La llegada de serge masa al Ministerio de Economía Ocurre en uno de los momentos políticos y económicos más difíciles, tanto a nivel local como internacional, que ha vivido la Argentina desde 1983 a la fecha.
Entre esos momentos difíciles podemos señalar en orden cronológico el Juan Carlos Pugliese al inicio de la hiperinflación de 1989, la llegada de Domingo Cavallo a principios de 1991 y el triste final del Plan de Convertibilidad a fines de diciembre de 2001 donde primero renunció Cavallo y un día después dejó el gobierno el presidente de la Alianza Fernando De La Rúa. Lo gracioso fue que el Plan de Convertibilidad le dio a Argentina casi 10 años de estabilidad monetaria, cambiaria y de precios al país con un tipo de cambio fijo de 1 dólar igual a 1 peso y al final fue una devaluación que llevó el valor del dólar de 1 a 4 pesos.
Después anuncios de Massa destacar un conjunto de medidas destinadas a promover el orden fiscal, detener el financiamiento del BCRA al Fisco, reducir los subsidios económicos a las tarifas de luz, gas y agua, sostener el superávit comercial, fortalecer las reservas con unos 5.000 millones de dólares y generar desarrollo con inclusión social. En esta línea, el ministro aseguró que «los motores» para alcanzar estos objetivos serán «la inversión, la producción, las exportaciones y la defensa del mercado interior».
Pero más allá de estos anuncios, por ahora, el problema que tuvieron los citados ministros, que es el tipo de cambio o, dicho de otro modo, la demora en el ajuste de la tipo de cambio en el mercado oficial frente a la evolución de la inflación y dólares financieros alternativos. Lo que los libros especializados de economía llaman retraso cambiario. La situación se agrava porque en esos momentos críticos la brecha cambiaria entre el dólar oficial y el dólar libre o financiero, como se llamaba entonces, nunca superó el 25% en los peores momentos, mientras que hoy es del 125 por ciento.
La llegada de Sergio Massa al Ministerio de Economía se produce en uno de los momentos políticos y económicos más difíciles
Massa «superministro»: cuál es la situación real de la economía argentina
En este sentido, un estudio reciente de la consultora Portafolio personal maravillas ¿Dónde estamos financieramente? “Pese a la reciente recuperación, la deuda en dólares aún tiene mucho camino por recorrer. Si bien ya se encuentra un 25% por encima del último mínimo del 22 de julio, aún se encuentra un 50% por debajo de sus precios del canje de deuda de septiembre de 2020. En cuanto al exterior mercado cambiario, se observa que la roja de estas últimas seis ruedas de unos 700 millones de dólares es la más alta desde la dolarización previa a las elecciones generales de 2021 que llegó a unos 671 millones de dólares”, señala el estudio.
Por lo tanto, no debe sorprender un desempeño tan pobre de la mercado único de libre cambio si consideramos el ruido generado sobre potenciales diferenciales de tipos de cambio que finalmente no fueron anunciados ayer por Massa como esperaba el mercado.
El abanico de posibilidades para fomentar la liquidación de las exportaciones: como, la creación de un dólar «especial» para la agricultura (más ambicioso que el dólar «soja», que solo mejoró el tipo de cambio efectivo en un 15%), una ventana de tiempo para liquidar un dólar incluso superior al «especial» e incluso una reducción de las retenciones finalmente no forman parte del paquete de medidas. Solo se anunció un anticipo de unos 5.000 millones por parte del sector agroindustrial exportador, futuros préstamos de bancos internacionales, fondos de inversión extranjeros y organismos internacionales.
El problema es que por el lado de la demanda, según fuentes vinculadas al mercado cambiario, importaciones de energía seguirían siendo muy altos, habiendo acumulado US$650 millones en las últimas cinco rondas (US$130 millones promedio diario). Los últimos datos oficiales muestran que el déficit energético alcanzó un récord histórico de US$1.255 millones en junio.
Entre los anuncios de Massa destacan un conjunto de medidas que apuntan a promover el orden fiscal
Dólar: se mantiene el control de cambios
Más allá de estos factores coyunturales que conspiran contra la acumulación de reservas, los estructurales del cambio de control como una alta brecha cambiaria y tasas en pesos que se mueven por debajo de la tasa de devaluación, aspectos de los que Massa no ha hablado por ahora.
«Los brecha cambiaria Ayer volvió a la senda alcista con la suba del CCL (de $282 a $288) y cerró en 120% muy por debajo del récord de la semana pasada de 160%, pero todavía exorbitante en términos históricos. Por su parte, el BCRA aceleró la clavija de rastreo a una TNA de 67,3% (TEA de 95,9%), lo que empujó el promedio de cinco días a una TNA de 60,3% (TEA de 84,9%). De esta forma, aún con la abrupta suba de tasas por parte del BCRA la semana pasada, el diferencial con la tasa de devaluación sigue siendo negativo. Para un productor agropecuario sigue siendo óptimo endeudarse en pesos a una TEA de 71,3% y aplazar la liquidación de sus granos, que ganan una TEA de 84,9% (ceteris paribus precios internacionales)”, detalla el informe de Cartera Personal.
En suma, el situación de intercambio es tan crítico que lleva a la autoridad monetaria a seguir vendiendo a la tasa promedio de US$130 millones durante las últimas seis rondas durante agosto, empujando las reservas netas a territorio negativo. Es por ello que se esperaba alguna medida de emergencia para revertir esta sangría y solo se anunció la liquidación anticipada de las exportadoras.
Lo que también esperaba el mercado era una medida por excelencia para encauzar el deterioro de las cuentas fiscales. Una especie de choque, que minimiza el financiamiento monetario y reduce la brecha cambiaria. Para el primero hubo algunos anuncios pero para el segundo ninguna acción.
Dólar: se mantiene el control de cambios
El futuro de Massa como ministro
Sergio Massa será el segundo ministro de Economía de Argentina, desde la llegada de la democracia en 1983, que no tiene una licenciatura en Ciencias Exactas ni un posgrado en Economía como otros abogados, ingenieros o contadores que lo antecedieron. En 39 años el país tuvo 31 ministros de economíaun récord pocas veces visto en la historia económica mundial.
El primero fue el recordado líder radical Juan Carlos Pugliese quien, al renunciar a su cargo en mayo de 1989 cuando agonizaba el Plan Primavera de Raúl Alfonsín, lanzó la célebre frase: “Les hablé con el corazón y me contestaron en el bolsillo” antes de renunciar el 24 de mayo de ese año, dejando una inflación que en julio llegaría al 5000% anual en medio de una de las peores corridas monetarias y bancarias de la historia. Un mes antes, en mayo, llegó la inflación mensual más alta de la historia de 78,5% con un clima de incertidumbre y desconfianza por las elecciones del 14 de mayo, donde el justicialista Carlos Menem venció al radical Eduardo Angeloz en unos comicios adelantados por el contexto político. . económico ya que debían realizarse en octubre de ese año.
Lo cierto es que la llegada de Sergio Massa al Ministerio de Economía provocó que los principales actores del mercado redujeran la probabilidad de escenarios disruptivos como una crisis institucional o una aceleración inflacionaria sin límites. No es que los inversores ignoren la fragilidad de la situación, pero sí consideran que el nuevo ministro tiene mayor peso político e independencia que sus antecesores Martín Guzmán y Silvina Batakis.
El contexto actual se ve bastante difícil, pero quizás es un escenario mucho más controlable que las crisis anteriores, pero lejos de un plan de estabilización, ¿cómo fue el Plan de Convertibilidad. En particular porque la situación fiscal no luce tan desequilibrada como en esos años y por el paraguas que significa el nuevo acuerdo a 10 años firmado con el FMI, donde Argentina comenzará a pagar nuevos vencimientos a partir de 2026 ya que hasta 2024 cubrirá el FMI. Todos los vencimientos con nuevas devoluciones. Lo que no resuelve por ahora la llegada de Massa es la relación distante entre el presidente Alberto Fernández y la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner.
La expectativa de un cambio de ministro ha revertido rápidamente gran parte del deterioro que habían experimentado los activos argentinos desde la renuncia de Guzmán. Sin embargo, para revertir todo el deterioro financiero, el mercado esperaba señales concretas en cuanto al tipo de cambio oficial y los dólares financieros alternativos, que por ahora no han llegado.
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Fuente: iprofesional.com