Evergrande no generará contagio global / Titulares de Economía

Periodista: ¿Por qué te afectó tanto la noticia de Evergrande?

Gustavo Domínguez: Se especula que la burbuja del mercado inmobiliario chino estallará y con ello habrá una desaceleración de la actividad económica y como el sector inmobiliario es un movilizador económico, la demanda de acero y acero caerá. . Pero la realidad es que el precio de las materias primas viene cayendo desde julio.

P .: ¿Por qué está bajando el precio de las materias primas?

GD: Uno de los factores más importantes es la enorme fortaleza del dólar. El precio se ha fortalecido mucho frente a divisas fuertes. Esto está presionando. En segundo lugar, el mercado de materias primas está por delante del mercado de productos terminados. Las empresas de productos terminados comienzan a comprar materias primas cuando sus inventarios se agotan. La importante recuperación de la demanda de productos terminados en Estados Unidos se produjo alrededor de abril.

P .: ¿Se acabó la corrección en los mercados?

GD: No creo que la solución esté completa. Creo que hay más aquí. No sé qué dinámica hará que la corrección continúe un poco más. Veo que los mercados pueden saltar, dependiendo del índice, entre un 2% y un 3% por debajo del nivel actual. Existe la posibilidad de que el mercado se recupere en áreas donde hubo un repunte muy significativo a principios de julio. Creo que si llegamos a estos niveles, el mercado saltará

P: Este piso no es el mismo para todos los índices …

GD: En el caso del Nasdaq ronda el 3% por ser un índice más volátil, y en el S&P y Dow Jones puede estar más cerca del 2%. A menos que aparezca un cisne negro, no veo que el mercado caiga un 10% o un 15%. Esta es una corrección que puede explicarse por las noticias del mercado, pero era necesaria. El mercado estaba demasiado alto.

P: ¿Cómo te afecta el episodio de Evergrande?

GD: El escenario más probable es que el gobierno chino se una a los bancos locales para reestructurar la deuda. Habrá pérdidas. Los inversores extranjeros que poseen bonos de esta empresa pueden sufrir más que los inversores locales, pero veo una situación en la que el gobierno chino controla la situación. No creo que se descarrile y que haya un contagio global. Habrá incertidumbre hasta que se vea la mano del gobierno chino.

P .: ¿Por qué no hay riesgo de contagio?

GD: Intentarán reestructurar esta deuda y la usarán como ejemplo. Porque aunque esta empresa es la más grande, no es la única con problemas de endeudamiento excesivo. El gobierno chino ha estado tratando de restringir el crédito en el sector de la vivienda durante un año porque está demasiado inflado. Quizás parte de esto se deba a que el gobierno chino está apretando los torniquetes.

P .: ¿Fue Evergrande una causa de una corrección temprana del mercado?

GD: Creo que agrega una variable de riesgo adicional y, como consecuencia, los capitales globales invertirán en activos de menor riesgo.

P: ¿Están los bancos y fondos estadounidenses muy expuestos al estado inmobiliario de China?

GD: Hay un nivel de riesgo porque todos se preguntan cuántos bancos y fondos de pensiones están expuestos a esta empresa y otras empresas chinas, porque Evergrande no es la única. El contagio es limitado porque se desconoce cuánto se propagará. Mi conclusión es que la propagación estará contenida. No creará una catástrofe en los mercados globales ni en los mercados de China.

P: ¿Existe un gran número de jubilados e inversores estadounidenses expuestos a este riesgo?

GD: En bienes raíces en China, es muy poco.

P: ¿Esta situación es diferente de la crisis de las hipotecas de alto riesgo y la quiebra de Lehman Brothers?

GD: Es muy diferente. De ninguna manera, en términos de magnitud no se puede comparar, ni el potencial de contagio. El sector de la construcción representa el 10% de los créditos bancarios y Evergrande solo el 0,22%. El gobierno chino lo controlará

P .: ¿Están previstos los tiempos de reducción?

GD: La verdad es que la Reserva Federal lo manejó bien. Sabían muy bien lo que le sucedió a Ben Bernanke en 2013, cuando hizo un anuncio y el mercado dio un vuelco. Fueron muy cuidadosos, a medida que pasaban los meses empezaron a atreverse a hablar sin miedo al mercado. No veo que de los 120.000 millones de dólares en bonos que compran al mes vayamos a bajar a 40.000 millones de dólares. Lo anunciarán, gestionando las expectativas del mercado.

P: ¿Cree que disminuirá la liquidez en los mercados?

GD: La liquidez seguirá siendo enorme. Quizás sea un poco menos. La Reserva comenzará gradualmente a apretar los giros de lo que fue crédito por expansión monetaria. Generalmente en las reuniones, aunque los gobernadores no son todos votantes en las decisiones, sí publican sus estimaciones de cuándo y cuánto subirá la tasa de interés. La historia indica que son una estimación de desastre. La realidad es que los aumentos de las tasas de interés resultan ser drásticamente menores de lo estimado.

P: ¿Cómo afecta la pandemia a las expectativas de la economía estadounidense?

GD: Todavía hay algo de ansiedad subyacente. La pregunta es cuánto de la mejora económica, que continuará, se verá afectada por la variante delta. De hecho, Estados Unidos sigue creciendo de manera muy saludable. Por otro lado, las prestaciones por desempleo expiran en septiembre. Entonces, la pregunta es cuánto de esto afectará el consumo.