Obtuvo el Gobierno en la licitación de deuda en pesos de este miércoles 28 de diciembre fondos por un valor en efectivo de $326.610 millonespara lo cual logró sobradamente lo necesario para cubrir vencimientos por $62.000 millones, y cosechó una financiamiento extra por $264.000 millones.
Así, el ministro Sergio Massa logró pasar la última prueba del año en el mercado de capitales local, en un escenario de tensión cambiaria donde el dólar blue se sobrecalentó esta semana y alcanzó un nuevo valor récord, y donde continúa la incertidumbre por la deuda en pesos por 2023.
Los analistas anticiparon que esta subasta no implicaría un desafío dado el bajo monto de vencimientos a renovar, y porque las necesidades del programa financiero de este año ya están cerradas gracias al colchón adicional logrado en la anterior subasta de deuda del Tesoro realizada el 14 de diciembre.
En esa oportunidad, el Tesoro colocó un monto en efectivo de $785.573 millones y alcanzó un financiamiento neto de $420.000 millones.
Sin embargo, días después de esa licitación, con base en datos del Banco Central, los analistas estimaron que el grueso de ese financiamiento (aproximadamente el 75%) provenía de la banca pública.
Los analistas calificaron el resultado de la subasta de hoy como «positivo» y «sorprendente», y estiman que, al igual que en la subasta anterior, hubo una gran participación de agentes del sector público.
El Gobierno logró cerrar diciembre con un financiamiento neto de casi $700.000 millones
Deuda en pesos: ¿qué menú ofreció Hacienda?
En Facimex Valores estimaron que tras el canje de deuda de noviembre, los vencimientos están en manos del sector privado.
Para enfrentar esta licitación, la Secretaría de Hacienda diseñó un menú limitado de tres instrumentos de deuda.
Hay una Letra de Liquidez del Tesoro (lelita) con vencimiento el 20 de enero de 2023 que sólo podrán ser suscritos por Fondos de Inversión Mutua a una Tasa Nominal Anual del 69%
Y dos letras del Tesoro a tasa fija con descuento (Das)uno con vencimiento el 28 de abril de 2023 (S28A3) y el otro con vencimiento el 31 de mayo de 2023 (S31Y3).
Sobre el menú, Tobias PejkovichEl economista de Facimex Valores había señalado que «el Tesoro volvió a repetir la estrategia que desplegó durante las 4 licitaciones entre finales de octubre y todo noviembre, que consiste en colocar instrumentos con vencimiento anterior al PASO (excluyendo los bonos 2027 diseñados para la integración de encaje bancario) sin ofrecer alternativas de CER”.
“En términos de estrategia, no vemos atractivos en los activos ofrecidos en la licitación ya que preferimos a Lecer sobre Ledes como resultado de la intervención del BCRA que sostiene las valoraciones de Lecer y dada la inflación que seguiría siendo alta”, habían evaluado en Facimex.
La licitación se dio en medio de la escalada del dólar blue que hoy cerró en un valor récord
Por su parte, el analista financiero Gustavo Serr consideró que “el menú busca captar demanda a través de instrumentos de corto plazo, conveniente ante la actual postura defensiva de los inversionistas”.
Prueba aprobada
En la licitación de este miércoles Se recibieron 1.426 ofertas lo que representó un valor nominal total de $606.982 millones, de los cuales se adjudicó un valor nominal de $411.969 millones, lo que significó un valor efectivo de $326.610 millones, informó el Ministerio de Economía.
Además, en la cartera económica señalaron que en esta licitación se alcanzó una tasa de refinanciación del 520%.
Así hacienda logró cerrar diciembre con un financiamiento neto de casi $700.000 millones.
Pejkovich detalló que «la demanda se concentró fuertemente en el April Lede, que explicó el 57% de lo adjudicado a pesar de que Hacienda rechazó más del 40% de las ofertas” mientras que “Lede de Mayo explicó el 27% de la financiación mientras que Lelite el 16% restante”.
El analista precisó que «la Hacienda validó baja de tasa de 489 puntos básicos para la Lede de abril con respecto a la licitación anteriorque pasó de 88,9% (116,0% TEA) a 84,0% (110,1% TEA)”, mientras que para el nuevo Lede de mayo se recortó en 87,0% (110,1% ANTORCHA).
Hacienda validó para la Lede que vence en abril una tasa menor respecto a la licitación anterior
resultado sorprendente
Pedro Siaba Serrate, estratega de PPI, evaluó que era «otro resultado sorprendente» pero aseveró que al igual que en la licitación anterior, hay «La misma pregunta otra vez: ¿De dónde salen estos pesos?».
“Habíamos mencionado que era importante dejar una buena imagen en 2022 -sobre todo porque los cupones DICP y CUAP que suman cerca de $46.000 millones deben pagarse el primer día hábil de 2023-, pero nunca imaginamos un resultado de este tipo. el hecho de que algunos actores del sector privado están canjeando Lecers para incorporar Ledes dadas las proyecciones de inflación más optimistas para los próximos tres meses, no tenemos ninguna duda de que la mayor demanda vino del sector público», espéculo.
afinado, nery persichini, de GMA Capital, afirmó que «laLos números fueron muy positivos para Hacienda ya que obtuvo casi 10 veces lo vencido y que lo hizo sin ofrecer títulos indexados, y lo hizo validando una tasa de referencia, en el caso de la LEDE a partir de abril, del 110%. TEA, que es un desempeño similar al del mercado secundario y está 7 puntos porcentuales por debajo de lo que había pagado en la primera licitación del mes”, pero también destacó que “nos quedamos con la duda de cuanta participación de público hubo en la subasta”.
Además, Pablo Repeto, El jefe de investigación de Aurum Valores relativizó la magnitud del resultado al afirmar que «Para medir la importancia de la cantidad lograda habrá que ver cuánto de esos pesos provino de la pérdida de Leliqs y Pases (ampliación como si se hubieran otorgado Adelantos Temporales) y cuánto provino de organismos públicos con un saldo de caja que suele suministrar la Tesorería al final del ejercicio para cerrar el ejercicio a efectos contables”
“Un anuncio similar de altos volúmenes de colocación obtenidos por emisión con fuerza para la compra de bonos en pesos y para la baja de Leliqs y pases ya sucedió en la licitación anterior, ambos movimientos expansivos que, muy llamativamente, el FMI deja pasar como si no tuvo consecuencias para la macro», dijo.
horizonte desafiante
Lucio Garay Méndezeconomista Eco Go, consideró que «yEs un resultado muy positivo, y probablemente ha vuelto a haber una fuerte presencia de acreedores públicos”.
2023 arranca con fuertes vencimientos en los primeros meses, por lo que la financiación neta conseguida es una buena señal
“Con este resultado obtiene todo el financiamiento que necesita para este fin de año y además cubre parte de las necesidades de enero. Esto le da mayor consistencia al programa fiscal financiero. Sin embargo, el 2023 es muy largo. Las señales fiscales y políticas son falta aún por parte de la oposición para pasar el año de manera no disruptiva», advirtió.
de la misma mirada, Javier Casabal, analista de Adcap Grupo Financiero, dijo que “Es un muy buen resultado, aunque se presume que hubo participación de organismos públicos”y juzgó que «a A medida que el mercado vea que puede refinanciar la deuda sin problemas, las preocupaciones deberían disiparse gradualmente.
“Massa demuestra que tiene las herramientas, que puede coordinar con los diferentes actores del mercado, los bancos, las provincias, el Central y otros organismos públicos. Eventualmente, la demanda del sector privado debería reaparecer cuando gana comodidad y el riesgo de refinanciamiento de la deuda pasa a un segundo plano con el inicio de las campañas electorales”, estimado
el analista Gustavo Ber coincidió en que “nuevamente muestra niveles significativos de ofertas que permiten lograr un importante financiamiento neto, lo cual es una señal positiva frente a los grandes y concentrados vencimientos que se enfrentarán antes de las PASO”, mientras que el economista Federico Glustein opinó que «yEs un resultado excelente, que permite cierta previsión de lo que vendrá en términos de vencimientos, pero es peligroso porque la tasa sigue siendo alta, por lo que en el futuro tendrá que emitir mucho y en este contexto será difícil bajar la inflación.
Por su parte, Siaba Serrate aseveró que 2023 “presenta un panorama preocupante si no es posible estirar la duración en los próximos meses”.
Yn el marco del Programa de Formadores de Mercado, mañana se llevará a cabo la Segunda Ronda, donde se podrán recibir y adjudicar ofertas hasta por el 20% del valor nominal total adjudicado en la licitación de hoy. Él La próxima licitación será el miércoles 18 de enero, cuando deberá afrontar vencimientos por $981.000 millones..
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Fuente: iprofesional.com