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El Banco Central vuelve a comprar dólares: ¿Qué estrategia está implementando?
El Banco Central inició este 2026 con compras netas de dólares en el mercado oficial, una señal relevante en el inicio del año económico y en el marco del nuevo esquema cambiario que empezó a regir esta misma semana.
En las primeras dos ruedas hábiles del mes, la autoridad monetaria volvió a posicionarse como comprador, acumulando u$s113 millones, tras varios meses sin compras netas. De hecho, lo hizo por primera vez en 277 días; más de nueve meses.
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Las últimas tres jornadas fueron todas con compras netas de dólares: el lunes fueron u$s21 millones; u$s83 millones el martes; y u$s9 millones ayer miércoles.
La controvertida estrategia detrás de las compras de dólares
Esta señal, tomada como muy positiva por el mercado, esconde una maniobra que introduce polémica a la incipiente ola compradora de divisas.
Básicamente, porque el Gobierno está vendiendo bonos baratos a los bancos —atados al tipo de cambio— con el objetivo de que las entidades financieras dejen liberados dólares billete, que el BCRA termina comprando en el mercado «spot».
El plan de Luis Caputo para comprar dólares y acumular reservas
«Una forma en la que están controlando la cotización del dólar es con la venta en el mercado secundario de instrumentos ‘Dolar Linked’, el papel que vence el próximo día 16 (faltan nueve días). Lo venden a una cotización implícita de $1448.3, cuando hoy el tipo de cambio de referencia está en 1472 pesos. Eso da una tasa nominal anual del 66,4 por ciento», cuenta a iProfesional un operador del mercado financiero.
«Los bancos venden sus dólares a $1.472 (cotización del martes) y con los pesos que reciben recompran los títulos de corto plazo atados al dólar, que les vende el Gobierno, a un tipo de cambio de $1.448», se explaya la fuente.
El nuevo régimen cambiario y las actualizaciones en las bandas del dólar
Las compras de dólares se enmarcan en el nuevo régimen cambiario, que incluyó el cambio en la evolución de las bandas cambiarias, que desde esta semana se mueven de acuerdo a la inflación de dos meses atrás.
También, el BCRA asumió la acumulación de divisas sin que ello signifique una suba del tipo de cambio.
El impacto en las reservas y el costo de financiamiento
El impacto de estas compras de dólares se reflejó de manera directa en las reservas brutas, que registraron un salto significativo en los primeros días del mes, no solo por la intervención cambiaria, sino también por ingresos extraordinarios vinculados a operaciones del sector público.
El nivel de reservas superó nuevamente la barrera de los u$s44.000 millones, un dato que el Gobierno -pero sobre todo el mercado- siguen de cerca como respaldo del programa económico.
El «REPO» salvador para el Gobierno
Luis Caputo consiguió que el préstamo del club de bancos internacionales, por un total de u$s3.000 millones, fuera a una tasa de interés más baja que los anteriores, lo cual fue una novedad festejada en la City.
De acuerdo a la información oficial, el costo de este préstamo ascendió al 7,4% anual (SOFR más cuatro puntos adicionales).
Reservas y Riesgo País: el impacto en el mercado
Los analistas consultados por iProfesional aseguraron que esta operación, si bien quita del medio cualquier incertidumbre de corto plazo sobre la solvencia de la Argentina, no termina de cerrar algunos traumas que aquejan al país desde hace años.
«La mejora en el riesgo país puede ser en el margen», aseguró el economista Amílcar Collante. «Yo creo que solo una acumulación sistemática de reservas podría comprimir a 400 puntos el Riesgo País», concluyó.
Conclusión
En resumen, el Banco Central ha retomado las compras netas de dólares como parte de una estrategia para acumular reservas y controlar la cotización de la moneda extranjera. A pesar de las polémicas en torno a la venta de bonos atados al tipo de cambio, el Gobierno busca fortalecer sus reservas y mejorar la estabilidad económica del país. La actualización en el régimen cambiario y las negociaciones de financiamiento muestran un panorama en el que se busca fortalecer la posición financiera de Argentina en el mercado internacional.
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