FEW BLOCKBUSTER Las ventas públicas de acciones han sido tan torturadas como las de Didi Global. A los cuatro días de recaudar $ 4.400 millones en Nueva York en junio, el grupo chino de transporte privado se vio afectado por una investigación por parte de las autoridades en su mercado local y su aplicación móvil fue eliminada de las tiendas de aplicaciones en China, lo que impidió que nuevos clientes la usaran. El precio de las acciones de la empresa se mantuvo por encima de su oferta pública inicial (OPI) precio durante solo tres días hábiles y desde entonces ha caído más del 40%. Ahora, la compañía, que alguna vez fue valorada en $ 70 mil millones y respaldada por la firma de inversión japonesa SoftBank, dice que se retirará de las bolsas estadounidenses por completo y volverá a cotizar en Hong Kong.
Los inversores deberían considerar la salida de Didi como una sentencia de muerte para los chinos OPIs en América. Aproximadamente 1,5 billones de dólares de acciones de empresas chinas cotizan en Nueva York. Esos listados ya se han visto amenazados por las regulaciones estadounidenses que requieren que todas las empresas que cotizan en bolsa brinden acceso a documentos de auditoría interna o se enfrenten a una eventual exclusión de la lista. Los funcionarios chinos se han negado a permitir el acceso, a menudo considerando este material como «secretos de estado». El dilema se remonta a una década, pero la reciente legislación estadounidense, que fue adoptada por la Comisión de Bolsa y Valores el 2 de diciembre, eliminará a todas las empresas que no cumplan de las bolsas en un plazo de dos a tres años, con consecuencias potencialmente devastadoras para algunos inversores.
Muchos han tenido la esperanza de un eventual acuerdo entre los reguladores estadounidenses y chinos que reactivaría un negocio de cotización transfronterizo que alguna vez estuvo en auge. No hace mucho, los intercambios estadounidenses eran el principal destino de la OPIs de grupos tecnológicos chinos como el gigante del comercio electrónico Alibaba y el grupo de servicios en línea NetEase. Didi no ha comentado por qué planea dejar la Bolsa de Valores de Nueva York por Hong Kong, pero el grupo ha estado bajo una intensa presión regulatoria por parte del gobierno chino desde su OPI, aparentemente por preocupaciones de seguridad de datos. Varias agencias de noticias han informado que la Administración del Ciberespacio de China (CAC), un organismo regulador cada vez más poderoso, ha empujado a la empresa a retirarse de la lista.
Tal acción, una intervención sin precedentes de un gobierno extranjero en el mercado estadounidense, haría mucho más difícil llegar a un acuerdo entre Estados Unidos y China, dice Jesse Fried, de la Facultad de Derecho de Harvard. “La salida de Didi será, por tanto, un adelanto de lo que está por venir”, dice.
El creciente alcance regulatorio de China también debería generar alarma para los inversores globales. Hasta ahora, ningún organismo de ejecución chino ha intentado controlar las cotizaciones chinas en los mercados extranjeros. Pero las nuevas reglas dan CAC autoridad para examinar la mayoría de la tecnología china en el extranjero OPIs. Estas reglas también pueden aplicarse a las ventas de acciones en Hong Kong. El 1 de diciembre, la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) negó los informes de que planea prohibir el uso de entidades de interés variable (RIVALIZARs), una estructura de sociedad de cartera extraterritorial que ha permitido a las empresas chinas eludir las regulaciones locales que prohíben las inversiones extranjeras en algunos tipos de negocios. Sin embargo, los medios chinos han informado que los reguladores están planeando renovar las reglas sobre RIVALIZARs, lo que indica un control más estricto sobre las cotizaciones extranjeras.
El liderazgo de China quiere más control sobre quién puede invertir en los grupos tecnológicos del país y quién tiene acceso a los datos recopilados por esas empresas. El caso de Didi muestra que tienen pocos reparos en cortar las conexiones de larga data entre esas empresas y Wall Street.■
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Internacional
Fuente: The Economist (Audios en inglés)