Eduardo Costantini: nueva inversión estrella de su consultora

One618 redefine su estrategia para el segundo semestre

One618, la firma financiera vinculada al empresario Eduardo Costantini, dio un giro en su estrategia para el segundo semestre, reduciendo la exposición a la tasa variable y volviendo a concentrarse en los bonos que ajustan por inflación. La tasa fija quedó prácticamente afuera de la cartera, mientras que los soberanos en dólares perdieron el lugar privilegiado que tenían meses atrás. En este nuevo mapa, un bono CER con vencimiento en 2027 pasó a ocupar más de una cuarta parte del fondo.

La nueva composición de la cartera de One618

En ese escenario, One618 actualizó su posicionamiento y mostró una modificación importante respecto de junio. La gestora desarmó buena parte de su apuesta por los bonos a tasa variable y regresó a los títulos ajustados por CER, donde ahora concentra el 62% del One618 Balance Fund.

El informe también actualizó su tradicional visión por curvas, que en notas anteriores denominamos «termómetro de bonos». Allí aparece una postura favorable hacia los CER de corto y mediano plazo, una posición mucho más fría frente a la tasa fija y una mirada neutral sobre los Globales y Bonares.

El posicionamiento de One618 en bonos

El movimiento más contundente aparece dentro de la propia cartera. El TZXD7, un Boncer que ajusta por inflación y vence en diciembre de 2027, pasó a representar el 28,4% del fondo y se convirtió en su principal tenencia.

Los bonos CER y la estrategia de inversión

En los bonos CER de corto y mediano plazo, la posición se mantiene dentro del optimismo moderado. Es el segmento que recibe la mayor parte de los pesos del fondo y donde One618 encuentra tasas reales nuevamente atractivas luego de la corrección registrada durante las últimas semanas.

La situación cambia al avanzar hacia los CER largos, donde la aguja se encuentra cerca de la zona neutral, con una inclinación hacia el pesimismo moderado.

El protagonismo de TZXD7 en la cartera

El gran ganador de esta rotación fue el TZXD7, que ahora representa el 28,4% del One618 Balance Fund. Ningún otro instrumento individual tiene una participación tan elevada dentro de la cartera.

La posición de One618 respecto a la tasa fija y los bonos en dólares

Los bonos a tasa fija son los instrumentos peor ubicados en el nuevo termómetro. Tanto el tramo corto como el largo aparecen dentro de la zona de pesimismo, una postura que también se refleja con claridad en el armado del fondo.

Los bonos soberanos en dólares dejaron de ser el asset class preferido de One618, con una exposición reducida al 15% del fondo, principalmente en bonos provinciales y corporativos de alta calidad crediticia.

La estrategia de cobertura cambiaria de One618

One618 también modificó su estrategia frente al dólar, manteniendo un 9,9% en instrumentos dólar linked y una posición vendida en futuros de Rofex equivalente al 5% del fondo. La gestora considera que la estacionalidad cambiaria suele volverse más exigente durante la segunda mitad del año.

Resumen de la estrategia de inversión de One618

Más que una apuesta general por la deuda argentina, One618 eligió un segmento muy específico para atravesar el segundo semestre, con protección inflacionaria, vencimientos intermedios y tasas reales que volvieron a resultar atractivas.