:quality(75):max_bytes(102400)/assets.iprofesional.com/assets/jpg/2025/12/608827_landscape.jpg?ssl=1 "BCRA compra reservas: tasas disparadas y City atenta. 3 claves.")
El dólar oficial se mantiene estable
El dólar oficial cerró este miércoles 21 de enero a $1.455, en la pizarra del Banco Nación. En el segmento mayorista, la divisa se negociaba a $1434,50. En cuanto a los dólares financieros, el contado con liquidación se vendía $1.519 (-0,2%), y el MEP se ubicaba en $1.468 (-0,2%). Por último, en el segmento informal, el blue se negociaba a $1.500.
El Banco Central y la compra de divisas
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El arranque de 2026 deja una foto que, en la superficie, parece positiva para el mercado: el Banco Central volvió a comprar divisas y el tipo de cambio se mantiene dentro de un esquema de bandas. Pero bajo esa calma aparece una tensión que el mercado suele leer como «señal temprana»: faltan pesos, el fondeo se encarece y las tasas cortas marcan el pulso de la plaza día a día.
Reservas en alza: compras del BCRA y un arranque que sorprende por el calendario
El Banco Central acumuló más de USD 700 millones de compras en las últimas 12 ruedas. El dato pesa porque no sólo habla de reservas: también muestra que la autoridad monetaria buscó sostener un ritmo de compras aun cuando el mercado atraviesa un tramo de menor oferta estacional.
La otra cara del dólar
Desde 1816 explicaron que, aunque el BCRA inyecta pesos al comprar divisas, luego retira esa liquidez vendiendo Lelink. El impacto de esa dinámica aparece con claridad en un dato que el mercado sigue de cerca: los pasivos remunerados del BCRA cayeron hasta apenas $0,03 billones.
Rollover del Tesoro
En ese marco de liquidez ajustada, desde 1816 destacaron un dato que el mercado leyó como prueba de fuego: el Tesoro logró un rollover del 98% en la última licitación. Pero el resultado tuvo un costo explícito. 1816 señaló que el Tesoro debió convalidar tasas elevadas, como un 3,35% TEM en una Lecap a 42 días.
Las 3 claves que mira la City: atesoramiento, préstamos y dólares del Tesoro
Para Mega QM, el equilibrio cambiario bajo las bandas definidas depende de lo que ocurra en tres frentes: atesoramiento, préstamos financieros y necesidad de dólares del Tesoro. El resto de los factores de oferta y demanda luce, en su análisis, con una dinámica más estable y predecible.
Implicancias monetarias: el «ida y vuelta»
Mega QM explicó que en las primeras semanas del año el BCRA compró dólares inyectando pesos, pero en contrapartida el Tesoro necesitó usar sus depósitos en pesos para comprarle los dólares al Central, lo que constituyó un fuerte factor de absorción de liquidez. Desde 1816 aportaron un caso puntual que ilustra la tensión: señalaron que el martes 6 de enero el BCRA inyectó liquidez para compensar el retiro de $2,4 billones de depósitos del fisco en bancos comerciales, usados para comprarle al BCRA los dólares destinados al pago de cupones de renta y amortización de Globales y Bonares.
Remonetización y «plan B»: qué herramientas aparecen si comprar dólares no alcanza
Para Mega QM, remonetizar es recuperar demanda real de dinero y volcar más pesos hacia la Base Monetaria. Si esa demanda sube, el BCRA deberá encontrar mecanismos para proveer liquidez.
En resumen, el mercado cambiario se encuentra en un momento de estabilidad aparente, pero con tensiones subyacentes debido a la escasez de pesos y la necesidad de remonetizar la economía. Las compras de divisas por parte del Banco Central, el rollover del Tesoro y la demanda de dólares son factores clave que determinarán el equilibrio financiero en los próximos meses.
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