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Visión de JP Morgan sobre Argentina
JP Morgan mantiene una visión constructiva sobre Argentina, reitera su recomendación Overweight sobre el país y destaca la importancia de elegir nombres para tomar exposición directa, colocando en primer lugar a Grupo Financiero Galicia y a Vista Energy como sus acciones favoritas. Además, señala un grupo de papeles que podrían cobrar protagonismo en caso de que el país logre avanzar hacia una reclasificación de MSCI desde mercado standalone a emergente, lo que podría destrabar alrededor de u$s2.280 millones en flujos pasivos.
Expectativas para 2026
JP Morgan espera para 2026 una macro más ordenada, con inflación en torno al 3% mensual, superávit fiscal, un crecimiento económico proyectado del 3,4% y un Banco Central enfocado en recomponer reservas por entre u$s10.000 millones y u$s17.000 millones. En este contexto, considera que las acciones argentinas aún no reflejan completamente la mejora macro que ya se está observando en otros activos locales.
Rezago del Mercado Accionario
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JP Morgan destaca que el mercado accionario argentino ha quedado rezagado en comparación con los bonos. Desde las elecciones de medio término, MSCI Argentina ha avanzado apenas 7,23% en dólares, mientras que MSCI LatAm ha trepado 26,55% y la deuda soberana argentina ha subido 14,72%. Para el banco, esta brecha se debe más a un tema de flujos que a un deterioro de fundamentos.
Acciones Favoritas de JP Morgan
En cuanto a las acciones preferidas, JP Morgan destaca a Grupo Financiero Galicia y Vista Energy. Para el caso de Galicia, la tesis se centra en capturar la normalización macro y una eventual reactivación de la demanda de crédito. Mientras que con Vista, la estrategia es jugar el tema Vaca Muerta, con un perfil más simple y enfocado en el petróleo.
Posible Reclasificación a Emergente
En caso de que Argentina avance hacia una reclasificación de MSCI a emergente, JP Morgan identifica a varias acciones que podrían recibir más flujos pasivos, entre ellas YPF, Grupo Financiero Galicia, Vista, Pampa Energía, Banco Macro y Transportadora de Gas del Sur. Estas empresas podrían beneficiarse de flujos estimados en millones de dólares en caso de una reclasificación.
Importancia del Mercado Emergente
El banco destaca que Argentina ha quedado fuera de los grandes flujos pasivos debido a su condición de mercado standalone, lo que ha contribuido al atraso bursátil del país. JP Morgan señala que una eventual reclasificación a emergente podría llegar entre 2027 y 2028, dependiendo de varios factores como la remoción de restricciones y la continuidad de políticas.
Conclusión
En resumen, JP Morgan considera que Argentina sigue siendo una oportunidad de inversión atractiva, especialmente en el mercado accionario. Con un enfoque en Grupo Financiero Galicia y Vista Energy, el banco ve un potencial de crecimiento significativo si se materializan las expectativas macroeconómicas y la posible reclasificación a mercado emergente. La recomendación es estar atento a estas oportunidades y considerar la diversificación en cartera para aprovechar el potencial alcista que presenta el mercado argentino.
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