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La dualidad de Mercado Libre: crecimiento vs. rentabilidad

La historia de una compañía puede mostrar dos caras al mismo tiempo. Por un lado, un negocio que sigue expandiéndose con fuerza, gana escala, suma usuarios, acelera ventas y conserva espacio para seguir creciendo en una región donde el comercio electrónico aún tiene mucho terreno por conquistar. Por el otro, una acción que, incluso con esa potencia operativa, no logra despejar del todo las dudas de un mercado cada vez más exigente con la rentabilidad, la velocidad de recuperación de márgenes y el costo de sostener una estrategia agresiva de inversión. En ese punto exacto quedó ubicada la discusión sobre Mercado Libre tras su última presentación de resultados.

Un negocio que acelera, pero con una rentabilidad que no convence del todo

La foto que dejó el último trimestre no fue lineal. El negocio mostró una aceleración fuerte en volumen bruto de mercadería y en ingresos, con cifras que superaron las expectativas de consenso en ambos frentes. Sin embargo, esa mejora no alcanzó para despejar la principal inquietud del mercado: el resultado operativo volvió a quedar por debajo de lo esperado si se excluye un beneficio impositivo extraordinario. Ese contraste entre crecimiento sólido arriba de la línea y presión en la rentabilidad volvió a instalar una pregunta central para los inversores: cuánto puede seguir expandiéndose la compañía sin deteriorar más sus márgenes en el camino.

La gran apuesta sigue viva, pero el costo de invertir pesa cada vez más

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Para Barclays, la presión sobre márgenes no aparece como un accidente aislado, sino como el resultado directo de una estrategia deliberada. Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que la compañía sigue invirtiendo en varios frentes al mismo tiempo: envíos gratis más agresivos en Brasil, expansión cross-border, negocio 1P, tarjetas de crédito y ampliación de la red logística. El problema es que, aun cuando esas decisiones tengan lógica estratégica, también implican una carga estimada de entre 5 y 6 puntos sobre el margen total.

Qué cambió en la valuación y por qué Barclays sigue positiva

Pese a ese tono más prudente, Para Barclays la tesis estructural sigue siendo favorable. El banco mantuvo su calificación Overweight sobre la acción y sostuvo una visión Positive para el sector, aunque recortó su precio objetivo desde u$s2.900 a u$s2.600. Con un precio de cierre de u$s1.922,56 al 24 de febrero de 2026, eso implica un potencial de suba de 35,2% según la propia hoja de ruta del informe.

La razón por la que Barclays no abandona su postura positiva es que sigue viendo a Mercado Libre como el jugador dominante del e-commerce latinoamericano y, por lo tanto, como una compañía bien posicionada para capturar una mayor penetración del comercio electrónico en la región. Sus especialistas señalaron que el valor de mercado por comprador todavía luce por debajo del de pares globales, y que el cierre de esa brecha representa una oportunidad importante de largo plazo. En otras palabras, el banco no discute la historia de fondo; discute la velocidad a la que esa historia puede reflejarse en el precio.

Resumen

Mercado Libre enfrenta el desafío de equilibrar su acelerado crecimiento con la presión en su rentabilidad. A pesar de mostrar un fuerte aumento en volumen bruto de mercadería e ingresos, la preocupación persiste en torno a la rentabilidad operativa de la empresa. La inversión continua en diversos frentes estratégicos y la competencia regional intensa son factores que impactan en la capacidad de la compañía para traducir su expansión en ganancias sostenibles. Aunque se mantiene una visión positiva a largo plazo, el mercado se muestra más cauto en el corto plazo debido a las expectativas ajustadas y el alto costo de sostener el crecimiento. En definitiva, Mercado Libre sigue siendo una apuesta atractiva, pero el camino hacia una rentabilidad más sólida puede requerir más tiempo del esperado.