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Vuelve el debate sobre la inflación y el mercado de bonos
Más polemista que nunca, el ministro de economía, Luis Caputo, ha generado controversia al afirmar que la subida en los precios de los bonos CER es una señal de confianza en el Gobierno, a pesar de las críticas sobre la metodología del INDEC para medir la inflación. Según Caputo, la mejora en la cotización de estos títulos la semana pasada demuestra que el mercado respalda al Gobierno, aunque no todos los analistas comparten su interpretación.
La tasa de interés en el mercado secundario ha disminuido de alrededor del 8,5% a aproximadamente 7,5% para los vencimientos a dos meses, lo que indica un aumento en la demanda de bonos ajustables por CER.
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Por otro lado, algunos economistas argumentan que esta mayor demanda de bonos CER puede ser un reflejo de la subida esperada en la inflación, lo cual contradice la afirmación de Caputo sobre la confianza del mercado en el Gobierno. La revisión al alza de la inflación esperada para los próximos meses por parte de los economistas también ha contribuido a este debate.
El mercado y la expectativa de inflación
El mercado de capitales está atento a la previsión de inflación, que se estima en torno al 2,3% mensual hasta junio próximo, según la comparación entre los bonos CER y los de tasa fija. Esta situación se da en medio de discusiones sobre si las políticas del Gobierno están generando una crisis inflacionaria a mediano plazo, especialmente cuando el BCRA inyecta pesos para comprar dólares y luego el excedente es absorbido por el Tesoro a través de la emisión de bonos con tasas elevadas.
La polémica gira en torno a si realmente se está produciendo una subida en la demanda de pesos por parte del público, ya que algunos analistas cuestionan la vigencia efectiva de un «ancla monetaria». Un informe señala que la compra de dólares por parte del BCRA ha resultado en un aumento del volumen en la cuenta del Tesoro, lo que pone en duda la estabilidad monetaria.
Desafíos para el ministro de economía
El verdadero desafío para el ministro Caputo se presentará en la próxima licitación de bonos, donde se espera una demanda significativa. Si la demanda por bonos ajustables por CER no es tan alta como se espera, sus críticos podrían cuestionar sus afirmaciones sobre la confianza del mercado en el Gobierno.
El comportamiento del mercado de bonos y la respuesta de Caputo a las condiciones del mercado serán clave para evaluar la situación económica actual.
En resumen, el debate sobre la inflación, la demanda de bonos CER y las políticas económicas del Gobierno continúa generando controversia en el mercado financiero, con opiniones encontradas entre los analistas y los funcionarios gubernamentales.
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