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El Banco Central acumula compras récord de divisas
En un escenario de baja del dólar mayorista, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha mantenido una racha positiva en sus intervenciones cambiarias, con 28 jornadas consecutivas de saldo a favor. Durante este período, ha adquirido un total de u$s1.906 millones, siendo el monto diario más alto en lo que va del año. Esta estrategia se enmarca en la «fase 4» del programa económico, donde el BCRA emite pesos sin aplicar mecanismos de esterilización para mantener la liquidez del sistema y evitar presiones adicionales sobre las tasas de interés.
Reservas internacionales en aumento
Las reservas internacionales del BCRA han alcanzado los u$s45.307 millones, con un incremento diario de u$s75 millones. Parte de este crecimiento se debe a la valorización del oro, un activo refugio que ha superado los u$s5.100 por onza. Con cerca de 1,98 millones de onzas troy, el BCRA se beneficia directamente de esta apreciación en su balance.
El plan de reservas y sus condiciones
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El Gobierno argentino ha establecido como objetivo acumular reservas internacionales, desinflar la economía, cumplir con vencimientos de deuda y mantener superávit fiscal primario. Para lograr esto, el BCRA ha ampliado su capacidad operativa para comprar divisas dentro de las bandas, fortaleciendo la acumulación de dólares sin depender de un tipo de cambio específico. Sin embargo, la clave para que esta estrategia funcione es mantener un exceso de oferta de divisas en el mercado.
Señales positivas en enero, pero limitaciones en las reservas netas
El mes de enero fue favorable para los activos argentinos, con subas en bonos y acciones, y un mercado cambiario superavitario. A pesar de esto, el saldo neto de reservas se mantiene negativo, con un déficit de más de USD 19.400 millones. Aunque la revalorización del oro y el ingreso de préstamos externos han contribuido a aumentar las reservas brutas, el saldo neto sigue siendo un desafío.
Oferta de divisas de empresas: clave para mantener la estabilidad cambiaria
La mayor oferta de divisas proviene de la cuenta financiera de las empresas, impulsada por el crédito en moneda extranjera y las emisiones en el exterior. En enero, las colocaciones alcanzaron los USD 3.109 millones, fortaleciendo el flujo de dólares en el mercado. Sin embargo, la estabilidad del tipo de cambio depende de que estos flujos no se detengan, ya que cualquier cambio en la demanda privada podría representar un riesgo potencial.
Conclusión
El Banco Central de la República Argentina ha mantenido una estrategia de compras récord de divisas para fortalecer sus reservas internacionales. A pesar de las señales positivas en el mercado, las reservas netas siguen siendo un desafío, y la estabilidad cambiaria depende en gran medida de la oferta de divisas de las empresas. Mantener un exceso de oferta en el mercado es crucial para que las intervenciones del BCRA no presionen el tipo de cambio y para sostener la estabilidad económica del país.
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