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El panorama de los ADRs y bonos en dólares
En una jornada marcada por la cautela, los ADRs argentinos operaron con mayoría de bajas en Nueva York, mientras que los bonos en dólares mostraron retrocesos en el mercado local. El riesgo país se mantiene en 506 puntos básicos. Los títulos soberanos en moneda extranjera registran caídas generalizadas, con el Global 2046 retrocediendo un 1,1%. En contraste, el Global 2038 avanzó un 0,3%. La relativa estabilidad de la deuda se debe a las compras de reservas que viene realizando el Banco Central (BCRA).
La reforma laboral y las modificaciones consensuadas
El Gobierno presentó la versión definitiva del proyecto de reforma laboral que será tratado en el Senado, con 28 modificaciones consensuadas. Entre los cambios más relevantes se destaca la eliminación del artículo 190, que proponía reducir el Impuesto a las Ganancias para grandes empresas. También se acordó mantener por dos años los aportes solidarios a sindicatos y cámaras empresariales. Estas modificaciones han generado expectativas en el mercado y se espera un debate intenso en el Congreso.
Impacto de la inflación y caída de las acciones en Wall Street
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El dato de inflación de enero mostró un aumento del 2,9% mensual, por encima de las proyecciones. Los rubros con mayores incrementos fueron alimentos y bebidas, restaurantes y hoteles, y comunicaciones. En cuanto a la renta variable, los ADRs operaron con fuertes caídas en Wall Street, con Telecom Argentina liderando el desplome. En el mercado local, el S&P Merval retrocedió y las acciones muestran descensos generalizados, con algunas excepciones como Transportadora de Gas del Norte que registró una suba.
Balance de enero y la situación de las reservas
El primer mes de 2026 fue positivo para los activos argentinos, con subas en bonos y acciones. El pago de deuda, la compra de reservas y un contexto externo favorable ayudaron a romper la barrera de los 500 puntos básicos de riesgo país. Sin embargo, el saldo neto de reservas sigue siendo un desafío, con un déficit significativo en comparación con la meta establecida con el FMI. A pesar de ciertas mejoras, la sostenibilidad financiera sigue siendo una preocupación para los inversores.
La oferta de divisas de las empresas y su impacto en el mercado
Una de las principales fuentes de oferta de divisas proviene de la cuenta financiera de las empresas, con emisiones en el exterior y colocaciones en el mercado local. Estos flujos han contribuido a mantener cierto equilibrio en el mercado cambiario. Sin embargo, la estabilidad del tipo de cambio sigue siendo vulnerable a cambios en la demanda privada y en los incentivos para la dolarización de carteras. La oferta de dólares de empresas es clave para sostener este equilibrio.
Conclusiones
En un escenario marcado por la cautela, los ADRs argentinos y los bonos en dólares mostraron retrocesos, mientras el riesgo país se mantuvo en 506 puntos básicos. La presentación del proyecto de reforma laboral con modificaciones consensuadas generó expectativas en el mercado, al igual que el dato de inflación de enero. La situación de las reservas sigue siendo un desafío, a pesar de ciertas mejoras, y la oferta de divisas de las empresas es fundamental para mantener la estabilidad del tipo de cambio. El panorama económico sigue siendo incierto, con diversos factores que impactan en los mercados financieros.
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