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El Verdadero Riesgo País Argentino
La buena demanda que recibió el nuevo bono en dólares no solo alivió la situación de Javier Milei para pagar los vencimientos de deuda, sino que también le proporcionó un argumento político valioso: que el «verdadero» índice de riesgo país argentino es de 230 puntos y no los 545 que marca el tradicional indicador del JP Morgan.
La Tasa Real de Financiamiento
En la licitación por el nuevo bono, los bancos ofrecieron casi seis veces el monto de u$s150 millones que ofrecía el Tesoro, lo que resultó en un costo por endeudarse en dólares de un 5,89% nominal anual, por debajo de la tasa teórica del 6%. Este dato coloca el riesgo país argentino en 230 puntos básicos.
Comparación con Otros Países de la Región
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El diferencial de 230 puntos se asemeja más a lo que pagan países como Colombia y México en términos de riesgo crediticio. En contraste, Uruguay recientemente se endeudó a una tasa anual del 4,7%, con plazo a 10 años, demostrando la variabilidad de las condiciones de mercado en la región.
El Deseo de Caputo por Menos Dependencia de Wall Street
Tomar dólares prestados en el mercado le costaría a Toto Caputo no menos del 9%, lo que lo llevó a manifestar su interés en depender menos de Wall Street y fondearse en el mercado local. Sin embargo, sus intentos por acceder al crédito internacional se han visto limitados.
El Argumento del «Riesgo Kuka»
Según algunos analistas, el temor a un sabotaje político o a un cambio de gobierno post-electoral mantiene a los inversores cautelosos y eleva el riesgo país argentino. El vencimiento del nuevo bono en octubre de 2027 coincide con la elección presidencial, enviando una señal al mercado respecto a la estabilidad de los bonos emitidos.
Debates en el Mercado Financiero
A pesar de la disipación del riesgo electoral, el índice de riesgo país argentino no ha caído por debajo de los 500 puntos como se esperaba. Mientras el gobierno atribuye esta situación al «riesgo kuka», algunos analistas señalan falencias en el programa económico y en la acumulación de reservas por parte del Banco Central.
Conclusiones
El debate sobre el verdadero riesgo país argentino y las causas de su elevación continúa en el mercado financiero. Mientras algunos apuntan al «riesgo kuka» como factor determinante, otros destacan las debilidades del modelo económico actual. La emisión exitosa del nuevo bono en dólares representa un paso positivo, pero aún queda por ver si esto se traducirá en una mejora significativa en el índice de riesgo país.
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