La importancia de la negociación con los gobernadores
El Gobierno seguirá negociando con los gobernadores para obtener la primera ley de presupuesto en la era Milei. Esto se debe a la necesidad urgente de Luis Caputo de obtener la autorización del Congreso para endeudarse en dólares en el exterior y realizar canjes de deuda con menos restricciones, lo cual es clave para volver a los mercados internacionales de deuda y extender vencimientos con los bonistas.
La autorización para endeudarse en el exterior
En el proyecto oficial se solicita autorización para endeudarse por $ 288 billones en 2026. Además, se establece que el 18% del monto total destinado a la emisión de títulos públicos podrá colocarse en moneda y bajo jurisdicción extranjera, lo que equivale a unos US$ 23.000 millones. Esta cláusula no implica necesariamente que se emita esa cantidad de deuda, sino que se cuenta con la autorización para hacerlo hasta ese tope.
El impacto en la refinanciación de la deuda
Según la consultora 1816, vencen un total de US$ 14.000 millones en 2026 con distintos acreedores, por lo que la posibilidad de emitir deuda en el exterior permitiría refinanciar estos compromisos. La aprobación de la ley de presupuesto es fundamental para poder llevar a cabo estas operaciones, ya que de lo contrario se requeriría un DNU para emitir deuda en moneda extranjera.
La importancia de la aprobación del presupuesto
La aprobación del presupuesto impactará en la percepción de riesgo país, con la aspiración de que este indicador continúe disminuyendo y se sitúe en niveles más favorables para el país. El respaldo del Congreso mejoraría el perfil de los bonos soberanos y facilitaría la vuelta al mercado de manera más sólida.
Requisitos para volver al mercado internacional
El Presupuesto 2026 incluye la autorización a emitir nueva deuda en dólares y la flexibilización de la ley de Administración Financiera para realizar canjes amigables, dos requisitos fundamentales para poder volver al mercado internacional de manera efectiva. Estas medidas son consideradas como un paso importante para mejorar la situación financiera del país.
Limitaciones y condiciones en la emisión de deuda
La Ley de Fortalecimiento de Sostenibilidad de la Deuda establece límites y condiciones en la emisión de deuda, con el objetivo de evitar endeudamientos excesivos y garantizar la transparencia en las operaciones financieras. El límite del 18% del total de deuda a emitir en el ejercicio es un aspecto clave en este sentido.
Canjes de deuda y estrategias financieras
El Gobierno contempla la posibilidad de realizar canjes de deuda con valores existentes en los mercados, lo cual le permitiría patear vencimientos y mejorar las condiciones de pago a los bonistas. Esta estrategia se presenta como una alternativa para gestionar de manera más eficiente la deuda pública.
Desafíos económicos y financieros
El mayor obstáculo para mostrar capacidad de pago parece ser la situación económica del país, ya que el crecimiento del PBI influye directamente en el déficit externo y en la disponibilidad de dólares. La acumulación de reservas por parte del Banco Central se presenta como una medida fundamental para respaldar la capacidad de pago en el futuro.
Conclusiones
En resumen, la aprobación de la ley de presupuesto y la autorización para endeudarse en el exterior son pasos cruciales para mejorar la situación financiera de Argentina y volver al mercado internacional de manera sólida. Las negociaciones con los gobernadores y las estrategias financieras implementadas serán determinantes para enfrentar los desafíos económicos actuales y garantizar la sostenibilidad de la deuda en el futuro.