Licitación de deuda: Gobierno renueva el 120% de los vencimientos por $8,3 billones
En la segunda licitación de deuda del año, el Gobierno logró renovar el 120% de los vencimientos por $8,3 billones que vencían esta semana, extendiendo casi la mitad de los pagos por dos meses. Este resultado se vio favorecido por un leve ajuste en las tasas y un contexto con el dólar estable.
Resultados de la subasta
La Secretaría de Finanzas informó que se adjudicó un total de $10,34 billones, con un rollover del 124,20% sobre los vencimientos del día. El apetito de los inversores se concentró principalmente en la letra más corta con tasa fija, una LECAP que vence el próximo 16 de marzo y captó $4,9 billones, representando el 47% de la colocación.
Análisis de expertos
Según el economista Javier Casabal, la licitación salió dentro de lo esperado, con un rolleo por encima del 100%, en línea con la mayor liquidez del mercado. Por su parte, Federico Machado destacó que las tasas cerraron un poco por encima del mercado, pero fueron más bajas que en la subasta anterior, lo que refleja una menor presión financiera.
Ramiro Tosi, exsubsecretario de Finanzas, señaló que, a pesar del buen monto y rolleo, el financiamiento sigue siendo muy corto, con un plazo promedio ponderado de 176 días. También destacó que el 75% de la colocación fue con el sector privado, debido a la participación previa del BCRA en un canje de letras vinculadas al dólar.
Impacto en el mercado
La demanda privada se vio impulsada por la normalización de la liquidez, la estabilidad del dólar y las restricciones regulatorias. La caución cerró con una tasa del 19,95%, mostrando una disminución significativa en comparación con semanas anteriores.
Por normativa del BCRA, hay límites regulatorios sobre la exposición al dólar de los bancos y restricciones para distribuir utilidades entre 2019 y 2024. Se espera que el gobierno habilite el giro de dividendos a accionistas extranjeros este año, lo que podría desencadenar una demanda adicional de divisas a partir de abril.
Conclusiones
En resumen, la segunda licitación de deuda del año fue exitosa para el Gobierno, que logró renovar una parte significativa de los vencimientos por dos meses. La demanda privada se vio favorecida por la estabilidad del dólar y las condiciones financieras favorables, lo que refleja la confianza de los inversores en el mercado local. Sin embargo, persiste la necesidad de extender los plazos de financiamiento y reducir la exposición al corto plazo para fortalecer la sostenibilidad de la deuda en el futuro.
