Dólar mayorista cae: mercado espera más liquidez en pesos

El mercado cambiario argentino ha experimentado un período de relativa calma en las últimas sesiones, con una mayor liquidez en pesos, tasas de interés en descenso y algunas incertidumbres sobre la sostenibilidad del esquema en los meses venideros.

En la jornada de cierre de marzo, el tipo de cambio mayorista mostró un retroceso, influenciado por movimientos de portafolio y la implementación de una reducción de cinco puntos en los encajes por parte del Banco Central. Esta medida ha comenzado a impactar en las expectativas del mercado, proyectando una mayor circulación de pesos a partir de abril. En este contexto, la cotización en el segmento mayorista se ubicó en $1.385, ampliando la brecha con el techo de la banda cambiaria.

### Mercado cambiario mixto: caen los futuros y financieros, con el oficial estable

En el mercado de derivados, los contratos de dólar futuro operaron a la baja, reflejando una expectativa de estabilidad en el corto plazo. En el circuito minorista, el dólar oficial se situó en $1.405 en el Banco Nación, mientras que el dólar tarjeta alcanzó los $1.826. En cuanto a los tipos de cambio financieros, el contado con liquidación retrocedió a $1.475, el MEP se ubicó en $1.422 y el dólar blue descendió a $1.410, según operadores del mercado informal.

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A pesar de los movimientos recientes, el dólar se mantiene rezagado en términos reales, con una caída nominal cercana al 4% durante el primer trimestre. La política monetaria ha experimentado un giro significativo, con la reducción de encajes que inyecta más pesos al sistema y tasas de interés que oscilan entre el 21% y el 23% anual. Esta combinación podría incentivar la dolarización de carteras y restar atractivo a las colocaciones en moneda local.

### Estabilidad del dólar, compras del BCRA y señales de alerta a futuro

El mes pasado estuvo marcado por una calma cambiaria, respaldada por la intervención del Banco Central en el mercado y la expectativa de mayor oferta de divisas proveniente del sector agropecuario. En lo que va del año, la autoridad monetaria ha acumulado compras por encima de los u$s4.000 millones, lo que ha contribuido a moderar las expectativas de devaluación a corto plazo. Sin embargo, persisten las dudas sobre la sostenibilidad del régimen cambiario una vez finalice la liquidación de la cosecha gruesa en mayo.

### Demanda privada firme y foco en los pesos liberados

La demanda del sector privado por dólares sigue siendo sólida, con compras que alcanzaron los u$s2.368 millones en febrero, acompañadas de un aumento en los depósitos en divisas. En el corto plazo, se espera una atención especial en el destino de los pesos liberados tras la reducción de encajes. Parte de esta liquidez podría dirigirse al dólar, dependiendo del dinamismo del crédito y del atractivo de las colocaciones en pesos.

En resumen, el mercado cambiario argentino ha experimentado un periodo de estabilidad relativa, con movimientos a la baja en el tipo de cambio mayorista, una mayor liquidez en pesos y tasas de interés en descenso. A pesar de la calma actual, persisten algunas preocupaciones sobre la sostenibilidad del esquema cambiario en los próximos meses, especialmente una vez finalice la liquidación de la cosecha gruesa.