Desafíos en el Mercado de Deuda en Pesos
Luis Caputo se enfrenta al primer test clave del año en el mercado de deuda en pesos este miércoles. Con un menú de 11 instrumentos, el Tesoro busca captar pesos para hacer frente a los más de $9 billones que vencen esta semana. Sin embargo, la falta de liquidez en el mercado y la limitante de la caja del organismo plantean un escenario desafiante.
Volatilidad en las Tasas
El Tesoro se encuentra ante la volatilidad de las tasas más cortas en pesos, con movimientos que van desde mínimos del 25% hasta máximos del 190%. Esta situación refleja una tensión en la liquidez diaria del mercado, lo que podría llevar al Tesoro a convalidar un «roll over» menor para estabilizar las tasas y liberar pesos al sistema.
Limitantes en la Caja del Tesoro
La falta de liquidez se suma a la «baja de caja» del Tesoro, que cuenta con apenas $3.1 billones en su cuenta en pesos, un tercio de lo necesario para hacer frente a los vencimientos. En este contexto, se espera que la secretaría de Finanzas ofrezca abultados rendimientos para garantizar al menos esa diferencia.
Expectativas en el Mercado
Analistas señalan que el reciente dato de inflación genera tensiones en el mercado de pesos, lo que podría influir en la demanda por duration condicionada por el costo de fondeo a corto plazo. Ante este escenario, se espera que el Tesoro ofrezca premios significativos para asegurar un rollover cercano al 100%.
Emisiones Clave
En este contexto, se espera que el Tesoro otorgue «premios» en tasa fija y se priorice obtener un rollover cercano al 100%. Las nuevas LELINKs y el BONCAP más largo son emisiones clave que buscan absorber vencimientos y podrían colocarse a tasas específicas para atraer inversores.
Resumen
El Tesoro enfrenta un desafío importante en el mercado de deuda en pesos, con la necesidad de captar fondos para hacer frente a los vencimientos de esta semana. La volatilidad en las tasas y la limitante de la caja plantean un escenario complejo, en el que se espera que se ofrezcan premios significativos para garantizar un rollover cercano al 100%. La expectativa en el mercado se centra en las emisiones clave que buscan absorber vencimientos y estabilizar las tasas en un contexto de alta incertidumbre.
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