El Gobierno se endeuda en u$s2.000 millones para vencimientos de deuda

Plan financiero alternativo para sortear el cuello de botella financiero

Con la revisión de fin de año del FMI aún pendiente y el desembolso de u$s1.050 millones en duda, el Ministerio de Economía y el Banco Central han activado un plan financiero alternativo. Se trata de la negociación de un crédito REPO por u$s2.000 millones con un consorcio de bancos internacionales, que ha ingresado en etapa definitiva en las últimas 48 horas. Esta operación, similar al repo ampliado utilizado en enero y junio de este año, consiste en un préstamo estructurado a uno o dos años, respaldado por bonos soberanos como garantía y con impacto directo en las reservas brutas del BCRA.

El objetivo central es sortear el cuello de botella financiero de enero sin depender exclusivamente de un eventual waiver del FMI, que todavía no cuenta con el aval final de Kristalina Georgieva. Según trascendió, el monto podría incrementarse en u$s300 millones adicionales, aunque esa porción aún no estaba completamente confirmada. Lo que sí parece prácticamente cerrado es el colateral de la operación: los bonos Bonar 2035 y 2038 (AL35 y AE38).

Un instrumento clave para ganar tiempo y reforzar el balance del Banco Central

El REPO es un mecanismo habitual en bancos centrales de economías emergentes, aunque menos frecuente en el mercado local. Funciona como un acuerdo de recompra obligatoria, con tasa variable atada a un benchmark internacional (SOFR) más un spread. En esta ocasión, el consorcio de bancos estaría integrado por entidades que ya participaron en colocaciones previas y que optan por mantener un perfil bajo, para evitar impacto político o ruido en el mercado.

El timing de la operación no es casual. Con reservas netas en terreno negativo, un riesgo país cercano a los 600 puntos básicos y vencimientos concentrados en enero, el equipo económico liderado por Luis Caputo busca oxígeno financiero para atravesar el cierre de año y el inicio de 2026 sin sobresaltos.

En el Palacio de Hacienda aseguran que el ingreso de u$s2.000 millones permitiría blindar el balance del BCRA y reducir la probabilidad de una corrección abrupta del tipo de cambio. Aunque oficialmente se insiste en que se trata de una herramienta preventiva, en el mercado circulan estimaciones que ubican el spread entre 500 y 700 puntos básicos, lo que elevaría el costo efectivo por encima del 9% anual.

El mensaje de Luis Caputo: busca «independizarse» de Wall Street

Luego de las fuertes versiones de que se emitiría un bono bajo legislación de Nueva York para poder conseguir los fondos que restan para pagar el vencimiento de un bono en dólares por 4.300 millones de dólares el 9 de enero próximo, el ministro de Economía Luis Caputo reveló sus preferencias. En respuesta a un usuario de la red X, Caputo comentó que el Gobierno se inclina por no regresar al mercado internacional en enero, ya que el objetivo es «cortar la dependencia» de Wall Street y desarrollar el mercado de capitales local.

Caputo afirmó que tienen los fondos necesarios para hacer frente a los vencimientos de enero, febrero y marzo sin problemas. Además, aseguró que el objetivo es obtener una tasa por debajo del 9% en el regreso al mercado de deuda.

En resumen, el plan financiero alternativo mediante un crédito REPO por u$s2.000 millones se presenta como una estrategia para fortalecer reservas, reducir riesgos financieros y seguir bajando el riesgo país. Con el objetivo de independizarse de Wall Street y desarrollar el mercado de capitales local, el Ministerio de Economía busca asegurar la estabilidad financiera para el cierre de año y el inicio de 2026.