La crítica de Hindenburg al imperio Adani

norteot un día pasa en la India sin noticias de las hazañas de su magnate más rico, Gautam Adani. En septiembre, su fortuna se estimó en 140.000 millones de dólares, el doble que el año anterior, en gran parte gracias a las enormes ganancias de las siete empresas que cotiza en bolsa que controla. Eso alentó nuevas adquisiciones, incluido un puerto israelí, un puerto indio TELEVISOR-red de noticias y el segundo mayor productor de cemento del país.

Las últimas noticias de Adani fueron menos eufóricas. El 24 de enero, Hindenburg Research, un vendedor en corto estadounidense, que gana dinero cuando los precios de las acciones de sus objetivos se desploman, publicó un informe titulado «Grupo Adani: cómo el tercer hombre más rico del mundo está realizando la estafa más grande en la historia corporativa». Alega que los precios de las acciones de las empresas Adani se han inflado artificialmente. El director financiero de Adani Group, Jugeshinder Singh, calificó el informe como una «combinación maliciosa de información errónea selectiva y acusaciones obsoletas, infundadas y desacreditadas» con la intención de socavar una próxima oferta secundaria de acciones de la firma insignia del grupo, Adani Enterprises. También dijo que Hindenburg había publicado su informe “sin hacer ningún intento de contactarnos o verificar la matriz fáctica”.

Hindenburg se hizo un nombre detectando problemas en nuevas empresas atractivas. Entre ellos se encontraban Nikola, una empresa de camiones eléctricos cuyo fundador fue posteriormente condenado por fraude, y Lordstown Motors, un fabricante de automóviles que exageró los pedidos. Al perseguir a Adani, Hindenburg se ha peleado con un Goliat corporativo con un historial de rápido crecimiento y de inversiones en infraestructura que son faraónicas en su ambición. El vendedor en corto señala que las acciones de Adani Enterprises, que se describe a sí misma como «una incubadora que se enfoca en establecer nuevos negocios diversos», cotizan a 500 veces las ganancias. Adani Green Energy, una empresa de energías renovables, cuenta con una relación precio-beneficio de más de 800. En comparación, en el pico del auge de la tecnología pandémica a finales de 2021, la relación entre las empresas tecnológicas estadounidenses NASDAQ El índice era inferior a 30. Según Hindenburg, solo sobre la base de la valoración, los precios de las empresas de Adani podrían caer un 85 %.

Y las valoraciones elevadas no son el final de la historia, afirma el vendedor en corto. Describe un edificio complejo: siete empresas que cotizan en la India ubicadas sobre 578 subsidiarias. En 2022, alega, estos participaron en 6.025 transacciones con partes relacionadas. Esta es la parte visible de un sistema aún más complejo, con múltiples empresas, muchas en jurisdicciones extranjeras, que, según Hindenburg, “no tienen signos evidentes de operaciones”. El objetivo, afirma el informe, es manipular los precios de las acciones de las empresas que cotizan en bolsa y transferir dinero a sus balances “para mantener la apariencia de solvencia y salud financiera” en medio de una deuda alta y activos líquidos escasos. Tales acusaciones, dijo Singh, han sido “probadas y rechazadas por los tribunales superiores de la India”.

A pesar de esta negativa contundente, los inversores estaban nerviosos. El valor de mercado combinado de las empresas de Adani que cotizan en bolsa cayó 11.000 millones de dólares, o un 5%. Algunos inversionistas han albergado preocupaciones sobre la estructura, la capacidad adquisitiva y la deuda del grupo. El hecho de que la caída no fuera más pronunciada atestigua su asombrosa capacidad para capear tormentas. ■

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