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Emisión de bonos en dólares: una tendencia en alza
La emisión de bonos en dólares sigue firme y anticipa más oferta de divisas en el mercado de cambios. Esta semana hubo movimientos importantes: Neuquén volvió a Nueva York, donde había estado ausente desde 2017, para captar u$s500 millones con un título a 7 años y rendimiento de 7,65%. A la vez, la petrolera PCR consiguió u$s400 millones con tasa y duración similar, mientras Central Puerto obtuvo casi u$s100 millones. Entre el miércoles y jueves, se emitieron unos u$s1.000 millones. Desde el shock de confianza que generó el triunfo de Javier Milei en las elecciones de octubre, el total emitido supera los u$s18.000 millones.
El impacto de las emisiones en el mercado de cambios
Las colocaciones de deuda en dólares, tanto de empresas como de provincias, son clave para el mercado de cambios: buena parte de los fondos obtenidos ingresa gradualmente a la plaza cambiaria, en la medida en que los emisores necesiten afrontar compromisos en pesos. Esto implica mayor oferta de divisas en el mercado, lo que contribuye a compensar la demanda tanto privada como del Banco Central y juega a favor de la estabilidad del peso.
Características de la emisión de Neuquén en Nueva York
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La operación que concluyó ayer Neuquén significó, además, la primera emisión provincial en moneda extranjera desde la que realizó la Ciudad de Buenos Aires en mayo. La provincia petrolera logró conseguir el monto total que buscaba, que utilizará para obras y refinanciar deuda existente. En la operación se destacaron las siguientes características:
- Monto emitido: u$s500 millones
- Legislación: Nueva York
- Cupón: 7,35%
- Tasa Interna de Retorno (TIR): 7,65%
- Precio de corte: u$s98,37
- Plazo: 7 años de vida promedio, con vencimiento final en 2034
- Amortización: Tres partes iguales entre julio de 2032, 2033 y 2034
Impacto en el mercado de cambios y las reservas del BCRA
La racha de emisiones de títulos de deuda en moneda extranjera anticipa mayor oferta de dólares en el mercado de cambios, lo que juega a favor de la estabilidad cambiaria y las compras de reservas por parte del Banco Central. De hecho, de acuerdo con Max Capital, las fuertes compras que realizó la autoridad monetaria la semana pasada, que ascendieron a más de u$s1.100 millones en sólo cuatro jornadas, se habrían explicado por el ingreso de dólares pertenecientes a bonos emitidos en el exterior.
Resumen de las emisiones corporativas y provinciales
Desde el shock de confianza que generó el contundente triunfo electoral de Milei y La Libertad Avanza en las legislativas de octubre, las emisiones de títulos de deuda corporativa y provincial en moneda extranjera, tanto en el mercado local como en el exterior, ascienden a aproximadamente u$s18.260 millones. Por segmento y legislación, los montos emitidos en dólares desde finales de octubre están compuestos de la siguiente manera:
- Mercado local: u$s4.913 millones
- Mercado internacional: u$s13.346 millones
- Empresas: u$s14.110 millones
- Provincias: u$s4.150 millones
En resumen, las emisiones de bonos en dólares por parte de empresas y provincias argentinas han generado un flujo importante de divisas en el mercado de cambios, contribuyendo a la estabilidad del peso y aportando a las reservas del Banco Central. Esta tendencia muestra la confianza de los inversores en activos argentinos y en la capacidad de las empresas y provincias para cumplir con sus compromisos financieros en moneda extranjera.
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