ADespués de un sorprendentemente robusto Tras recuperarse el año pasado de la contracción de la economía inducida por la pandemia, la industria polaca también tuvo un buen comienzo en 2022. Superando las expectativas, la producción industrial aumentó un 17,3 % interanual en marzo, el primer mes completo después de que Rusia atacara a Ucrania, y la fabricación creció en un 12,4%. La mayor producción de energía y minería, así como de industrias pesadas, compensó una disminución en la producción de automóviles y repuestos. Pero es probable que el repunte dure poco.
La guerra en la vecina Ucrania no tuvo un gran impacto en las empresas en el primer trimestre, ya que las empresas todavía tenían libros de pedidos completos. Pero las perspectivas para el resto del año son mucho menos optimistas, según En g, un banco holandés. Los combates en Ucrania han aumentado el riesgo de interrupciones graves en las cadenas de suministro, creando una profunda crisis de confianza. La tasa de inflación ya era alta antes de la guerra, pero ahora es de dos dígitos y continúa aumentando, ejerciendo presión sobre los costos de producción. Y la inclinación antiempresarial de Ley y Justicia (pagsis), el partido populista en el poder, se volverá aún más pronunciado a medida que Polonia se prepara para las elecciones parlamentarias que tendrán lugar en otoño del próximo año.
Los economistas no están de acuerdo sobre cuál es el más fuerte de los múltiples vientos en contra que soplan contra los negocios en Polonia, aunque casi todos pronostican una recesión este año. Para Ignacy Morawski, economista jefe de Puls Biznesu, un diario de negocios, el panorama macroeconómico es la mayor nube para los inversores extranjeros. Los precios al consumidor aumentaron un 15,6% en junio en comparación con el año pasado, un nivel no visto en más de 20 años, y un aumento del 13,9% en mayo, según la agencia de estadísticas de Polonia. Los tipos de interés se han disparado desde el 0,5% de octubre pasado hasta el 6%. Eso ha presionado a los prestatarios, ya que alrededor del 90% de los préstamos a hogares y empresas son a tasas variables. Esto, a su vez, crea aún más incertidumbre, dice el Sr. Morawski. El zloty, la moneda de Polonia, es débil, lo que ayuda a los exportadores pero encarece aún más las importaciones que necesitan los productores.
Adam Czerniak de Polityka Insight, un equipo de investigación, cree que las preocupaciones sobre el estado de derecho y el «patriotismo económico» son las mayores preocupaciones para los inversores extranjeros, en particular los de los países de la zona euro. Desde su llegada al poder en 2015 pagsis ha neutralizado al poder judicial y colocado a los jueces firmemente bajo el control del gobierno. Ensalza las virtudes de la “repolonización”. Las empresas controladas por el Estado compraron bancos de propiedad extranjera (de forma voluntaria); el gobierno ahora apunta a las ganancias bancarias con una moratoria sobre los préstamos. Y pagsis trató de limitar a los inversores extranjeros a una participación de no más del 30% en las empresas de medios polacas.
El año pasado inversión extranjera directa (IED)tanto la financiación nueva como de otro tipo, seguía siendo fuerte debido a la mano de obra bien formada de Polonia, los salarios relativamente bajos y la proximidad a Europa occidental. IED los flujos aumentaron un 79 % (ver gráfico) y las acciones crecieron un saludable 7,8 % en comparación con una caída del 2,7 % en toda la Unión Europea. Este año IED está destinado a declinar, aunque no está claro qué tan fríos se volverán los pies de los inversionistas extranjeros. Desde principios de año, los inversores se han deshecho de las acciones polacas en masa. los pelucaEl 20 de enero, el índice bursátil de las 20 empresas más grandes que cotizan en la bolsa de valores de Varsovia, disminuyó un 28% desde el comienzo del año hasta el 6 de julio. Los fondos mutuos polacos están reportando rescates, lo que significa que el peluca20 es poco probable que recupere el terreno perdido pronto.
Czerniak pronostica que la economía estará en recesión en el segundo trimestre. El sector manufacturero de Polonia se contrajo por segundo mes en junio, cuando Standard & El índice de gerentes de compras del sector manufacturero polaco de Poor’s cayó a 44,4 desde 48,5 en mayo, manteniéndose por debajo de la línea de 50 que divide el crecimiento de la contracción. Como la mayoría de sus colegas, el Sr. Czerniak espera un aterrizaje suave en el que se quite suavemente el calor de la economía y la tasa de desempleo se mantenga baja.
Los líderes empresariales están conteniendo la respiración. En los últimos meses, el gobierno ha estimulado la demanda con generosos recortes de impuestos, lo que está alimentando la espiral inflacionaria. Adam Glapinski, el jefe del banco central, dijo recientemente que el ciclo de aumento de tasas está llegando a su fin, pero no mencionó un cronograma específico. Los inversionistas extranjeros esperan que tanto la inflación como las tasas de interés se mantengan altas durante algún tiempo y no anticipan que la guerra en Ucrania terminará pronto. encima de lo cual pagsis se pronostica que ganará las elecciones el próximo año, dando a las empresas pocas esperanzas de alivio. ■
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Fuente: The Economist (Audios en inglés)