Caputo ofrece seguro anti inflación y pide dólares al mercado

El nuevo test de Toto Caputo en el mercado de capitales argentino

Toto Caputo vuelve a testear el humor del mercado de capitales local, buscando profundizar la tendencia a la baja de las tasas de interés en pesos y fondearse con dólares «baratos» ante el encarecimiento del mercado internacional.

Para mantener el atractivo de los inversores, ofrecerá un bono dual, donde la tasa a cobrar es la más alta entre un bono CER -que ajusta por inflación- y uno Tamar, que paga la rentabilidad promedio de plazos fijos del sistema bancario.

En otras palabras, se trata de un «seguro anti inflación» para darle mejor cobertura a los inversores y animarlos a que tomen los bonos del Tesoro con tasa variable.

La estrategia de Caputo y el panorama financiero

El monto a renovar por los vencimientos de deuda en pesos es de unos $11 billones. El interrogante radica en si Caputo dará por superado el momento más riesgoso de excedente de pesos, o si mantendrá la cautela y volverá a prender la «aspiradora monetaria».

Según la última licitación de abril, el ministro de Economía está más optimista respecto de que se está recuperando la demanda de pesos por parte del público. En la próxima licitación, podría generar una expansión monetaria para lubricar el crédito.

El gobierno habla abiertamente sobre un boom del crédito en los próximos meses, lo que implicaría el regreso del «Punto Anker» para dotar de mayor liquidez a los bancos.

El desafío del crédito en tiempos de mora

El crédito sigue en un momento de retracción, especialmente en el sector pyme. La crisis de morosidad ha llevado a los bancos a ser más selectivos a la hora de evaluar a los solicitantes de préstamos.

Las pymes han sido las más afectadas, con dos tercios de ellas sin poder acceder al crédito bancario durante al menos seis meses, lo que ha generado un desplazamiento hacia el segmento financiero con exigencias menos rígidas.

La búsqueda de dólares con «riesgo kuka»

En el tramo en dólares, Caputo buscará captar u$s500 millones entre dos bonos. Hasta ahora, ha logrado embolsar un total de u$s2.279 millones en bonos dolarizados que pagan interés mensual.

El mercado espera que la colocación de estos bonos continúe, dado que es una de las pocas fuentes de crédito a tasa razonable que le quedan a Caputo. El diferencial de tasa entre los bonos que vencen en 2027 y 2028 es otro factor a tener en cuenta.

Resumen

En resumen, Toto Caputo está implementando estrategias para mantener el atractivo de los inversores en el mercado de capitales argentino. Con la oferta de bonos duales y la búsqueda de dólares, busca seguir fondeándose en un contexto de volatilidad política y económica. La expansión del crédito y las medidas para incentivar el acceso al mismo son parte de su estrategia, aunque enfrenta desafíos como la morosidad y la selectividad de los bancos. El panorama financiero en Argentina sigue siendo complejo, pero Caputo busca navegarlo con cautela y optimismo.