Apalancamiento controlado y vigilancia del dólar: medidas del Gobierno

La Comisión Nacional de Valores (CNV) ha implementado medidas para fortalecer los controles sobre los agentes del mercado de capitales, con el objetivo de reducir riesgos sistémicos y evitar desbalances en situaciones de volatilidad financiera. A través de la Resolución General 1130/2026, se estableció un régimen prudencial más exigente para las Agentes de Liquidación y Compensación (ALyC), que ahora deberán cumplir con nuevos requisitos de liquidez, límites estrictos al apalancamiento y un monitoreo diario de sus posiciones en moneda extranjera.

La CNV ha fijado nuevos límites de liquidez y endeudamiento para las ALyC. Se exige un índice de liquidez mínimo, donde las firmas deben garantizar que sus activos corrientes sean iguales o superiores a sus pasivos corrientes. Además, se ha establecido un límite concreto al endeudamiento, donde el pasivo financiero total no podrá superar cinco veces el excedente entre el patrimonio neto del agente y el capital mínimo regulatorio. Estas medidas buscan limitar el nivel de apalancamiento y asegurar que las firmas cuenten con recursos líquidos suficientes para afrontar compromisos de corto plazo.

La resolución también incluye sanciones inmediatas para aquellas firmas que no cumplan con los parámetros establecidos. Si una firma incumple los límites de liquidez y endeudamiento y no corrige la situación en un plazo de dos días hábiles, deberá cesar su operatoria. Esta medida busca garantizar el cumplimiento de las normas y fortalecer la solidez financiera de los intermediarios.

En cuanto al control sobre el dólar y la cartera propia, las ALyC deberán informar diariamente a la CNV sobre su exposición cambiaria a través de la Autopista de Información Financiera. Esto permitirá tener un seguimiento detallado de las tenencias en dólares y otras divisas de los intermediarios, con el fin de prevenir riesgos y mantener la estabilidad del sistema financiero.

La normativa también prohíbe el neteo contable de saldos de clientes, obligando a las firmas a mantener registrados por separado los saldos a favor y en contra, incluso si corresponden al mismo cliente. Esta medida busca mejorar la transparencia y evitar la ocultación de riesgos patrimoniales.

La entrada en vigencia de la norma ya ha tenido impacto en el mercado, con presión vendedora en las primeras ruedas de operaciones. A pesar de la volatilidad inicial, la regulación busca ordenar el mapa de riesgos del sistema financiero local, profesionalizar la gestión de riesgos y fortalecer la confianza en el mercado de capitales argentino.

En resumen, la CNV ha implementado medidas para fortalecer los controles sobre los agentes del mercado de capitales, estableciendo nuevos límites de liquidez y endeudamiento, control diario de la exposición cambiaria y reglas contables más estrictas. Estas medidas buscan reducir riesgos, fortalecer la solidez financiera de los intermediarios y mantener la estabilidad del sistema financiero local.