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El impacto del riesgo país argentino en los mercados financieros
El riesgo país argentino volvió al centro de la escena por una razón concreta: la deuda soberana en dólares encadenó una racha favorable y el indicador perforó el umbral de los 500 puntos básicos, un nivel que no se veía desde 2018. Esa foto reordena expectativas porque suele funcionar como un atajo para leer cuánto premio exige el mercado para financiar al país y qué tan cerca queda la posibilidad de volver a emitir deuda en el exterior.
En paralelo, el clima global hacia los activos emergentes muestra señales de apetito, con una colocación internacional de Ecuador que reunió ofertas por montos récord y terminó adjudicando una suma relevante. En el mercado, ese episodio se interpreta como una prueba de demanda: no solo por el volumen, sino también por el mensaje sobre el costo al que un soberano de la región puede captar dólares cuando hay interés por riesgo.
Qué significa perforar los 500 puntos y por qué no es un calco de 2018
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Desde PPI señalaron que la deuda soberana hard dollar argentina extendió su senda optimista y que ese avance se reflejó en una fuerte compresión del riesgo país, que perforó el piso de 500 puntos básicos. En su lectura, el dato tiene un peso propio: ubica al indicador en su nivel más bajo desde 2018 y muestra hasta qué punto cambió el apetito por riesgo argentino en las últimas ruedas.
Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que, aun así, conviene introducir una distinción para no caer en comparaciones mecánicas con aquel año. Al mirar la evolución histórica del riesgo país argentino frente al EMBI+, destacaron que el spread entre ambas series era significativamente menor en 2018 que en la actualidad, lo que modifica el marco de análisis.
La señal externa que llegó desde Ecuador
Desde PPI remarcaron que la baja del riesgo país no es solo un indicador financiero: incrementa de manera significativa la probabilidad de que Argentina vuelva a acceder a los mercados internacionales, incluso en una etapa relativamente temprana del año. En el mercado, esa posibilidad suele leerse como una ventana que se abre cuando el apetito global acompaña y la percepción sobre el crédito local mejora.
En ese contexto, los especialistas del bróker pusieron el foco en el caso de Ecuador, que anunció haber recibido ofertas por un monto récord de US$18.000 millones en su reciente emisión internacional. Para PPI, el episodio evidencia el fuerte apetito por riesgo emergente en el escenario global actual y ayuda a entender por qué el mercado vuelve a mirar la región con interés.
Los drivers del descenso
Desde Delphos explicaron que el nuevo esquema de acumulación de reservas ya en marcha y un contexto externo que vuelve a validar el apetito por crédito emergente dejan a Argentina encaminada a una compresión adicional del riesgo país. En su análisis, esa dinámica acerca el posible regreso al mercado internacional de deuda soberana en dólares.
Sus analistas apuntaron que, desde mediados de diciembre, el riesgo país argentino exhibió una compresión significativa y alcanzó los niveles más bajos desde mediados de 2018. Identificaron un primer movimiento relevante a mediados de diciembre de 2025, cuando el indicador comprimió 65 puntos básicos en apenas tres ruedas, pasando de 625 a 560.
El precio del retorno, el premio exigido y el rango que se convierte en objetivo
Desde Delphos señalaron que la colocación de Ecuador funciona como proxy para un eventual retorno de Argentina a los mercados de deuda internacional y confirma que el apetito por deuda emergente sigue latente. Pero también remarcaron un matiz: aun con demanda elevada, el mercado exigió un premio en el tramo largo superior a 27 puntos básicos, un recordatorio de que el costo del regreso depende del plazo y del incentivo ofrecido.
Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que Ecuador logró captar US$4.000 millones y recibió ofertas por más de US$18.000 millones. En su desglose, la emisión se estructuró en dos tramos: uno por US$2.000 millones con vencimiento 2034 a una tasa del 8,75% (con un premio de 0,76% frente al secundario) y otro por US$1.800 millones con vencimiento 2039 a una tasa del 9,25% (con un premio de 1,89%).
En resumen, la compresión del riesgo país argentino es un indicador clave que puede influir en la narrativa económica del país, desde la posibilidad de financiamiento externo hasta la estabilidad del mercado cambiario. El descenso del riesgo país por debajo de los 500 puntos básicos y la señal de apetito por riesgo emergente a nivel global son factores que marcan un camino hacia un posible retorno de Argentina a los mercados internacionales de deuda soberana en dólares. La acumulación de reservas, el comportamiento del mercado financiero y la comparación con casos como el de Ecuador son elementos que los analistas consideran para evaluar la situación y las perspectivas futuras del país en este ámbito.
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