Después de un fuerte repunte, ¿existe el riesgo de otra corrida alcista? /Titulares de Autos

El dólar blue y las monedas financieras -MEP y caja de liquidación- se recalentaron esta semana, a pesar de las últimas medidas económicas tomadas tras el mal dato de inflación de abril del 8,4%. En este marco, la Los analistas sugieren que la futura estabilidad del tipo de cambio dependerá de la reposición de reservas.

Y es que si bien la liquidación del dólar agrícola se ha acelerado esta semana y el Banco Central acumula compras netas por US$ 302 millones en el mercado cambiario oficial, las reservas internacionales brutas continuaron cayendo, y están en el nivel más bajo de los últimos siete años. cerraron el viernes US$ 33.155 millones.

Más preocupante aún es el stock de reservas netas, que ya es negativo en US$ 1.556 millones, según cálculos de la consultora 1816. Es el peor nivel desde 2015. La dinámica de las reservas es la variable que monitorea el mercado porque muestra el Potencia de fuego del BCRA para intervenir en el mercado de bonos y contener dólares financieros.

Esta estrategia de constante intervención fue a la que recurrió el ente monetario tras la corrida cambiaria de la última semana de abril. En el mercado estiman que se “quemaron” más de US$ 700 millones para este propósito. Pero la táctica cambió el jueves cuando el BCRA se apresuró a intervenir con el objetivo, dice el Gobierno, de evitar los llamados ‘rizos’ que hacían los inversionistas, aprovechando la gran diferencia entre el precio de los dólares financieros que intervienen y los que fueron Ellos comercian libremente.

Cuelga la duda en el mercado si esa es la verdadera razón, o si la razón es que la artillería se está agotando por escasez de reservas o si es una condición del FMI en medio de la renegociación del acuerdo. En este contexto, los analistas advierten que el verano de los dólares financieros podría haber terminado: ven un nuevo mínimo alrededor $490 y el azul de fin de mes se vislumbra en $500. Además, aseguran que la el riesgo de una nueva raza sigue latente.

Reservas: BCRA amplía secuencia de compras y recuperación del dólar agrícola

El BCRA registró la Viernes saldo neto positivo de US$ 101 milloness por su intervención en el MULC, la mayor compra desde el 12 de mayo. Así, la institución monetaria extendió un secuencia de compras durante once días seguidosy en la semana totalizó compras netas por US$ 302 millones.

De esta forma, el BCRA Acumula hasta mayo un saldo positivo de alrededor de US$ 150 millonesaunque en lo que va del año tiene ventas netas por alrededor de u$s 2.821 millones.

Por su parte, los agroexportadores aportaron US$ 150,9 millones en divisas a través del dólar agrícola, alcanzando el monto liquidado desde su lanzamiento a US$ 3.041,9 millones.

A seis rondas de negocios del final de la soja dólar 3, el valor alcanzado parece lejos de la meta del gobierno que pretendía recaudar US$ 5 mil millones con la medida.

En un escenario de reservas netas negativas, los analistas de IPP Anticipan que a medida que la liquidación del dólar de la soja comience a ser más fluida debido a factores estacionales, «Es probable que el gobierno intente darle al dólar agrícola un impulso adicional con un mejor tipo de cambio a partir del 1 de junio.

En la misma vista, el consultoría anker evalúa que “una renegociación del dólar especial de exportación podría contribuir a la recuperación de reservas en el corto plazo, aunque consideramos que el impacto sería acotado (dada la menor disponibilidad de saldos exportables) y con un alto costo en términos de mayor emisión e impacto en los precios».

«Suponiendo un acuerdo para el año de aproximadamente $ 21 mil millones y un pago anticipado de la mitad del acuerdo anticipado durante los próximos tres meses, un nuevo dólar de soja exitoso podría sumar hasta $ 3 mil millones«, proyectado.

Dólares financieros: ¿Es correcto el cambio de estrategia del BCRA?

A pesar de la recuperación del dólar agrícola y la ola de compras del BCRA, las reservas internacionales continuaron cayendo esta semana y se encuentran en un nivel crítico, y los analistas atribuyen el deterioro a que se han quemado más de US$ 700 millones desde el 25 de abril para intervenir en el mercado de bonos para contener dólares financieros.

En el grupo Invierte en la Bolsa de Valores calculan que las reservas netas son negativas en US$ 1.528 millones mientras que las reservas netas netas -excluyendo oro y DEG- ascienden a -u$s 7.376 millones.

Esta fragilidad de las reservas es, para muchos analistas, la razón por la que el BCRA cambió repentinamente su táctica de intervención, aunque el gobierno asegura que «la estrategia responde a un objetivo sin que eso signifique alimentar la especulación, y si algunos se juntan tontos, deben asumir». que hay un riesgo y que puede salir mal».

Así, los operadores dicen que el El BCRA reapareció el viernes con alguna intervención en el mercado financiero dado el volumen negociado con el valor AL30C.

andres reschiniun analista de F2 Soluciones Financieras comentó que «los volúmenes observados en títulos valores y la distancia entre la CCL a través de títulos en los que interviene el BCRA y otros roles no interventores permiten concluir que intervino hoy».

«No me parece una estrategia adecuada porque siembra mayor incertidumbre y acabará presionando más a la inflación. Para ilustrar con un ejemplo: si usted es un importador que tiene que reabastecerse con CCL como tantos que no tienen acceso al MULC, lo más probable es que marque precios con la tasa de cambio más alta, porque no sabe si lo vas a conseguir un día con CCL subsidiado o no y el más alto hoy ronda los R$ 500”, criticó.

Con la misma mirada, el analista financiero mayordomo cristiano Consideró que este tipo de estrategia «es un error», y argumentó que «si tienes una bolsa, con varios dólares, vas a tener montones, porque lo genera la política cambiaria».

“Entiendo que no quieren que el mercado les tome el pulso, entonces no operan, no hacen tonterías, pero uno de los objetivos de la intervención que estaban haciendo era precisamente quitarle la volatilidad a la bolsa. tasa”, dijo. razonó.

En este marco, Buteler dijo «Para dejar de intervenir, el mercado debe estar convencido de que son valores estables, y si hay un rebote, el mensaje es completamente opuesto, y genera incertidumbre sobre por qué no interviene más, si es porque se ha ido la potencia de fuego”..

Con la misma mirada, el economista Natalia Motil advirtió que «si el BCRA cambia su política monetaria rápidamente, como por ejemplo, descontinuando la intervención, esto generará una aceleración de la dolarización de la cartera».

Dólares paralelos: ¿qué valor ves para fin de mes?

El dólar blue cerró el viernes en US$ 486, con lo que saltó US$ 12 en la semana, mientras que el dólar contado con liquidaciónn (CCL) se negoció a $493.16, entonces la semana subió $24; mientras tanto el eurodiputado ofrecido $465.42 y en comparación con el viernes pasado aumentó en $31. El lunes, el blue subió a $490, mientras que el CCL estaba en $479 y el MEP en $464,40.

En el contexto actual, los analistas coinciden en que dólares financieros tienen un nuevo valor mínimo alrededor de $ 490. Acerca de, Mayordomo Afirmó: «Eso es lo que muestra el mercado, sin el BCRA en la cancha, el dólar se ubicó en un nuevo nivel de 490, un paso 6% por encima de lo que estaba antes, y no estás en medio de una carrera, fue el precio el que naturalmente se acomodó». Y resaltó que “este viernes, con poca intervención del BCRA, el valor del CCL no bajó significativamente”.

Emiliano Anselmi, El analista del PPI sostuvo que la tendencia es al alza de los dólares financieros, porque varios factores los presionan: «el tema monetario con las transferencias de Adelantos Transitorios del BCRA al Fisco para financiar el déficit, hay muchos pesos, y la demanda porque el dinero es bajo debido a la incertidumbre, por lo que es un combo letal que les da espacio para seguir subiendo». Y pronostica que, sin intervención oficial, el piso rondará los $490.

motivo Evaluó que «las medidas anunciadas dejaron poco sabor de boca, con una inflación esperada de 9% para mayo y el aumento de las tasas por ser insuficiente, muchos abandonarán los instrumentos en pesos, lo que acentuará la demanda de dólares».

En este contexto, el analista predice que Para fines de mayo, el dólar blue rondará los $505, mientras que el dólar MEP y CCL tendrán un piso de $490.

Por su parte, el analista financiero Gustavo Ber estimó que «la dinámica alcista del dólar continuará, al menos al ritmo de la inflación o incluso más rápido si se relajan las intervenciones, y en ese caso hay mayores riesgos de profundizar las tensiones cambiarias».

“La mayor emisión monetaria -y la inflación asociada- acelera la búsqueda de cobertura por parte de los agentes económicos, especialmente ante un escenario de reservas débiles”, dijo Ber. Y en este escenario diseñó que «a fin de mes, los dólares MEP y CCL pueden estar convergiendo hacia la zona de los $500″.

Además, ReschinJuzgué que «la estrategia sorpresa (del BCRA) es irrelevante, y los dólares paralelos seguirán subiendo porque seguimos con una emisión fuerte, tasas negativas y sin reservas y, para colmo, una fuerte caída en los precios internacionales de las materias primas».

¿Existe el riesgo de una nueva corrida del dólar?

Para Mayordomo«La pregunta no es si tendremos una corrida de toros para fin de año, la pregunta es cuándo la tendremos».

«Seguro que vamos a hacer otra corrida, no hay duda, porque no tienes nada estable.«, subrayó. Y argumentó: «Las variables no ayudan y siguen inestables como antes, la inflación sigue subiendo, las reservas caen, la emisión alta, no es que hayas solucionado el problema de fondo».

“Es imposible saber cuándo se realizará la carrera, pero puede ser generado por varios factores, datos de inflación,

En sintonía, el economista Federico Glustein sostuvo que “el riesgo de corrida cambiaria es permanente, ya que en el MULC no hay suficientes dólares para vender y el BCRA compra poco, a pesar de la existencia del dólar agrícola”.

“Sin reservas, la política monetaria será difícil, porque no hay potencia de fuego, solo más restricciones y si eso pasa, el azul se dispararía”, advirtió.

Además, motivo argumentó que «emitir y subir las tasas solo fomenta corridas contra el peso; el mercado descuenta que el BCRA carece del respaldo físico necesario para seguir interviniendo y que se puede anticipar una corrección planificada después de las elecciones».

Por otro lado, la consultora Anker que «La capacidad del BCRA para reconstruir reservas en las próximas semanas será crucial para determinar las municiones disponibles para sostener la intervención en el mercado cambiario”.

“La recomposición de reservas es una condición necesaria para transitar el camino de las elecciones sin caer en un escenario inestable”, dijo.