El dólar blue subió este viernes $2 y cerró en $287, mientras que los dólares financieros que se transan en la bolsa -contados con liquidación (CCL) y MEP- terminaron con una leve tendencia alcista, luego de escalar con fuerza durante la sesión. Tanto es así, que el CCL alcanzó $ 319.
El blue subió $10 esta semana, la mayor suba semanal en dos meses, y la brecha con el dólar mayorista oficial ($145,44) fue de 97,3%. En tanto, el CCL cerró en $312,46 frente a los $301,15 del viernes anterior, mientras que el MEP cerró en $303,71 frente a los $293 cotizados siete días atrás.
Los analistas atribuyeron el recalentamiento que mostraron los dólares financieros esta semana a una mezcla de factores locales y al impacto de un escenario internacional más adverso tras el alza de tasas de interés por parte de la Reserva Federal.
En lo que va de septiembre, el BCRA ha sumado compras por US$3.320 gracias a las liquidaciones impulsadas por el dólar sojero, que ya superó el objetivo que buscaba el Gobierno de US$5.000 millones.
Pero los analistas dicen que el nivel de reservas netas sigue siendo críticopor lo que consideran que «Es inevitable» que se adopten medidas cambiarias en los próximos días ante el fin del dólar sojeroque en principio finaliza el 30 de septiembre, aunque se especula en el mercado que podría continuar.
La mayoría de los analistas suponen que podría profundizarse el esquema de tipos de cambio diferenciados para algunos sectoresy tenga en cuenta que que «seguiría ejerciendo presión sobre los dólares financieros».
Dólares financieros saltaron esta semana, el CCL el viernes tocó $319, aunque cerró en $312
Dólares financieros: las causas de la escalada
Para algunos analistas, en el rally inicial que tuvieron este viernes la CCL y el MEP, que luego fue moderando, la clima internacional negativomotivado por las fuertes caídas de los bonos soberanos y de las acciones argentinas en el exterior.
Entre las razones locales que impulsaron a la CCL y al MEP esta semana, en el mercado apuntan a «sobrepeso» por la cuantiosa emisión monetaria del Banco Central derivada del esquema dólar soja, inflación en septiembre que se mantiene alta -algunos ya estiman un 7%- la desconfianza que genera el cepo a las empresas agroexportadoras que liquidaron el dólar sojero, que no podrá acceder al mercado cambiario oficial ni operar con MEP y CCL, y los rumores de cambios al dólar o tarjeta de turismo, por lo que se adelantan compras en el mercado paralelo.
Sobre, emilio anselmianalista de PPI, vinculó el aumento de los dólares financieros «a la flujo de nuevos pesos que sigue implicando el dólar sojero, ya es casi el 1% del PIB de emisión”.
el analista financiero mayordomo cristiano Coincidió en que “la transmisión fue abrumadora. Y enfatizó: «Dime cuántos pesos vas a emitir y te diré hasta dónde puede llegar el dólar».
el economista Natalia Motil Atribuyó la reacción de los dólares financieros de este viernes «a las últimas decisiones de la FED de subir las tasas de interés y los rumores de que se avecina un nuevo esquema cambiario, que impulsa la demanda de estos dólares».
incertidumbre internacional
Para Juan Pablo Albornoz, Economista de Invecq, influya en la suba de la CCL y del MEP «toda la batería de restricciones y giros regulatorios que vimos esta semana, y lo que está pasando en el frente internacional, luego de la suba de tasas por parte de la FED, el ajuste de proyecciones , cuán agresivo era discursivamente Jerome Powell».
El mal clima internacional que provocó la caída de bonos y acciones locales en Wall Street impulsó la suba de los dólares financieros
“Este combo de alzas de tasas y menor crecimiento generó una fuerte repreciación de los activos financieros, y una fuerte presión para depreciar las monedas frente al dólar, donde no se excluye el peso”, explicó.
En sintonía, el economista Federico Glustein relacionó el salto del MEP y CCL de este viernes a la «fuerte caída de los ADR por temor a una recesión global con una fuerte suba de la tasa de interés por parte de la FED que empuja a la baja a los bonos locales y al refugio a la moneda dólar que está fortalecimiento.
De igual lectura, el analista Franco Tealdicomentó que era «Un día muy malo para la renta fija global, el discurso de la FED y la fortaleza del dólar en el mundo hace que los inversores huyan de las posiciones de riesgo, y eso alimenta la suba de la CCL y MEP».
Pablo Repettojefe de Investigación de Aurum Valores, también dijo que “hoy es un día muy negativo a nivel global y el salto adicional puede tener que ver con el contexto global”.
A su vez, Motyl argumentó que “Hasta febrero de 2023 entras en un contexto internacional adverso para nuestro país por la menor liquidez global dada la política monetaria más restrictiva de los principales bancos centrales del mundo, una menor demanda de productos básicos, las elecciones en Brasil que suponen un cambio en las reglas del juego y un periodo de transición hasta el nuevo gobierno , y la salida de capitales de países emergentes como el nuestro por las tasas más atractivas de los países desarrollados.
Dólar: ¿Vienen nuevas medidas cambiarias?
En este contexto, el Analistas creen que «es inevitable» que haya nuevas medidas cambiarias para enfrentar octubrecuándo habrá terminado el dólar sojero -según lo anunciado hasta ahora-, porque consideran que volver a la situación anterior a esa medida no es suficiente para fortalecer las reservas.
El mercado anticipa la próxima semana anuncio de medidas cambiarias ante el fin del dólar de la soja
Sebastián Menescaldidirector de Eco Go, sostuvo que “para el 1 de octubre tienen que hacer algo, saben que no les sirve ese tipo de cambio de $145, todos los dólares que tenías en septiembre no los vas a tener después porque habrá menos oferta porque Las ventas estaban anticipadas, y que el BCRA haya comprado caro para entregarlo mañana no tiene sentido, tienen que hacer otra cosa.
“Si no hacen nada, nadie va a querer liquidar; y por otro lado” aseguró el economista quien aseveró que «Simplemente acelerar la paridad móvil y subir las tasas no es suficiente».
Anselmi coincidió en que «sin duda algo viene a partir del 1 de octubre porque la oferta de la agricultura va a caer muy fuerte una vez que se acabe el dólar de la soja, yEl flujo del MULC (mercado cambiario oficial) volverá a ser negativo si vuelve al statu quo pre dólar sojero”
Adrián Yard Bullereconomista de Facimex, advirtió que si «El equipo económico intenta volver a la situación reinante hasta agosto, las reservas netas van a sentir el impacto».
Tipos de cambio diferenciados, splitting, devaluación?
Buller de patio dijo que «a partir de octubre el mercado cambiario no será como antes y creemos que es probable que veamos una profundización del esquema de tipo de cambio diferencial».
Menescaldí intuye que «habrá algo combinado entre poner un tipo de cambio diferente para el turismo porque tienes la demanda que viene por el mundial de futbol y las fiestas, y por algun otro sector, y más existencias, es decir, más restricciones a las importaciones».
Los analistas pronostican que habrá cambios en el dólar turístico para frenar la salida de reservas por esta vía.
Descartó la posibilidad de un salto devaluatorio «porque devaluar sin tener detrás un programa de estabilización tampoco funciona».
Con el mismo diagnostico Motilo piensa que «van a apuntar a profundizar el esquema de tipo de cambio preferencial, Es muy probable que extiendan el dólar de la soja hasta fin de año y lo extiendan a otros sectores”y afirmó que «una devaluación que unifique los tipos de cambio implica un costo político ya que afecta al sector no transable y fundamentalmente al asalariado que es el núcleo más importante de votantes, no creo que Massa esté dispuesto a asumirlo hoy». .»
Para Albornoz, “se espera que el BCRA siga validando un mayor ritmo de depreciación cambiaria para cerrar la brecha desde abajo, y las variaciones del dólar turístico, posiblemente veremos que el próximo déficit a atacar consiste en reducir el goteo de reservas que produce el turismoque incluye tanto los gastos de tarjeta de crédito como el transporte de pasajeros».
El analista también especula que «el dólar sojero abrió las puertas a un esquema de tipos de cambio diferenciales múltiples».
Al mismo tiempo, repetir juzgado que «Parecería que hay poca predisposición a un salto abrupto en el tipo de cambio y que se recurría a un esquema de tipos de cambio múltiples al estilo de lo que predicaba (Axel) Kicillof antes de llegar al Ministerio de Economía».
“Experimentos de esta naturaleza parecen poco auspiciosos para encauzar los desequilibrios que existen en la macroeconomía. Ojalá presenten un plan más amplio que implique estabilización porque si no, todo se verá como un atajo temporal”, pronosticó.
Múltiples tipos de cambio y más acciones como espera el mercado ejercerán aún más presión sobre los dólares financieros
Dólares financieros: el riesgo de los tipos de cambio múltiples
Los analistas coinciden en que profundizar el esquema de tipo de cambio múltiple implica el riesgo de seguir presionando a los dólares financieros dada la emisión de pesos que conlleva.
Glustein especuló que “dólar para sectores tecnológicos, para la exportación de productos agropecuarios en general, aumento de impuestos al dólar turístico y solidario, mayor trampa y aceleración del crawling peg, son todas las medidas que se podrían tomar para evitar que salgan de las reservas”. o que el costo es mayor»
«Y en ese aspecto será difícil frenar la suba de los dólares financierosya que a mayor restricción, más suben los precios”, advirtió.
un informe de LCG también advirtió que “La opción de tipos de cambio múltiples tiene una dificultad adicional y es que deja pesos en la calle que pueden presionar al dólar libre”.
Asimismo, Menescaldi pronosticó que «con más acciones y tipos de cambio diferenciados probablemente se sobrecalentarán los dólares financieros», pero alegó que ante la urgencia de recomponer las reservas, eso para el gobierno pasa a un segundo plano.
En cualquier caso, el economista argumentó que que mayor brecha cambiaria «puede complicarse del lado de la inflación».
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Fuente: iprofesional.com