Medidas clave de Caputo para estabilizar el dólar

El dólar oficial y su comportamiento en el mercado

El dólar oficial cerró este martes 27 de enero a $1.465, en la pizarra del Banco Nación. En el segmento mayorista, la divisa se negociaba a $1.439. En cuanto a los dólares financieros, el contado con liquidación se vendía a $1514 (-0,3%), y el MEP se ubicaba en $1.467 (-0,1%). Por último, en el segmento informal, el blue se negociaba a $1490.

En el mercado local, la calma cambiaria volvió a ganar terreno y, con ella, reapareció una sensación conocida: la de un dólar «bajo control» mientras las pantallas muestran menos sobresaltos. Pero esa tranquilidad no es un estado permanente, sino el resultado de flujos puntuales de divisas, decisiones de política económica y un delicado equilibrio entre reservas, pesos y tasas. Cuando una de esas piezas se mueve demasiado, el resto se reacomoda rápido.

Compras del BCRA y reservas

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Desde Ecolatina señalaron que la plaza local atraviesa jornadas de relativa tranquilidad en el plano cambiario-monetario y que el Banco Central sumó más de USD 1.000 millones en compras en lo que va de enero. Para el mercado, ese número importa por lo que sugiere: capacidad de acumular reservas sin alterar el equilibrio diario del MULC. Los analistas de la consultora explicaron que, si se mantuviera un ritmo de compras cercano a USD 65 millones por día, el BCRA podría terminar el mes con un saldo del orden de USD 1.300 millones.

De dónde salen los dólares

Desde Ecolatina explicaron que detrás de las compras recientes aparece una mayor oferta de divisas comerciales y financieras. En el frente comercial, destacaron que comenzó a acelerarse la liquidación del sector agropecuario, con un ritmo que se ubicaría por encima de u$s100 millones a partir de enero. Los expertos de la consultora detallaron que esa estacionalidad, cuando se consolida, cambia el pulso del mercado oficial: con más flujo comercial, el Banco Central puede comprar sin forzar el precio, y el dólar encuentra un «piso» de tranquilidad.

Tesoro y pagos externos

Desde Ecolatina señalaron que el Tesoro compró dólares al BCRA, un giro relevante porque en las últimas ruedas de diciembre y comienzos de enero Hacienda venía vendiendo divisas. En concreto, explicaron que desde que el Central inició las compras, el Tesoro se corrió del mercado y empezó a abastecerse mediante compras directas al Banco Central.

El termómetro oculto

Desde Mega QM señalaron que las primeras semanas del año se caracterizaron por altos niveles de volatilidad en la tasa de interés en pesos, especialmente en el tramo corto. En su diagnóstico, influyeron la estacionalidad monetaria de diciembre, la necesidad de pesos del Tesoro y el impacto del devengamiento del CER a ritmos superiores a las tasas de interés nominales, un cóctel que tensionó el equilibrio de corto plazo.

Arbitrajes y expectativas

Para Mega QM, los arbitrajes entre curvas permiten leer los «puntos de indiferencia» del inversor: qué inflación, qué tipo de cambio y qué tasa igualan rendimientos entre instrumentos. Con ese lente, describieron un punto de partida claro: la curva de instrumentos a tasa fija mantiene una pendiente negativa, mientras la curva CER tiene pendiente levemente positiva hasta fines de 2027.

Resumen

En un escenario donde la calma cambiaria parece haberse instaurado, es importante tener en cuenta los diversos factores que influyen en el comportamiento del dólar en el mercado argentino. Desde las compras del Banco Central hasta la oferta de divisas comerciales y financieras, cada elemento juega un papel crucial en la estabilidad de la divisa. La coordinación entre las diferentes variables económicas y financieras es fundamental para mantener el equilibrio y evitar sobresaltos en el mercado cambiario.