Mercado ajusta inversiones ante caída inflación

Desaceleración de la inflación en Argentina

La inflación volvió a desacelerar y habría quebrado otra barrera en junio. La variación del mes pasado, que publicará el Indec este martes, habría sido inferior al 2% mensual, según cálculos privados, lo cual no sucedía desde agosto del año pasado. En el mercado estiman que la tendencia bajista se mantendrá durante los próximos meses, aunque aún en niveles elevados, por lo que los inversores ajustan las estrategias en pesos y empiezan a ganar interés los bonos duales que ofrece el Tesoro Nacional, que ajustan por tasas de interés o inflación.

Indicios de la desaceleración

El mejor indicio sobre el dato que se publicará esta tarde la dio la Ciudad de Buenos Aires: la semana pasada, informó que en junio el Índice de Precios al Consumidor (IPC) en la Capital avanzó 1,8% mensual, lo que implicó una desaceleración respecto al 2,1% de mayo. De esta manera, reafirmó la tendencia bajista con tres meses consecutivos en desaceleración.

«Con estos datos, el IPC nacional también se encamina a comenzar con 1. Utilizando las variaciones de precios de CABA y las ponderaciones del Indec para el GBA, que representó el 44,6% de la canasta nacional en mayo, estimamos una inflación de 1,83% para esta región en junio. Si bien se trata de una aproximación, el ejercicio sugiere que la inflación nacional que publicará el Indec este martes podría ubicarse por debajo del 2% mensual, consolidando así el proceso de desinflación y apuntalando la recuperación del salario real», detalla PPI.

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Estrategias de inversión ante la baja de la inflación

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, afirma que los bonos CER, que ajustan en base a la inflación, siguen siendo una muy buena herramienta para cubrirse ante el avance generalizado de los precios de la economía. Sin embargo, con miras a 2027, cree que la mejor alternativa está en los bonos duales, que ofrecen a los inversores el máximo rendimiento que resulte entre tasas de interés e inflación. Afirma que estos instrumentos que ofrece el Tesoro Nacional poseen la mejor relación riesgo-retorno.

«El próximo año es electoral y podría aumentar la presión cambiaria, lo que llevaría al BCRA a subir las tasas de interés. En ese escenario, los bonos duales se beneficiarían porque ajustan por la tasa TAMAR. En cambio, si esa situación no se materializara y la inflación siguiera siendo la variable más fuerte, igualmente estos instrumentos mantienen la cobertura mediante su ajuste por CER. Por lo tanto, los bonos duales permiten estar protegidos tanto frente a un escenario de mayor inflación como ante una eventual suba de tasas», explica Lazzati.

El mercado financiero y las opciones de inversión

Para plazos cortos, Mariano Ortiz Villafañe, economista jefe de Aldazábal, se inclina por los instrumentos CER como alternativa de cobertura ante el avance generalizado de los precios, teniendo en cuenta que la inflación implícita en los activos luce «algo optimista». Para plazos más largos, coincide en que una alternativa «interesante» está en los bonos duales que ajustan por tasa de interés o inflación. Si bien en este caso el rendimiento CER es menor que en el de los bonos que sólo ajustan por inflación, sostiene, la cobertura TAMAR es «atractiva» ante un escenario de estabilización con ajuste de tasas reales.

«Desde nuestra perspectiva, los bonos CER han perdido atractivo relativo. Si bien todavía está pendiente la resolución del conflicto en el estrecho de Ormuz, entendemos que el Gobierno mantiene un fuerte incentivo político para llevar la inflación mensual a niveles que comiencen con cero durante los próximos meses. En ese sentido, creemos que buscará profundizar la desaceleración a través de distintas medidas. Entre ellas, una reducción en los precios de los combustibles«, afirma Tomás Sisto Bourel, analista de Fortress Capital.

Resumen

La desaceleración de la inflación en Argentina ha marcado un cambio de tendencia en los últimos meses, con cifras por debajo del 2% mensual. Los inversores están ajustando sus estrategias en pesos y mostrando interés en los bonos duales que ofrece el Tesoro Nacional. La combinación de ajuste por tasas de interés e inflación en estos instrumentos brinda una cobertura atractiva en un contexto de incertidumbre económica. La variedad de opciones disponibles en el mercado permite a los inversores adaptarse a diferentes escenarios y maximizar sus ganancias en un contexto de desinflación.