Esta semana el Banco Central rompió una racha compradora de ocho ruedas en el mercado cambiario oficial y pese a que el viernes logró comprar US$5 millones, el balance semanal fue negativo por alrededor de $ 20 millonesun dato preocupante porque alimenta dudas sobre la posibilidad de cumplir con la meta de acumulación de Reservaciones previsto para el segundo trimestre. Los analistas advierten que tal preocupación a medida que crece podría ejercer presión sobre el intercambiar paz.
A este factor local, se sumó este miércoles un condimento internacional: el número de inflacion en estados unidos que si bien en abril fue algo inferior a la de marzo, fue superior a lo que proyectó el mercado y, según algunos analistas, Yo podría empujar dólares financieros más alto.
Por su parte, la dólar azul estuvo en una montaña rusa esta semana, con un salto que lo llevó a $205 el miércoles, pero luego retrocedió para terminar en $203.50 este viernes. De esta forma, la brecha cambiaria se ubicó en 73,3% respecto al mayorista oficial, en medio de la incertidumbre sobre el rumbo de la economía y el ruido político de los internos al interior del Gobierno.
Los datos de inflación de EE. UU. podrían impulsar un alza en los dólares financieros, según algunos analistas.
Inflación estadounidense: ¿cómo puede afectar a los dólares financieros?
Los dólares financieros que se negocian en la bolsa de valores –el eurodiputado y la CCL – cerró el viernes con notables subidas del 2,1% y 1,6% respectivamente, que llevaron los precios por encima de los 210 dólares. Algunos analistas advierten que podrían estar cobrando impulso en los próximos días dado el dato de inflación de Estados Unidos, que en abril registró una tasa interanual del 8,3%.
Acerca de, Emiliano Anselmi, El líder del equipo de macroeconomía del PPI le dijo a iProfesional que «una inflación subyacente de 0,6% mensual por encima del 0,4% esperado es un mal dato y sugiere un Reserva Federal más halcón (más agresivo o más contractivo)».
“Antes de conocerse el dato de inflación, el mercado descontaba un 44% de probabilidad de que la tasa de interés a fines de 2022 fuera de 2,75-3,00% (hoy es de 0,75-1,00%) y ahora eleva esa probabilidad al 53%”, dijo. el analista, quien remarcó que «a mayor tarifas cortos y largos en Estados Unidos generan apreciación del dólar y debilidad de las monedas emergentes”. Y agregó: “Los capitales salen de los países emergentes y se van a Estados Unidos -lo que se conoce como flight to quality- y al peso argentino (medido como el CCL, que es un mercado libre) debería seguir esta tendencia de las monedas emergentes».
Sebastián Menescaldidirector de Eco Go, también dijo que «la perspectiva de una mayor inflación en EE.UU. nos lleva a pensar en un ajuste más rápido de la tasa de interés, elevando el rendimiento de los activos libres de riesgo».
«»Ese podría determinar una salida de capitales hacia activos más seguros y podría afectar negativamente los tipos de cambio financieros”pronosticó el economista, aunque consideró que «este efecto debe reducirse, teniendo en cuenta que la mayor parte del capital ya salió del país».
Por su parte, Federico Furiase, economista de la consultora Anker Latinoamérica, explicó en un chat virtual que «si la FED tiene que mover más rápido la tasa y el dólar se fortalece a nivel mundial, el real brasileño puede depreciarse más rápido, como ha sucedido en las últimas semanas y eso presiona a la Argentina». tipo de cambio real multilateral en el marco de un acuerdo con el FMI donde usted tiene el compromiso de no retrasarlo tanto». Furiase agregó que este eventual escenario internacional «tTambién puede afectar los precios de los soja y eso implica menor capacidad para recomponer las reservas».
Al mismo tiempo, Jorge Viñasgerente de cartera de Toronto Trust, comentó que «si los datos de inflación en EE.UU. obligan a la Fed a subir tasas más agresivamente de lo que ha indicado y hoy el mercado descuenta, eso generaría un fortalecimiento adicional del dólar en el mundo, lo que generalmente se asocia con precios más débiles de las materias primas y agregó: «Ambos factores implican más presión por los dólares financieros».
En cambio, el analista financiero mayordomo cristiano descartó un impacto en los dólares financieros al evaluar que «el mercado ya sabe que EE.UU. está en un proceso de subida de tipos y eso no puede sorprender a nadie. El dato de inflación fue malo pero tampoco implicaría una aceleración profunda en la subida» de la tasa)».
El BCRA cosecha bajo nivel de compras en mayo pese a la liquidación de la cosecha bruta.
Reservas: nivel de compra de dólares sigue bajo
La dinámica de la intervención diaria del BCRA en el mercado cambiario es monitoreada de cerca por el mercado. Y esta semana se encendió una luz amarilla dado que el miércoles la entidad monetaria interrumpió el ciclo de compras con el que había iniciado May y esta semana terminó con un saldo negativo de US$20 millones.
Así, en lo que va de mayo acumula un saldo comprador de $ 615 millones. Anselmi atribuyó la desaceleración de las compras a una disminución en la liquidación del agro, que pasó de un promedio de US$252 millones en los primeros 6 días, a US$167 millones. El analista destacó que el número de compras cosechadas en el mes es muy inferior al 1.114 millones de dólares estadounidenses que se acumuló a la misma hora del mes en 2021.
“El BCRA venía comprando más volumen en mayo que en abril (ese mes cerró con un saldo comprador de US$ 160 millones) pero lo que vimos es que fue por un liquidación de la agricultura extraordinario que estuvo en un promedio de US$252 millones hasta el martes, eso fue 52% por encima de abril, cuando en el promedio histórico siempre es un alza mensual de 15%”, dijo. “Estimamos que la tasa de liquidación de la agricultura puede pasar de US$253 millones a unos US$215 o US$220 millones, entonces el BCRA compraría menos”, dijo.
En ese contexto, Anselmi afirmó que «quedan dudas sobre si se podrá cumplir con la meta de acumulación de reservas». La directriz de acumulación de reservas acordada con el FMI es de US$4.100 millones al cierre del segundo trimestrecon lo que Anselmi calculó que el BCRA debería comprar entre mayo y junio unos US$2.400 millones.
Menescaldí También se mostró escéptico de que se logre esta meta: “Entre mayo y junio tienen que comprar US$2.377 millones para cumplir la meta, son aproximadamente US$63 millones diarios, no es un número fácil, se ve complicado”. El economista enfatizó que “pese a la mayor liquidación del campo que en 2021, el BCRA está comprando menos porque la economía real (vía importaciones, turismo) se está llevando los dólares”.
Por su parte, Fernando Baer, economista de Quantum Finance, evaluó que «es difícil, aunque no imposible, cumplir el objetivo de acumulación de reservas comprometido a junio», y advirtió que «se acumulan las presiones» en el mercado cambiario.
Para cumplir con la meta de reserva, podrían restringir más importaciones, predicen los economistas.
Reservas: ¿viene más stock?
Cumplir con la meta de acumulación de reservas es clave para garantizar la paz en el tipo de cambio y, al mismo tiempo, para lograr este objetivo, es crucial que el BCRA logre comprar dólares durante el segundo trimestre, que es la temporada alta de divisas. ingresos debido al asentamiento de cultivos espesos.
En sentido, santiago manukianEconomista de Ecolatina, advirtió que «Si el gobierno no logra acumular dólares en temporada alta, las presiones en el mercado cambiario podrían volver a ser muy fuertes».
Para Baer, la duda que existe sobre el cumplimiento de la meta de reservas es un factor que podría estresar a los dólares paralelos.
Además, Menescaldí especuló que para cumplir con la meta «probablemente tendrán que restringir la entrega de dólares a las empresas, algo van a tener que hacer con las importaciones», contrario a la promesa del Ministro de Desarrollo Productivo Matias Kulfasquien aseguró a empresarios que los dólares para importar estarán disponibles
Menescaldi estimó que «la importaciones en abril rondaron los US$7.300 millones, un aumento interanual del 60%. En marzo también hubo US$7 mil millones, con los cuales algo van a tener que hacer porque es un nivel insostenible”.
“No veo posibilidades de lograr las dos cosas a la vez. O cumples con el FMI y la meta de reservas o sostienes la actividad. En estos dos meses tendrán que definir eso, si no hay cambio (en la meta) ahora en la revisión de mayo», argumentó.
anselmi Coincidió en que «para cumplir con la meta de reservas faltarán dólares para importar, no puede haber para los dos». Con el mismo diagnostico alejandro giacoiade EconViews, también predice que «pueden ajustar aún más el cepo importar».
Las dudas sobre el cumplimiento de la meta de reservas con el FMI pueden presionar a los dólares paralelos.
¿Se acerca el final del verano de intercambio?
Para anselmi, “Llama la atención la estabilidad de la tipo de cambio, en un contexto de fortaleza del dólar y debilidad de los mercados emergentes.
“Es claro que esta tendencia no será para siempre. Sabemos que tenemos un tipo de cambio atrasado por los fundamentos monetarios, por lo que estamos bastante cautelosos con este verano” que está viviendo el dólar, y podríamos ver un rebote en el tipo de cambio en las próximas semanas», pronosticó.
Anselmi estimó que «dados factores internos y externos seguimos viendo el tipo de cambio barato y creemos que debe subir en las próximas semanas».
Por otro ladoGonzalo Gaviña, El asesor financiero de PPI, comentó que “lo que se ha hablado un poco en los meses es cuánto más puede durar el tipo de cambio financiero plano y estable con una inflación del 6% mensual”.
Además, Menescaldí argumentó que «una mayor restricción a las importaciones podría tener un impacto en los dólares paralelos si hay gente que para importar tiene que salir a demandar en el mercado financiero para conseguir los dólares y eso puede generar un pequeño salto en la brecha».
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Fuente: iprofesional.com