Para sorpresa de todos los economistas de mercado, la tasa Selic pasó de 2% anual en marzo del año pasado a 12,75% anual este mayo. Nominalmente, la tasa es tan alta que nos hace preguntarnos si hay algo mejor con un riesgo similar. Explico a continuación qué bonos de renta fija deberían ser aún mejores.
Cuando vemos una tasa nominal tan alta, nos olvidamos que solo existe por otro elemento, la inflación.
Primero, es importante entender la diferencia entre la tasa nominal y la tasa de interés real. La tasa nominal es la composición de la inflación y la tasa de interés real. Así, la tasa de interés real es el rendimiento que se obtiene por encima de la inflación.
No se deje engañar por el nivel de la tasa nominal. Es alta solo porque la inflación sigue sorprendiendo al alza. Tan pronto como la inflación se revierta, el Selic debería comenzar a caer.
Por lo tanto, la ganancia real no debe ser superior al 5% anual y si llega a ese nivel, será justo antes de que el Banco Central recorte las tasas de interés. Por lo tanto, no se espera que obtenga ganancias reales interesantes durante mucho tiempo.
La inflación de los últimos 12 meses está en 12,3% anual, es decir, si esta inflación persiste, la tasa Selic actual de 12,75% anual presenta casi ninguna ganancia real.
Un bono de renta fija a un año referenciado al IPCA rinde entre un 5% y un 5,5% anual por encima del IPCA. Con vencimientos más largos o en bonos privados, es posible obtener mayores rendimientos.
En el largo plazo, esta ganancia adicional, en relación a la Selic, de los bonos de corto plazo vinculados al IPCA marca una gran diferencia.
Vea la simulación a continuación con el IMA-B5. El índice IMA-B5 es el índice de valores públicos referenciado al IPCA y con vencimiento menor a 5 años. El plazo promedio de los bonos de este índice es de 2 a 3 años.
Como se puede observar en el gráfico anterior, la inversión en el IMA-B5 ha rendido 882,64% desde 2003. En el mismo período, una inversión en Selic o CDI se habría revalorizado en 561,73%. Por lo tanto, una inversión en valores vinculados al IPCA a corto plazo ha arrojado el 157% del CDI desde 2003.
Así, invertir en bonos referenciados a CDI o Selic son más recomendables para aquellos recursos con un horizonte de tiempo corto, es decir, menor a un año. Para vencimientos mayores a un año, es mejor mantener la seguridad de títulos referenciados al IPCA para inversiones de renta fija.
Miguel Viriato es asesor de inversiones y socio fundador de casa del inversionista
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