservas netas.
Actividad económica
Las consultoras proyectan un crecimiento moderado y heterogeneidad sectorial para 2026. Outlier prevé un alza promedio anual del 4%, condicionado por la rentabilidad de los sectores productores de bienes transables. LCG estima una recuperación más acotada, concentrada en sectores como petróleo, minería y agro. Equilibra espera un crecimiento acotado, con sectores ganadores como energía, agricultura y minería.
Inflación
Las expectativas inflacionarias para 2026 muestran una desaceleración más lenta. Vectorial advierte que el índice de precios enfrenta dificultades para descender y corre riesgo de acelerarse. Equilibra destaca el desafío de que la inflación mensual se ubique por debajo del 2% y se acerque al 1% hacia fines de 2026, condicionada por varios factores.
Ajuste fiscal
El frente fiscal es otro punto sensible para el año 2026. Vectorial destaca que el margen para ajustar el gasto sin generar disrupciones es limitado, y menciona la necesidad de una segunda generación de ajustes. EcoGo señala que la creación de empleo formal seguirá siendo limitada, lo que podría resultar en problemas de insuficiencia de ingresos.
En resumen, el año 2026 estará marcado por cambios en el esquema cambiario, vencimientos de deuda importantes, proyecciones de crecimiento moderado y desafíos en el frente fiscal. La estabilidad del tipo de cambio, la acumulación de reservas y la desinflación serán clave para el desarrollo económico en este año.
