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Loma Negra: Resultados Mixtos en Medio de un Contexto Desafiante
El último balance de Loma Negra dejó números mixtos para los inversores. La principal cementera del país consiguió incrementar sus ventas y multiplicar su ganancia frente al mismo período de 2025, en un contexto todavía desafiante para la construcción. Sin embargo, el resultado quedó considerablemente por debajo de lo que esperaba Allaria, que mantuvo una postura cautelosa sobre sus acciones.
Desempeño Financiero de Loma Negra
Loma Negra registró durante el segundo trimestre una ganancia neta de $7.043 millones, muy superior a los $514 millones obtenidos en el mismo período de 2025. Pese a esa mejora interanual, el resultado quedó muy por debajo de los $22.077 millones que proyectaba Allaria, una diferencia que explica buena parte de la reacción cautelosa del broker.
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Las ventas alcanzaron los $238.053 millones, con un crecimiento de 2,1% frente al año anterior. El dato también quedó por debajo de los $242.876 millones esperados por la sociedad de bolsa, debido a que la recuperación del precio promedio no consiguió compensar por completo la debilidad de los volúmenes.
Impacto de los Costos en la Rentabilidad
Uno de los aspectos que generó mayor preocupación fue el comportamiento del resultado operativo. El EBITDA ajustado bajó 2,5% interanual, hasta los $48.175 millones, mientras el margen descendió de 21,2% a 20,2%.
El costo por tonelada aumentó 5,4%, por encima de la mejora de 3,6% observada en el precio promedio. Las divisiones de hormigón y agregados consiguieron compensar parcialmente esa presión.
Desafíos y Perspectivas
La evolución de Loma Negra está directamente relacionada con la actividad de la construcción argentina, que continúa alejada de sus mejores niveles. La cementera posee alrededor del 44% del mercado argentino y el 42% de sus ventas se concentra en la provincia de Buenos Aires.
Allaria prevé que la demanda pueda recuperarse a medida que la estabilidad macroeconómica permita una mejora en la actividad de la construcción. La recuperación de los volúmenes permitiría elevar la utilización de las plantas y distribuir los costos fijos entre una producción mayor, algo necesario para recomponer los márgenes.
Proyecciones y Recomendaciones
Allaria estableció para fines de 2026 un precio objetivo de $3.980 por acción, equivalente a una relación entre valor de la firma y EBITDA estimado para 2027 de 6,9 veces, junto con una relación precio ganancia proyectada de 15,6 veces.
Con la cotización actual en torno a los $3.120, alcanzar el objetivo de $3.980 implicaría una ganancia nominal cercana al 27,6%. Por ejemplo, una inversión de $500.000 podría transformarse en aproximadamente $637.800, mientras una colocación de $1 millón podría alcanzar alrededor de $1,276 millones.
Conclusión
Loma Negra ha presentado resultados mixtos que reflejan los desafíos del sector de la construcción en Argentina. A pesar de un incremento en las ventas y la ganancia neta, la empresa enfrenta presiones en sus márgenes debido a mayores costos. Las proyecciones futuras y el precio objetivo establecido por Allaria indican un potencial de crecimiento, pero la recomendación de «mantener» refleja la cautela ante la incertidumbre del mercado.
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