entre la duplicación del tipo de cambio y los rumores de devaluación /Titulares de Autos

En los últimos días y más desde el surgimiento de la crisis financiera de los bancos americanos y europeos Una de las mayores dudas de los analistas locales y de Wall Street es si el gobierno argentino podrá evitar un devaluación del peso frente al dólar ante las PASO el 13 de agosto.

La otra pregunta es si, de ocurrir tal evento, será una devaluación ordenada con una especie de división del tipo de cambio oficializado o si fue un repentino salto cambiario en caso de que la gran montaña de pesos acumulados que creció con las acciones de la bolsa no tuviera otra salida que comprar dólares financieros alternativos o comprar dólares directamente en el mercado libre.

Lo concreto es que en los últimos días con el aumento de dólar azul que el martes alcanzó los 396 pesos, el dólar turístico que tocó un récord de 425 pesos, dólares financieros alternativos que comenzaron a subir y un riesgo país en 2.300 puntos todos los caminos conducen a que el dólar vuelva a ser un refugio de valor.

En un mercado financiero donde los bancos están casi nacionalizados y el gobierno aumenta el déficit fiscal a un ritmo que pone en entredicho la posibilidad de honrar la deuda, es probable que el próximo gobierno tome Argentina con una inflación del 120% anual y una economía cayendo 3% en 2023.

peor que 2015

Aunque la situación es similar a la anterior a la elecciones presidenciales de 2015 Es más grave por los desequilibrios que presenta la macroeconomía y por el contexto internacional donde hoy la Reserva Federal (FED) de los Estados Unidos decidirá si sube o no la tasa de interés de corto plazo, la cual se encuentra en el rango de 4,5% a 4,75% anual en medio de una crisis financiera de final incierto por el momento.

Añádase a eso un 95% de diferencia de tipo de cambio entre los dólares financieros alternativos y los dólar oficial que es mucho mayor que en diciembre de 2015, donde la diferencia llegó al 60 por ciento.

en ese momento el dólar azul Era de 15 pesos y el dólar oficial era de 9,50 pesos y la inflación llegaba al 35% anual contra el 95% actual. El escenario actual es mucho peor que a finales de 2015.

La mayoría de los consultores proyectan que, si el próximo año el tipo de cambio oficial aumenta 100% con la inflación, el valor oficial del dólar al cierre del año debe promediar 350 pesos con una inflación proyectada de 120% para este año. Por lo tanto, si la brecha cambiaria se mantuviera en los niveles actuales, el dólar paralelo estaría en un piso cercano a los 700 pesos al cierre de este año.

cuadro complicado

quitate la presion mercado del dolar Sin un incremento en la oferta de dólares por parte del sector exportador y con una caída en la demanda real de divisas, esto podría tener consecuencias muy negativas en el refinanciamiento de los saldos de deuda en pesos, tanto la emitida por el Tesoro como la originada por las Leliq emitidas. por el BCRA para financiar el déficit fiscal.

Cabe mencionar que el vencimientos de deuda emitida por el Tesoro para ser financiada tras el megacanje rondaría los 15.000 millones de pesos a finales de año.

Quizá por eso el Ministro de Economía, sergio masalanzó una serie de medidas para que las entidades del sector público vendieran sus títulos en dólares al Tesoro y al BCRA para obtener de alguna manera activos dolarizados.

después de megacanje de deuda en pesos, que estuvo lejos de ser una victoria, Massa necesita mostrar éxito en la próxima prueba del Ministerio de Hacienda para no estresar más el mercado del peso y por eso habría convocado a los banqueros, a la industria de Fondos Mutuos de Inversión hoy (FCI) y directores de compañías de seguros.

Economía obliga a entidades públicas a canjear bonos en dólares por bonos en pesos

¿Habrá una duplicación o devaluación del tipo de cambio?

Sobre la posibilidad de unduplicación del tipo de cambio o devaluación futura del peso frente al dólar en el mercado oficial, explicó el experto Salvador Di Stefano iProfesional que «mientras se derraman litros de tinta proponiendo un probable salto en la devaluación, o la renuncia del presidente del BCRA, Miguel Pesce, aumento de tasas, intereses, intervención en el mercado financiero y hasta un desdoblamiento del tipo de cambio, el gobierno sigue apostando por lo mismo cosa, apalancar más reservas, retrasar el tipo de cambio y dejar un problema para el próximo gobierno».

Al respecto, conviene revisar lo ocurrido entre el 23 y 24 de enero de 2014, respecto del entonces Ministro de Economía, Axel Kicilof, Junto a Juan Carlos Fábrega, quien fuera presidente del BCRA, decidieron realizar una devaluación del peso frente al dólar del 25%. El tipo de cambio oficial pasó de 6,80 a 8,15 pesos.

El problema es que esa devaluación aceleró la inflación anual, que pasó del 25% en 2013 al 40% en 2014 y ese es el mayor temor del equipo de Sergio Massa. Este salto inflacionario fue similar al ocurrido tras la devaluación del peso por parte del gobierno de Mauricio Macri en enero de 2016. La inflación que viajaba a una tasa de 35% anual subió a 45% anual en 2016.

La de enero de 2014 fue la única devaluación en la historia del kirchnerismo desde Néstor Kirchner llegó al poder el 25 de mayo de 2003.

Devaluación de 2014: las causas

Para entender esta devaluación del peso que descomprimir las presiones en el mercado forex dos años antes de las PASO de agosto de 2015, es importante analizar la situación anterior. En los meses previos a finales de 2013 hubo fuertes rumores de una devaluación del peso frente al dólar y el BCRA había acelerado el ritmo de devaluación, que fue del 1% frente a una inflación del 3% con una brecha cambiaria entre el dólar paralelo y el oficial que llegó al 45%.

Actualmente, la tasa de devaluación mensual del BCRA está en un promedio de 6% con relación a la inflación de febrero, que fue de 6,6% mensual, siendo la proyección del IPC para marzo entre 7 y 8% mensual, según proyecciones de algunas consultoras y bancos y con una brecha cambiaria que llega al 95% si comparamos dólar oficiall de 210 pesos con el paralelo de 386. Pero si la comparación se hace con el dólar turístico de 425 pesos, es el más caro y la diferencia supera el 100%.

Hay fuertes rumores de duplicación del tipo de cambio

Al momento de esta devaluación del peso frente al dólar, la Reservas El saldo neto internacional del BCRA rondaba los 13.200 millones de dólares mientras que ahora suman alrededor de 4.000 millones de dólares el saldo del BCRA era mejor que el actual y el déficit fiscal primario era del 1,8% del PBI mientras que el actual es de 2,3 puntos producto.

no había tantos restricciones de importaciónno había tantos diferenciales de cambio y la oferta de dólares no estaba tan reducida como hoy por una sequía que está por convertirse en la peor de la historia.

Otro aspecto a tener en cuenta es que generalmente el presidente del BCRA que decide sobre la devaluación deja el cargo más tarde. En el caso de Fábrega, renunció el 31 de agosto de 2014 tras ser acusado por la entonces presidenta Cristina Kirchner de liderar una especie de boicot a los bancos contra su gobierno y fue reemplazado por el economista Alejandro Vanoli.

El contexto actual

en relación a contexto financiero Actualmente, cabe señalar que:

1. el precio de dolar futuro A fines de marzo estaba en $209 y el 28 de febrero el dólar mayorista cerró en $197, lo que implica que el mercado está proyectando una devaluación máxima mensual de 6,3% y sería un mes más que el BCRA devalúe el peso por debajo de lo esperado inflación.
2. Antiguo Testamentoidentificador de devaluación la expectativa del mercado de futuros para febrero de 2024 es del 128% anual, los futuros del dólar para febrero están en $ 452. Esto no significa que se hará realidad, pero desde la perspectiva del mercado hoy parece probable que el futuro seguirá retrasado. tasa de cambio.
3. Él bono vinculado al dólar con vencimiento el 30 de abril de 2024 rinde 2.8% anual, lo que significa que no se espera una devaluación. Los inversionistas no le dieron la cara al gobierno, el bono dual con vencimiento en febrero de 2024 rinde 6.28% anual.
4. Él bonos en pesos que se ajustan por inflación T2X4 que vence en julio de 2024 arroja inflación más 12.6% por año. Estos rendimientos están en línea con los observados en días anteriores.

En resumen, el mercado continúa comprando valores indexados al dólar, a la inflación y los bonos negociables. Por otra parte, sigue vendiendo dólares en el MULC y en lo que va del año ha vendido alrededor de 2.300 millones de dólares en ese mercado único, oficial y sin cambios.

“Todo esto sumado a un comportamiento muy tranquilo en el mercado financiero, donde no se observan salidas de depósitos bancarios Eso nos hace pensar que las versiones sobre despidos, evolución de divisas y nuevos dólares sectoriales parecerían hoy inválidas”, explicó Di Stefano.

El problema es que se necesita valor oficial del dolar intentar contener la inflación, que es un clásico de los años electorales en nuestro país, no le ha funcionado al gobierno.

Esta acción pretende contener la presiones inflacionarias en los meses previos a las elecciones para no devaluar el peso frente al dólar, ya que tal medida tiene un gran costo social y político para el electorado.