:quality(75):max_bytes(102400)/assets.iprofesional.com/assets/jpg/2025/04/594374_landscape.jpg?ssl=1 "BCRA compra u$s500 millones en dólares en 2026")
El Banco Central realizó este miércoles la mayor compra de divisas en lo que va del año, al sumar u$s187 millones: de esta manera, sumó ocho jornadas al hilo con saldo positivo en el mercado cambiario.
Esta compra es la mayor en 10 meses: desde el 11 de marzo del 2025 no sumaba una cifra tan alta. En lo que va del año, desde que puso en marcha el nuevo programa de acumulación de reservas este año, el BCRA ya acumula u$s515 millones. Así, las reservas subieron u$s37 millones este miércoles hasta los u$s44.717 millones: la menor suba, pese a la abultada compra, se debe a que la autoridad monetaria debió pagar u$s100 millones a organismos internacionales, según informaron fuentes oficiales.
Las dudas del mercado, pese a las compras del BCRA
De todas formas, economistas vienen advirtiendo que "no todo lo que brilla es oro". Esta señal, tomada como muy positiva por el mercado, esconde una maniobra que introduce polémica a la incipiente ola compradora de divisas.
Básicamente, porque el Gobierno está vendiendo bonos baratos a los bancos -atados al tipo de cambio- con el objetivo de que las entidades financieras dejen liberados dólares billete, que el BCRA termina comprando en el mercado "spot".
"Una forma en la que están controlando la cotización del dólar es con la venta en el mercado secundario de instrumentos ‘Dolar Linked’, el papel que vence el próximo día 16 (faltan nueve días). Lo venden a una cotización implícita de $1448.3, cuando hoy el tipo de cambio de referencia está en 1472 pesos. Eso da una tasa nominal anual del 66,4 por ciento", cuenta a iProfesional un operador del mercado financiero.
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"Los bancos venden sus dólares a $1.472 (cotización del martes) y con los pesos que reciben recompran los títulos de corto plazo atados al dólar, que les vende el Gobierno, a un tipo de cambio de $1.448", se explaya la fuente.
El nuevo régimen
Las compras de dólares se enmarcan en el nuevo régimen cambiario, que incluyó el cambio en la evolución de las bandas cambiarias, que desde esta semana se mueven de acuerdo a la inflación de dos meses atrás.
También el BCRA asumió la acumulación de divisas cuando sin que ello signifique una suba del tipo de cambio.
Según el Gobierno, mediante esta estrategia podría sumar al menos u$s10.000 millones a lo largo de este año.
Con el fin de reforzar este objetivo, y también como una manera de mejorar el nivel de actividad, el Gobierno le puso fichas a la ley de "inocencia fiscal", que le da la chance a los ahorristas en dólares a utilizar esos billetes en inversiones o para el consumo "sin que nadie le pregunte de dónde sacó el dinero".
"Repo" salvador
Luis Caputo consiguió que el préstamo del club de bancos internacionales, por un total de u$s3.000 millones, fuera a una tasa de interés más baja que los anteriores, lo cual fue una novedad festejada en la City.
De acuerdo a la información oficial, el costo de este préstamo ascendió al 7,4% anual (SOFR más cuatro puntos adicionales).
Se trata de una tasa más baja que los anteriores "repo" rubricados por el propio Caputo.
En los primeros minutos de rueda había una leve suba de los títulos públicos en dólares.
Antes y ahora
Hace justo un año, la tasa de interés por el "repo" de u$s1.000 millones el Gobierno pagó una tasa de interés del 8,8% anual. Fue equivalente a la tasa SOFR más un adicional de 4,75 puntos.
La segunda operación fue en junio del año pasado, por un total de u$s2.000 millones. En aquella instancia, el Gobierno afrontó un pago de 8,25% anual (SOFR más un plus de 4,5 puntos).
Finalmente, hoy, medio año más tarde, el costo se redujo al 7,4% anual. Eso fue gracias a una reducción de la tasa internacional pero también al adicional que debe pagar el Gobierno, que esta vez fue de 4 puntos.
Impacto en el mercado
Los analistas consultados por iProfesional aseguraron que esta operación, si bien quita del medio cualquier incertidumbre de corto plazo sobre la solvencia de la Argentina, no termina de cerrar algunos traumas que aquejan al país desde hace años.
La mejora en el riesgo país puede ser en el margen", aseguró el economista Amílcar Collante. "Yo creo que sólo una acumulación sistemática de reservas podría comprimir a 400 puntos el Riesgo País", concluyó.
"El plazo es un poco corto. Tal vez haya una reacción inmediata positiva, pero la realidad es que la Argentina sigue necesitando de más deuda para poder pagar sus compromisos", apuntó el analista Christian Buteler, en diálogo con iProfesional.
En resumen, el Banco Central ha realizado una importante compra de divisas, aunque su estrategia ha generado debate en el mercado. A pesar de las medidas tomadas, persisten dudas sobre la solvencia a largo plazo de la economía argentina.
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