La estrategia de Massa para aumentar las reservas: cómo será / Titulares de Economía

En los próximos días, probablemente la próxima semana o a más tardar antes de fines de diciembre, el gobierno recibirá un préstamo del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) por unos u$s500 millones a hincharse las reservas del Banco Central (BCRA).

Se trata de una línea denominada PBL (Policy-Based Lending) por la cual el país que recibe este tipo de crédito debe mostrar una política macroeconómica sólida según lo determine una evaluación realizada por técnicos del BID.

Esta línea de crédito PBL no está ligada a la construcción de una obra de infraestructura como los créditos de inversión y puede incorporarse a los recursos del país de manera inmediata.

Por lo tanto, podría sumarse al total de reservas internacionales del BCRA que actualmente alcanzan los 36.600 millones de dólares.

Cabe señalar que este año el BID aprobó un total de 1.745 millones de dólares en créditos y cerraría el año con un total de 2.370 millones de dólares. Argentina tiene créditos con el organismo por un total de 12.800 millones de dólares.

En el caso del préstamo que la junta directiva del BID aprobaría la próxima semana, la agencia explicó que «estos préstamos entregarán financiamiento líquido flexible a los países que lo soliciten para apoyar reformas políticas y/o cambios institucionales en un sector o subsector específico y estos préstamos tienen un límite del 30 por ciento de los préstamos totales del banco.

Massa viajará a Washington para intentar cerrar la tercera revisión del acuerdo con el staff del FMI

Agrega la mayor cantidad de dólares

La estrategia del equipo económico es sumar la mayor cantidad de dólares a las reservas internacionales del BCRA.

Es probable que Massa viaje a Washington en los últimos días de este mes para tratar de cerrar con el personal del FMI la tercera revisión del acuerdo que incluye el cumplimiento de las metas macroeconómicas cuantitativas para el trimestre julio-septiembre.

En el equipo económico creen que no habrá problemas y que el FMI aprobará esta tercera revisión.

La gran apuesta de Massa es conseguir la aprobación de los objetivos del tercer trimestre antes de que acabe diciembre. En particular, la posición de reservas netas para poder recibir antes de que finalice diciembre unos 6.200 millones de dólares correspondientes a los desembolsos del FMI para pagar los vencimientos de diciembre.

La novedad que se conoció esta semana es que el FMI podría flexibilizar por segunda vez la meta anual de reservas netas.

En este punto, cabe señalar que ya redujo la meta en 800 millones de dólares, pasando de 5.800 a 5.000 millones de dólares a finales de diciembre por una combinación de mayores restricciones a las importaciones (hecho que se observa actualmente como resultado del cambio del SIMI al SIRA) sumado a alguna creatividad cambiaria como el dólar sojero.

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El gobierno recibirá un préstamo del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) por unos US$500 millones

Alternativas para aumentar las reservas internacionales

Al respecto, una de las mayores interrogantes de los analistas locales y de Wall Street tiene que ver con la Cumplimiento de las reservas internacionales netas que Argentina debe presentar al cierre de diciembre.

En relación al total de reservas netas que podría mostrar el BCRA a fines de diciembre, los analistas del mercado financiero local ven dos posibilidades alternativas.

La primera es que el BCRA suma a las reservas líquidas parte de los desembolsos por unos 6.200 millones de dólares que recibirá del FMI para luego pagar los vencimientos en enero de 2023.

La segunda es una opción más arriesgada. Está relacionado con el canje con China que el BCRA contabiliza como parte de sus reservas internacionales totales por unos 18.000 millones de dólares y de los cuales podría contabilizar unos 5.000 millones de ese total como reservas de libre disposición.

Desde el equipo económico del ministro de Sergio Massa explican que el cambio más sustancial es que el canje con China libera unos 5.000 millones de reservas internacionales de libre disposición para que el BCRA pueda utilizarlos para operaciones comerciales en el mercado libre de cambios.

Por esta razón, esa parte del canje podría contabilizarse como reservas líquidas. Así el BCRA podría mostrar, si la operación se concreta antes de fin de año, un total de reservas líquidas muy superior a lo que necesita mostrar a las autoridades del FMI para cumplir con las metas del último trimestre del año. Está por ver si podrá cerrar con un déficit fiscal primario de 2,5% del PBI ya que este año con las metas de emisión e inflación, el staff del FMI será muy laxo y contemplativo.

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Massa deberá negociar con un nuevo director del FMI que reemplazará al anterior director para el Hemisferio Occidental

Cambio de autoridades en el FMI: impacto

La novedad es que Massa y su equipo económico tendrán que negociar con un nuevo director del FMI que sustituirá al anterior director para el Hemisferio Occidental, el brasileño Illan Goldfajn, que estaba a cargo del seguimiento del caso argentino.

Tras la elección de este último como nuevo presidente del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) en reemplazo de Mauricio Claver Carone, el ministro de Economía Sergio Massa y su equipo económico esperan saber quién reemplazará a Goldfajn en la dirección estratégica del Hemisferio Occidental. del organismo encargado de dar seguimiento al nuevo acuerdo firmado con Argentina.

La salida del brasileño, aunque era esperada, porque Ya había pedido licencia desde el 24 de octubre pasado plantea un gran interrogante sobre quién será el nuevo interlocutor del FMI con las autoridades argentinas.

De lo que iProfessional podría saber la decisión del sucesor recae en la Directora General Kristalina Giorgieva. En Wall Street y en los pasillos del FMI se menciona a dos hombres de carrera como Nigel Chalk, un intransigente dentro de la organización, que no accedió a renegociar el acuerdo firmado por el gobierno de Mauricio Macri. El otro candidato es Luis Cubedu, un venezolano que tiene muy buena relación con el equipo económico.

Pero lo cierto es que la lista de candidatos debe pasar por una especie de examen con Giorgieva y otros filtros de la dirección de recursos humanos de la organización.

Asimismo, el FMI, de acuerdo a lo que indica el estatuto, podría publicar un aviso en diferentes medios de comunicación para cubrir esa vacante. Esto no sucedió en el caso de Golfanj, quien llegó directamente en reemplazo del chileno Alejandro Werner, quien tuvo que dejar su cargo porque se le reprochaba no manejar bien el caso argentino en el gobierno anterior.

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El Gobierno ya ha cobrado anticipadamente parte de las retenciones a la exportación de trigo a los exportadores

Construya un colchón financiero

La jugada de Massa sería seguir adelante y lograr, a finales de año, que las reservas líquidas aumenten unos 10.000 millones de dólares en un escenario optimista o unos 5.000 millones de dólares en un escenario pesimista.

La razón: armar una especie de colchón financiero para los dólares que se perderían este año y el próximo por la caída de las exportaciones agrícolas producto de la sequía y una mayor demanda de dólares del sector importador. La última versión es que podría haber una reducción de impuestos para el sector si en el futuro utiliza sus propios dólares para pagar sus importaciones.

Este fenómeno climático provocaría una caída en las exportaciones agrícolas lo que a su vez podría generar una caída en las reservas líquidas del BCRA. Si a todo esto le sumamos una abundancia de pesos por la fuerte emisión del BCRA, el resultado podría ser una inflación muy superior a la actual en los próximos meses.

Para el gobierno, la situación es complicada porque ya ha cobrado por adelantado parte de las retenciones a las exportaciones de trigo a los exportadores. Pero el problema no es solo la caída de las exportaciones de trigo, sino que la falta de trigo podría impactar en un alza en los precios de la harina que los analistas no esperaban para esta última parte del año y que podría tener un impacto muy fuerte en la inflación. en diciembre y enero del próximo año.

Según los datos del economista Ricardo Arriazu, la sequía generaría una gran pérdida de dólares para la Argentina. “Si la sequía fuera similar a la de 2008, las exportaciones de granos caerían unos 8.000 millones de dólares”, explicó Arriazu.

Mientras el experto salvador di stefano explicó a Iprofesional que se perderían más de 10.000 millones de dólares de exportaciones y el caso es más grave que la sequía de 2008 porque esta es la tercera sequía en tres años consecutivos y afectará mucho la cosecha de trigo, que según estimaciones de la especialista pasará de una cosecha de unos 23 millones de toneladas el año pasado a unos 13 millones de toneladas este año y solo por eso se perderían unos 3.000 millones de dólares.

Di Stefano explicó a iProfessional que «la actual campaña de trigo no le va a dar al BCRA los dólares que necesita para pasar el verano con tranquilidad y en lo que respecta al maíz y la soja hubo muy poca siembra de primera y venta de de soja y maíz tardío podría retrasarse si las lluvias no llegan rápido». Esto podría resultar en un alza en los costos del sector agropecuario y también podría tener un impacto en la inflación en los próximos meses, lo que podría entorpecer los acuerdos de precios que busca el gobierno para tratar de reducir la inflación.

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Fuente: iprofesional.com