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En noviembre de 2025, el Indicador de Consumo (IC) elaborado por la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC) registró una contracción del 2,8% interanual y un retroceso desestacionalizado del 1,3% en comparación con octubre. Desde la entidad señalaron que estos datos deben analizarse junto con la evolución de los precios, en un contexto de leve aceleración inflacionaria durante el segundo semestre del año.
De acuerdo con el informe, la medición desestacionalizada permite comparar meses consecutivos al eliminar factores estacionales que se repiten cada año. Bajo ese criterio, el consumo mostró en noviembre una nueva caída mensual, interrumpiendo el sendero de subas observado en meses previos.
Consumo e inflación: una relación a seguir de cerca
Desde la CAC explicaron que el desempeño del consumo debe leerse en conjunto con la dinámica inflacionaria. En noviembre, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una suba del **2,5%**, marcando el **tercer mes consecutivo con una inflación superior al 2%**, un umbral que no se superaba desde abril. En términos interanuales, la inflación alcanzó el **31,4%**, mientras que el acumulado de 2025 se ubicó en **27,9%**.
No obstante, al observar un horizonte de mediano plazo, la Cámara sostuvo que la evolución general de los precios continúa dentro de una tendencia de relativa estabilidad que se consolida desde 2024. Tras un octubre atravesado por expectativas preelectorales, noviembre estuvo marcado por un escenario de mayor previsibilidad luego de los resultados legislativos, junto con modificaciones recientes en el esquema de bandas de flotación cambiaria, factores que contribuyeron a un cierre de año más calmo en términos de dólar, precios e ingresos.
Consumo y actividad económica
El informe también remarcó la relación habitual entre el consumo y la actividad económica. En 2024, el IC y el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) compartieron mayormente un desempeño negativo. Durante 2025, con algunas excepciones, ambos indicadores mostraron variaciones interanuales positivas, aunque a ritmos distintos.
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Para octubre de 2025 -último dato disponible del EMAE- la actividad económica registró una suba interanual del **3,2%**, acumulando trece meses consecutivos de crecimiento. En ese mismo mes, el IC también mostró una variación interanual positiva. Sin embargo, desde la CAC advirtieron que estos resultados se explican en parte por una **baja base de comparación**, dado el desempeño negativo registrado en 2024.
En términos desestacionalizados, el consumo había caído un **0,5% en octubre**, poniendo fin a una racha de tres meses consecutivos de incrementos intermensuales, tendencia que se profundizó en noviembre.
Desempeño sectorial: comportamientos dispares
El análisis por rubros muestra una evolución heterogénea del consumo durante noviembre. Algunas categorías lograron compensar parcialmente la caída general, mientras que otras profundizaron el retroceso del índice.
El sector de **indumentaria y calzado** exhibió un crecimiento interanual estimado del **16,8%**, aportando **un punto porcentual** a la variación del IC. Este incremento se explica en gran medida por la baja base de comparación de noviembre de 2024, cuando el rubro había registrado una caída del 12,7% frente a 2023.
En contraste, el capítulo de **transporte y vehículos** mostró una variación interanual negativa del **2,0%**, con una incidencia de **-0,3 puntos porcentuales** sobre el índice general. Dentro de este rubro, se destacó el desempeño positivo del patentamiento de automóviles y motocicletas, que continúa creciendo en la comparación interanual.
El segmento de **recreación y cultura** registró un aumento del **5,2% interanual**, con una contribución positiva de **0,3 puntos porcentuales**. Al igual que en el resto del segundo semestre, el sector mostró una mejora frente a un 2024 de resultados negativos.
Por su parte, el rubro de **vivienda, alquileres y servicios públicos** presentó una retracción interanual estimada del **0,6%**, aportando **-0,6 puntos porcentuales** a la variación del IC.
El resto de los rubros agrupados mostró una caída interanual del **5,7%**, con un impacto de **-3,3 puntos porcentuales** en el índice general. Aun así, el consumo de 2025 acumula un crecimiento promedio del **0,7%** respecto de los mismos meses de 2019, año tomado como referencia prepandemia.
Consumo masivo y bienes durables
Los **bienes de consumo masivo (FMCG)** registraron en noviembre un leve descenso interanual del **0,1%** frente a igual mes de 2024. En términos desestacionalizados, la serie mostró una caída mensual del **1,8%**, reflejando un escenario de estancamiento en este segmento.
En contraste, el consumo de **bienes durables** continúa mostrando una expansión, aunque con una desaceleración respecto de los meses previos.
El rol del crédito en la dinámica del consumo
Según el análisis de la CAC, tras la fuerte contracción observada a comienzos de 2024, el **crédito en términos reales** inició una fase de crecimiento sostenido que se extendió hasta la actualidad. El financiamiento a hogares y familias se expandió durante casi dos años, aunque en los últimos meses comenzaron a aparecer señales de desaceleración.
En ese marco, las **tarjetas de crédito y los préstamos personales** tendieron al estancamiento luego de un período de fuerte dinamismo, mientras que el crédito **prendario e hipotecario** perdió parte del impulso que había recuperado meses atrás.
Aun así, el patentamiento de vehículos y las escrituras inmobiliarias continúan mostrando variaciones interanuales positivas, aunque de menor magnitud que las observadas a comienzos de 2025. En paralelo, el consumo masivo exhibe una leve recuperación tras un 2024 de marcada contracción, mientras que los bienes durables desaceleran su ritmo de crecimiento sin interrumpir la tendencia expansiva.
En resumen, el consumo en noviembre de 2025 presentó una contracción interanual, influenciado por la dinámica inflacionaria y la evolución de la actividad económica. A pesar de algunos sectores en crecimiento, se observaron caídas en otros rubros importantes. El crédito ha sido un factor clave en la dinámica del consumo, mostrando signos de desaceleración en los últimos meses.
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