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Ingresos en alza
El último balance presentado por JPMorgan Chase & Co. mostró un desempeño operativo robusto, con avances en ingresos, márgenes y actividad comercial. Durante el período, el banco reportó ingresos por u$s46.770 millones, lo que implicó una suba del 7% frente al mismo tramo del año anterior. El negocio sigue sólido, la generación de resultados no muestra fisuras relevantes y el escenario macro acompaña, pero la valuación ya descuenta buena parte de esas fortalezas. En ese contexto, la recomendación para los inversores se vuelve más cautelosa que entusiasta.
La banca de inversión, en particular el negocio de trading en acciones, fue el principal motor de crecimiento de los ingresos, favorecido por un entorno de mayor volatilidad y volumen operado en Wall Street. Este crecimiento equilibrado entre las distintas líneas de negocio refuerza la percepción de un modelo diversificado y resistente a cambios bruscos en el ciclo financiero.
Márgenes estables
Otro de los aspectos destacados del trimestre fue el comportamiento del ingreso financiero, que avanzó en línea con el crecimiento del crédito y una mejora en los márgenes. El margen neto mostró una leve mejora, manteniéndose en niveles consistentes con un escenario de expansión moderada, sin señales de presión significativa por el lado del fondeo. En términos de actividad, los préstamos crecieron a un ritmo de dos dígitos, superando las expectativas y confirmando una demanda de crédito firme tanto en el segmento corporativo como en el de consumo. Los depósitos, en tanto, mostraron una suba del 6%, en línea con lo esperado y sin tensiones visibles en la estructura de pasivos.
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El equilibrio entre el crecimiento del crédito y la estabilidad en los depósitos refuerza la escala y la capacidad de JP Morgan para absorber cambios en el entorno financiero sin comprometer liquidez ni rentabilidad.
¿Qué recomienda hacer la City con JP Morgan?
A pesar del balance sólido, la reacción de la acción fue moderada y en algunos momentos negativa. Actualmente, JP Morgan cotiza con múltiplos superiores a su promedio histórico y por encima de varios de sus competidores directos. Desde una perspectiva estrictamente de valuación, no se trata de una acción barata, aunque sí de una de las más sólidas del sector financiero internacional.
El precio objetivo promedio se ubica apenas por encima de la cotización actual, dejando un potencial de suba cercano al 2%, claramente más limitado que en otras etapas del ciclo. La recomendación que prevalece entre los grandes brókers es mantener la posición. JP Morgan sigue siendo vista como una acción núcleo, adecuada para carteras que buscan exposición a la banca estadounidense con bajo riesgo y elevada previsibilidad.
En resumen, JP Morgan ha presentado un balance sólido, con ingresos en alza y márgenes estables. A pesar de esto, la recomendación es mantener la posición debido a que la acción ya refleja gran parte de sus virtudes y el potencial de suba es limitado en el corto plazo.
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