Con la subasta de este viernes, el Tesoro obtuvo financiamiento extra en mayo por $56.588 millones.
Pedro Siaba Serrate, analista del PPI, comentó a iProfesional que “el Tesoro no logró subir el total de los vencimientos de la semana, y por tanto se comió el discreto financiamiento neto que tenía en el mes” y advirtió que “ esta situación deteriora la perspectiva de fondeo del escenario fiscal”
Y es que conseguir un buen vuelco en las licitaciones es crucial en un escenario donde el objetivo monetario con el FMI para el segundo trimestre parece difícil de cumplir debido al alto nivel de tema en las últimas semanas, que se aceleró para cubrir un mayor déficit fiscal.
los Banco Central (BCRA) volvió a encender la maquinita a fines de abril, luego de tres meses de mantenerla inactiva, tras el revés que sufrió el Tesoro al no renovar el 100% de los vencimientos del mes.
El acuerdo con FMI fijó la meta de reducir la asistencia monetaria del BCRA al Fisco del 3,7% del PBI en 2021 al 1% del PBI, lo que equivale a una directriz nominal de $705.200 millones. Pero con los recientes traspasos realizados por la entidad en concepto de avances transitorios, ya ha consumido el 54% de esa cuota.
Teniendo en cuenta que la meta con el FMI para el segundo trimestre establece un tope de $438.500 millones, el BCRA tiene espacio para enviar sólo $58.000 millones de aquí al 30 de junio para financiar necesidades fiscales.
Se consumió más del 50% de la meta monetaria anual con el FMI, con lo que el resultado de las licitaciones es clave
Financiamiento en pesos: examen reprobado
Analistas advierten que este limitado margen de emisión para lo que resta del segundo trimestre obliga a Hacienda a obtener financiamiento neto positivo en las licitaciones para evitar llevar al límite la asistencia monetaria del BCRA en un período que mostrará necesidades de financiamiento que superan con creces ese monto. y se ven exacerbados por las medidas de apoyo social.
En esta coyuntura, el resultado de la subasta de este viernes y que el Tesoro obtuvo una tasa de renovación de vencimientos (roll over) superior al 100% fue crucial para despejar las dudas del mercado sobre la meta monetaria, y también para mantener la calma en el frente cambiario.
Para tomar la última prueba de deuda de mayo, El Tesoro ofreció en esta subasta un menú más limitado de instrumentos en pesos y con menos opciones de títulos cortos ajustados por inflación -que son los favoritos de los inversionistas- en relación a la última licitación.
Este rango contemplaba una Carta de Liquidez del Tesoro a descuento (lelita) que vence el 30 de junio del presente año, el cual sólo puede ser suscrito por Fondos Comunes de Inversión (FCI).
Además, una Letra del Tesoro a Tasa Variable más 14% (lepase) con vencimiento el 16 de agosto de 2022 (SG162).
Además, dos letras del Tesoro a tasa fija de descuento (Das) con vencimiento el 31 de agosto (S31G2) y el 31 de octubre (S31O2), y una Letra Ajustada por CER (Lecer) con vencimiento el 19 de mayo de 2023 (X19Y3).
A su vez, el menú incluye una Bono Badlar con vencimiento el 18 de abril de 2024024 (TB24P) y un bono ajustado por CER (bonzer) que vence el 9 de noviembre de 2025 (TX25).
En la puja de este jueves Se recibieron 779 ofertas, por un valor nominal total de $172.996 millones, lo que significó un valor efectivo de adjudicación de $156.740 millones, informó el Ministerio de Economía.
Ante aceleración de inflación, inversionistas prefieren títulos ajustados por CER
Los títulos con mayor demanda del mercado
La cartera económica precisó que del total de la financiación obtenida, el 33% correspondió a instrumentos con vencimiento en 2022, el 58% al título que vence en 2023, el 4% a los que vencen en 2024 y el resto al bono que vence en 2025
Asimismo, del monto otorgado, el 30% fue en instrumentos de tasa fija, el 64% en títulos ajustables por CER y el 6% restante en tasa variable.
El Palacio de Hacienda explicó que Hacienda acumuló en el mes un financiación neta positiva de $56.588 millones, lo que implica una tasa de dese la vuelta del 106%.
Así, el Tesoro acumula financiamiento extra por casi $629.528 millones en lo que va del año, lo que implica una tasa de refinanciamiento de 122%.
En el marco del Programa de Formadores de Mercado, el lunes 30 de mayo se realizará la segunda ronda, donde se podrán recibir y adjudicar ofertas hasta por el 20% del valor nominal total adjudicado en la licitación de hoy.
La próxima licitación se realizará el 14 de junio.
Un horizonte desafiante para los próximos meses
el consultor balance indicó que “julio será un mes desafiante ya que, además de concentrar los mayores vencimientos del año ($1,3 billones), podría ser el punto de inflexión -y de tensión- en las relaciones con el FMI si el cumplimiento de las metas comienza a complicarse, como esperamos que suceda.
Ante esta senda de compromisos, con expectativas de inflación aún elevadas, y dado el ajustado objetivo monetario, Los analistas pronostican que el Tesoro tendrá que seguir ofreciendo títulos ajustados por CER para cubrir las necesidades financieras.
Julio será un mes desafiante ya que concentra los mayores vencimientos del año ($1.3 billones)
“Recuperar la financiación neta en las próximas tres subastas de deuda en pesos será clave para evitar el incumplimiento de la meta monetaria del segundo trimestre. Por ello, en esta ocasión Hacienda volvió a subastar Lecer a 1 año y seguramente seguirá hacerlo en las subastas de junio», dijeron analistas de Valores Facimex.
en sintonía, en Invertir en la Bolsa de Valores Argumentaron que “si bien en junio el Tesoro no enfrenta grandes vencimientos, debe continuar con el pago del plan IFE, por lo que consideramos que no hay mucho margen de maniobra para evitar seguir ofreciendo al mercado los instrumentos que necesita para cumplir”. vencimientos».
Por su parte, la consultoría LCG advirtió que en adelante «se restringirá el financiamiento monetario y los fondos tendrán que salir del mercado».
“Es difícil que el área de Finanzas cumpla un objetivo estructural que es trasladar deuda al tramo medio de la curva. Se espera que, finalmente, Hacienda tenga que emitir lo que quiere el mercado a riesgo de que se regatee la financiación sobre todo a medida que pasa el año y vuelve a reinar la incertidumbre»,
Palabras clave de esta nota:
#cómo #fue #Guzmán #última #prueba #mayo
Fuente: iprofesional.com