El Gobierno avanza en la obtención de un préstamo «REPO» para cubrir vencimientos de deuda
El Gobierno dio este martes el primer paso para concretar un préstamo «REPO» por parte de un grupo de bancos internacionales que le permita conseguir los US$ 2.300 millones que le faltan para el pago de los vencimientos de deuda del 9 de enero.
Según publicó el Boletín Oficial, el Ministerio de Economía ejecutó un canje con el Banco Central (BCRA) por el cual le entregó títulos en dólares (AL35 y AL38) a cambio de bonos en pesos indexados a la inflación.
¿Qué es un préstamo REPO?
Un préstamo REPO (Repurchase Agreement) es una operación acordada con un consorcio de entidades financieras para un financiamiento directo por un monto, tasa de interés y plazo de recompra determinado, que suele ser corto.
El BCRA celebró este año dos acuerdos de este tipo: en enero y junio, con vencimientos en 2027. Los bancos privados prestan dólares y reciben un activo a cambio. Para los casos mencionados, el Central entregó Bopreal, su título en dólares.
Garantías y operaciones
En este caso, como el deudor será el Tesoro, la garantía deberán ser títulos del Ministerio de Economía. La autoridad monetaria suele actuar como agente financiero del Palacio de Hacienda, por esa razón tiene que ser el vehículo para canalizar esa garantía a través de los bonos.
De acuerdo a altas fuentes oficiales consultadas por Clarín, la operación entre el Palacio de Hacienda y la autoridad monetaria publicada por decreto está relacionada con la concreción de ese préstamo Repo. El BCRA entregará esos bonos como garantía de la operación.
El monto y los cálculos
El ministro de Economía había anticipado hace algunos días que un grupo de bancos internacionales había ofrecido un máximo de US$ 7.000 millones para este préstamo, pero que Economía evaluaba cuánto de ese total tomaría, según cuántas divisas necesite al momento del pago -el 9 de enero próximo- y mientras sopesaba otras alternativas.
El canje que hizo Economía con el BCRA fue anunciado este martes, pero se cristalizó este lunes 29. El monto máximo autorizado por el decreto fue de US$ 6.000 millones para el AL35 y una suma similar para el AL38, aunque en el mercado no creen que se haya utilizado toda la cantidad permitida, sino que solo fue establecido como techo.
Análisis y proyecciones
Un informe de Outlier consideró que el REPO es «una opción ex ante mucho más positiva para el mercado que la alternativa de seguir presionando sobre el balance del BCRA vía activación de nuevos tramos del swap con EE.UU».
Para Portfolio Personal Inversiones (PPI), el canje publicado también daba pistas de la concreción de un Repo. «De acuerdo con nuestras estimaciones, el tamaño del canje luce consistente para cubrir el pago de enero, especialmente si se tiene en cuenta que los depósitos del Tesoro en dólares ascienden a US$1.900 millones», plantearon en un informe este martes.
«Bajo el supuesto de las tenencias estimadas del BCRA en estos bonos CER (excluyendo la dinámica de diciembre, en donde entendemos que el FGS fue el principal actor de la licitación) y a precios de mercado secundario, la asignación podría rondar los US$ 2.300 millones (equivalentes a unos US$ 2.900 millones de valor nominal en AL35 y AE38)», calcularon en PPI.
En resumen, el Gobierno avanza en la obtención de un préstamo «REPO» mediante un canje con el Banco Central, utilizando títulos en dólares como garantía. Este paso le permitirá cubrir los vencimientos de deuda pendientes y recibir financiamiento directo de bancos internacionales.
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