Dólares paralelos: ¿$1.300 es caro, barato, o de equilibrio?
En medio de especulaciones sobre modificaciones al esquema cambiario y el debate en Diputados del DNU que habilita al acuerdo con el FMI, el dólar blue y las divisas financieras llegaron el miércoles a $1.300, aunque por debajo por la intervención oficial para hacer caer al Contado con Liquidación y al MEP. El blue cerró en $1.280, el CCL en 1.291,86 y el MEP en $1.286,38. Los analistas prevén que tras la aprobación del DNU los dólares paralelos podrían bajar algo pero no mucho, ya que creen que seguirá la volatilidad y la presión hasta que no se develen el monto y el esquema cambiario que contempla el acuerdo.
En el mercado llamó la atención que el Gobierno dejó correr en los dos primeros días de la semana a los dólares financieros, sin intervenir tan fuerte, y que la brecha cambiaria en el CCL trepara hasta 20%. En PPI plantearon que el hecho de que el BCRA haya dejado correr la brecha dejaba «abierto el interrogante de si el acuerdo con el FMI no contempla un dólar más libre».
En cambio, el miércoles, luego de que el CCL y el MEP durante la rueda superaron los $1.300, operadores del mercado comentaron que «hubo más intervención y en las pantallas se notó un salto en el volumen operado en los bonos de GD30 y AL30».
Los analistas financiero y económicos han expresado diferentes opiniones sobre si el valor actual de $1.300 para los dólares financieros es caro, barato o de equilibrio. Algunos destacan que dado el stock de pesos en la economía, el valor es adecuado, mientras que otros consideran que bajo tensiones, no hay valores lógicos.
Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, indicó «dado el stock de pesos de la economía está bien el dólar a $1.300». Aunque acotó: «Bajo tensiones, no hay valores lógicos».
Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance alegó que «con el dólar oficial en $1.080 y una devaluación entre el 1% y 2% mensual, este precio del dólar financiero no resulta caro ni barato sino el valor de equilibrio teniendo en cuenta las nuevas probables medidas que empiezan a asomarse».
Dólares paralelos: ¿qué reacción esperan tras aprobación del DNU?
Algunos analistas estiman que $1.300 podría ser el nuevo techo que el Gobierno salga a defender. Otros expertos estiman que tras la aprobación del DNU en Diputados, los dólares paralelos podrían descomprimir algo. En tanto, otros especialistas auguran que seguirá la volatilidad y la presión alcista mientras persista la incertidumbre sobre el futuro esquema cambiario y el monto del acuerdo con el FMI.
El especialista financiero Gustavo Ber juzgó que «en la medida que mejore el clima externo y lleguen detalles del acuerdo con el FMI, creo que los $1.300 podrían actuar como techo a la espera de definiciones sobre el régimen monetario y cambiario a futuro».
Motyl evaluó que, tras aprobarse el DNU, los dólares paralelos como reacción inicial a la noticia es probable «bajen de los $1.300, pero no creo que por ahora mucho más, hasta que no se defina el monto con el FMI la volatilidad va a existir».
Según su visión, el valor de $1.300 puede ser un techo «hasta que entren los dólares del FMI, pero después va a caer por debajo».
Esquema cambiario: ¿qué modificaciones podría haber?
Caputo que aseguró que el FMI no pide una devaluación, pero dejó entrever en la entrevista que dio el martes que habrá modificaciones en el esquema cambiario. Y las especulaciones de los analistas se centran en la posibilidad de la eliminación del dólar blend por el cual el 80% de las exportaciones se liquida al tipo de cambio oficial, y el 20% al valor del CCL.
En este contexto, la consultora 1816 planteó sobre las posibles modificaciones: «Algunas cosas que se nos ocurren incluyen la eliminación del blend, una intervención del BCRA en el CCL más acotada, o reemplazar el crawling por algún esquema con bandas».
Baer vislumbra la posibilidad de un desdoblamiento cambiario transitorio, por ejemplo importaciones al dólar oficial y el resto por uno libre con modificaciones en el dólar blend, para después converger a un régimen único de flotación administrada.
Para Geretto, «un régimen con flotación administrada tendría un mejor contexto después de las elecciones, esto es para tener unos meses de transición en el que se puedan acumular reservas, seguir reduciendo el exceso de pesos, continuar la corrección de precios relativos con desinflación, lo cual no es fácil».
El equipo de Research de PUENTE comentó que «Caputo ya adelantó que podría haber un cambio en el régimen cambiario, esto por definición es un cambio respecto al 1% mensual que tenemos ahora».
La consultora Outlier evaluó la entrevista de Caputo «reforzó la presunción de que la unificación queda para después de las elecciones de octubre, pero que entre el acuerdo con el FMI y dicho momento va a haber cambios en el régimen, y ahí las dudas del mercado apuntan a la continuidad del blend y la intensidad de la intervención del BCRA en CCL/MEP».
Resumen
El mercado financiero y económico se encuentra en un momento de incertidumbre debido a posibles modificaciones en el esquema cambiario y al acuerdo con el FMI. El valor de $1.300 para los dólares financieros ha generado debate entre los analistas, quienes no llegan a un consenso sobre si es caro, barato o de equilibrio. Tras la aprobación del DNU en Diputados, se espera que los dólares paralelos puedan descomprimirse ligeramente, aunque persistirá la volatilidad. En cuanto a posibles cambios en el esquema cambiario, se especula con la eliminación del dólar blend y la implementación de un régimen de flotación administrada. La incertidumbre seguirá marcando el rumbo del mercado hasta que se definan con claridad las medidas a tomar.