A fines del año pasado, entre Pases, Leliq y otras facturas, eran casi US$ 4,752 millones, en enero subieron a US$ 4,753 millones, pero en febrero saltaron a US$ 4,821 millones, en marzo cerraron en US$ $ 4.912 millones y hoy superan los US$ 5.378 millones. En medio está el proceso de migración que impulsa el BCRA para que los bancos transfieran de Pases a Letras, y lo mismo va a la Tesorería, respetando los límites regulatorios, con el fin de alargar el plazo promedio de esta deuda que venía operando a un promedio de 15 días y ya han pasado 50 días. Así, el stock de Pases ha descendido un 75% en lo que va de año y el de Leliq ha crecido un 51%.
Pero tal expansión del dinero no tiene relación, en una economía que, si bien se ha recuperado tras el impacto de la pandemia mundial, sigue estancada y con una alta tasa de inflación anual. La mayoría de los analistas locales bajan los decibles del tema, considerando que en algún momento se resolverá, y mientras los pesos permanezcan encapsulados en el BCRA, no hay mayores peligros inflacionarios. Pero esta confusión, que habrá que aclarar de una forma u otra, implica que el BCRA emitirá, por mes, no menos de US$ 150 mil millones en intereses sobre esta deuda. Es decir, US$ 1.800 millones por año. Y que, en el mercado, aún descuentan que el BCRA tendrá que ajustar aún más la tasa de interés.
factores de expansión
En cuanto a los factores de expansión, en lo que va de abril, con datos al día 20, el Sector Público es el principal emisor, a diferencia de meses anteriores, además del pago de intereses. El Tesoro se ha expandido en casi $325 mil millones en lo que va de mes, y unos $315 mil millones netos, considerando $10 mil millones en compras de divisas del BCRA. A esta expansión se suman más de US$75 mil millones en intereses y US$133 mil millones vía Repos. Todo esto fue absorbido a través de Leliq por $ 527 mil millones. El resto se emite vía compra de divisas en el mercado, por US$ 13.000 millones y casi US$ 8.000 millones de otras operaciones del BCRA.
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Fuente: ambito.com