SpaceX: La próxima salida a bolsa que revoluciona la industria espacial según análisis de Allaria

La próxima salida a bolsa de SpaceX ha generado un gran revuelo en Wall Street, colocando a la industria espacial en el centro de atención una vez más. Fundada por Elon Musk, SpaceX se ha destacado por combinar el lanzamiento de cohetes, internet satelital a través de Starlink e inteligencia artificial mediante xAI, convirtiéndose en una de las IPO más esperadas del año. Este acontecimiento ha reavivado el interés por un sector que, hasta hace poco, parecía reservado únicamente a gobiernos, contratistas de defensa y fondos de venture capital.

En la City porteña, el fenómeno ya ha comenzado a ser analizado con mayor detalle. Allaria, una de las mesas de operaciones más influyentes del mercado local, ha elaborado un informe especial sobre la industria espacial. En este informe, no solo se analiza la posible salida al mercado de SpaceX, sino que también se ordena toda la cadena de valor del sector y se identifican acciones que permiten tomar exposición a distintos segmentos del negocio.

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El mercado internacional de tecnología espacial ha experimentado un crecimiento significativo, alcanzando los **u$s512.000 millones en 2025**. Se proyecta que este mercado duplique su tamaño hacia 2035, llegando a los **u$s1,08 billones**, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 7,77%. Este ritmo coloca al sector como uno de los más dinámicos para la próxima década, impulsado por un mayor gasto gubernamental en defensa y soberanía, la reducción de los costos de acceso al espacio y las nuevas aplicaciones comerciales en conectividad y observación terrestre.

El informe de Allaria divide la industria espacial en diferentes eslabones. En la base se encuentra el upstream, que abarca la investigación, el desarrollo, las materias primas, los materiales avanzados, los semiconductores y los propelentes. A continuación, se encuentra el segmento de componentes y hardware, que incluye motores, aviónica, estructuras, sensores y sistemas de propulsión, con **altas barreras de entrada por certificación** y una fuerte presencia de grandes contratistas de defensa.

Posteriormente, se ubican la fabricación de lanzadores y la de satélites y naves. En este punto, SpaceX destaca con Falcon 9, Falcon Heavy, Starship y Starlink, aunque Allaria también menciona a Rocket Lab como una de las pocas compañías cotizadas con escala suficiente para ser considerada una alternativa en este segmento.

El servicio de lanzamiento es identificado como el «cuello de botella» del sector, ya que pocas empresas tienen la capacidad real de colocar activos en órbita con frecuencia, escala y confiabilidad. En este sentido, **SpaceX domina con más del 60% del mercado**, mientras que Rocket Lab busca crecer en el segmento small-lift con su cohete reutilizable Neutron.

Además, se destacan las aplicaciones orbitales, como comunicaciones, internet, observación terrestre, clima, defensa y exploración, donde empresas como AST SpaceMobile, Planet Labs, Intuitive Machines y Voyager juegan un papel importante. A esto se suma el ground segment, compuesto por estaciones terrestres, antenas, control de misión y procesamiento de datos.

SpaceX es la empresa líder en el sector, con tres negocios principales: lanzamiento de cohetes, conectividad satelital mediante Starlink e inteligencia artificial a través de xAI. Según Allaria, **SpaceX generó ingresos por u$s18.700 millones en 2025**, con un crecimiento del 33% interanual. A pesar de un EBITDA ajustado de **u$s6.580 millones** y un margen del 35%, la compañía registró una pérdida neta de u$s4.900 millones y una deuda total de u$s29.100 millones, incluyendo un bridge loan de u$s20.000 millones.

El negocio espacial representó aproximadamente el 22% de los ingresos de SpaceX en 2025. La empresa se destaca por el diseño, fabricación y lanzamiento de cohetes, con el Falcon 9 completando más de 250 misiones en 2025, aprovechando la reutilización de la primera etapa para reducir costos y aumentar la frecuencia de lanzamientos.

Por otro lado, Starlink, la red satelital de SpaceX, representa cerca del 61% de los ingresos de la empresa y cuenta con **10,3 millones de suscriptores activos** en 160 países. Con un margen EBITDA del 63%, Starlink se ha convertido en el motor económico más importante dentro del grupo.

Entre las acciones recomendadas por Allaria, Rocket Lab USA destaca como la alternativa más directa para capturar exposición al negocio de lanzamientos. La empresa, que opera bajo el ticker RKLB, ofrece servicios de lanzamiento y fabricación de infraestructura espacial. Su negocio se divide en dos segmentos: Launch, que representa el 33% de los ingresos, y Space Systems, que explica el 67% restante.

Por otro lado, Planet Labs (ticker: PL) ofrece exposición a la observación terrestre e inteligencia geoespacial, registrando ingresos por u$s308 millones en el año fiscal 2026, con un crecimiento del 26% interanual. La empresa cuenta con un archivo histórico de 15 años de imágenes diarias de todo el planeta y una frecuencia de revisita diaria global, lo que le otorga una ventaja competitiva en el mercado.

AST SpaceMobile (ticker: ASTS) representa una apuesta más disruptiva dentro del sector, con la ambición de construir una red celular espacial direct-to-device. La empresa opera con un modelo de revenue sharing junto a operadoras móviles y ha experimentado un crecimiento significativo en sus ingresos, con una guía para 2026 entre los u$s150 millones y u$s200 millones.

Para aquellos inversores que prefieren una exposición diversificada al sector espacial, Allaria menciona al Procure Space ETF, conocido por su ticker UFO. Este fondo permite acceder a diferentes segmentos de la industria espacial internacional, con posiciones en conectividad satelital, defensa robótica, infraestructura, lanzamiento, exploración e imágenes terrestres.

La composición estimada del ETF distribuye sus activos de la siguiente manera: 40% en conectividad satelital, 28% en defensa robótica e infraestructura, 20% en lanzamiento y exploración, y 12% en imágenes u observación terrestre. Entre sus principales tenencias se encuentran Planet Labs, Rocket Lab, Viasat, MDA Space, Iridium Communications, Sirius XM, Globalstar, Intuitive Machines, SES y AST SpaceMobile.

El ETF UFO ha mostrado un retorno acumulado del 102% en los últimos cinco años, superando al SPY (S&P 500) y al QQQ (Nasdaq 100). Aunque su trayectoria ha presentado caídas en el pasado, la recuperación posterior demuestra el interés del mercado en este sector.

La industria espacial presenta un potencial atractivo a largo plazo, con múltiples oportunidades de inversión en diferentes segmentos. Sin embargo, es importante considerar que se trata de un sector con múltiplos elevados, riesgo tecnológico y alta expectativa incorporada. Antes de tomar decisiones de inversión, es fundamental analizar cada empresa, comparar valuaciones y comprender qué parte del negocio captura cada una.

En resumen, SpaceX, Rocket Lab, Planet Labs, AST SpaceMobile y el ETF UFO ofrecen opciones para aquellos inversores interesados en participar en el crecimiento de la industria espacial. Aunque las oportunidades son atractivas, es importante tener en cuenta la volatilidad y los desafíos que puedan surgir en un sector en constante evolución.