Desde mayo, el saldo de la cuenta corriente no ha dejado de disminuir, que lleva dos meses consecutivos en números rojos. El déficit ha sido antesala de devaluaciones
Los economistas comienzan a prestar atención a un indicador que hasta ahora parecía estar bajo control, pero que podría ser un predictor de turbulencias futuras: el saldo cambiario. del Banco Central, los cuenta actual -es decir, la diferencia entre la cantidad de dólares que entran y los que salen del país- mostró su cuarto mes consecutivo de deterioro. Y, lo que es peor, por segundo mes consecutivo se encuentra en territorio negativo.
Puede ser que u $ s785 millones «en rojo» que dejaron las cuentas de septiembre no parecen, a primera vista, una cifra sumamente preocupante, pero lo que genera preocupación es la tendencia: la cuenta corriente no ha dejado de caer desde el ya lejano mes de mayo, cuando un superávit de u $ s1.623 millón. Fueron los días en que el país celebró el inesperado regalo de soja cotizando a $ 600 y cuando las exportaciones permitieron recuperar oxígeno y reservas.
Pero ahora la situación es radicalmente diferente. No solo han estado perdiendo terreno durante dos meses consecutivos, sino que las perspectivas para los próximos meses son francamente sombrías. Para un problema estacional, El verano es la época del año en que entran menos dólares de las exportaciones agrícolas. Y, casualmente, la demanda aumenta de elementos como turismo y servicios.
Pero también, este año, se agrega un factor político: hay una marcada expectativa de una devaluación postelectoral. Hoy los economistas ya no discuten si se producirá esta devaluación, sino de cuánto será y si se limitará a un proceso gradual o será una corrección brusca. Y esta situación lleva a los turistas a demandar más pasajes, los importadores intentan adelantar compras y la población en general intenta conseguir divisas en el mercado paralelo.
Desde el registro de mayo, la cuenta corriente del Banco Central ha mostrado una caída continua y preocupa a los analistas del mercado.
Fondo peligroso
Lo cierto es que, a partir de ahora, el saldo de la cuenta corriente debe ser un indicador a seguir de cerca. La evolución es elocuente: tras el récord de mayo, en junio bajó a $ 1.254 millones, en julio a $ 656 millones y en agosto sonaron las alarmas, cuando se registró un déficit de $ 301 millones.
La historia económica reciente muestra que los momentos de acelerado deterioro de esta cuenta han sido la antesala de grandes correcciones cambiarias.
Un informe de la Fundación Mediterráneo compara el estado de la cuenta corriente en el momento de cada elección y destaca, por ejemplo, que cuando se impuso el macrismo en las legislativas de 2017 se había alcanzado un rojo del 4,85% del PIB. Una cifra que indicaba de manera elocuente la extrema dependencia que tenía el país de mantener un flujo continuo de crédito externo y que, de ser interrumpido, provocaría una crisis.
Con menores magnitudes, pero también en zona de alarma, se alcanzaron las elecciones de 2013 y 2015. En ambos casos la oposición denunció que el gobierno kirchnerista estaba reteniendo artificialmente el tipo de cambio y, como argumento para sustentar esta acusación, el déficit en cuenta corriente – 2,19% en 2013 y 2,78% en 2015-.
Más allá de las diferencias históricas en cada caso y los debates ideológicos, el resultado final fue siempre el mismo: una fuerte devaluación. Ocurrió a principios de 2014, ya con Axel Kicillof como ministro, cuando a pesar de las existencias hubo una corrección del 20% en el tipo de cambio oficial. Luego, en 2015, con el cambio de gobierno, se levantaron las acciones, con lo que el dólar oficial subió un 40% para converger con el «contado con liqui». Y en 2018 comenzó la larga saga devaluativa que desembocó en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional.
La excelente temporada agrícola atenuó el deterioro de la cuenta corriente, pero aún así el indicador ya se encuentra en territorio negativo
La paradoja de una crisis con el campo a favor
El pesimismo a corto plazo está centrado en la balanza comercial. En septiembre ya se medía una fuerte contracción del saldo -se mantuvieron a favor US $ 1.667 millones- como consecuencia de la caída de las exportaciones.
La situación habría sido más grave si no hubiera sido por las restricciones impuestas por el Banco Central, que limitaba la entrega de divisas a los importadores.
Pero, sobre todo, lo que marca la gravedad -y la paradoja- de la situación es que este deterioro de la balanza por cuenta corriente se da en un año récord para la agricultura. Los últimos informes señalan que en octubre se liquidaron más de 2.100 millones de dólares, una cifra poco habitual para esta época del año y que supera en más de un 20% la marca registrada hace un año.
El hecho de que, aún con este aporte, la cuenta corriente esté en caída libre es, según los analistas, un signo de las tensiones provocadas por la brecha con el paralelo, lo que exacerba la demanda de turistas, importadores y compradores de servicios online. Todo, en definitiva, consecuencia de la vulnerabilidad mostrada por las reservas para cumplir con el calendario de pagos externos.
En cualquier caso, esta contribución de la agricultura entra ahora en una zona de incertidumbre. Hay analistas que afirman que la soja ya ha dado todo lo que podía aportar este año, por lo que no se deben esperar fuertes exportaciones hasta el inicio de la próxima venta. Se habla de ventas de alrededor de mil millones de dólares. En compensación, el Gobierno está emocionado de que el trigo salga, durante el verano, alrededor de US $ 3,5 mil millones para ayudar a cerrar las cuentas.
La paradoja es que incluso cuando llegan buenas noticias del campo, el Bolsa de Valores de Rosario predice que el clima ayudará y en 2022 se podrían cosechar 99,2 millones de toneladas de granos, la segunda mejor marca de la historia; todo parece insuficiente para compensar el desequilibrio financiero.
«Creemos que en los próximos meses el saldo de la balanza comercial crecerá menos, y que el saldo del turismo, como el pago de préstamos, intereses y dividendos seguirá siendo muy negativo. Por lo tanto, el Banco Central no tener la posibilidad de seguir comprando dólares, lo que producirá una caída en las reservas, y consecuentemente el dólar de equilibrio tendrá un nivel más alto ”, dice la consultora Salvador Di Stefano, para quien la cuestión clave será la consecución de un acuerdo con el FMI para reprogramar el calendario de pagos.
Lo cierto es que, aún en un momento de bajos precios en el mercado global de commodities agrícolas, se proyecta que ingresen US $ 36.700 millones, lo que implicaría un alza de US $ 1.600 millones frente a esta campaña, que ya era mejor que esperado.
Pero la salida de dólares está ganando impulso, lo que hace que incluso los $ 82 mil millones sean insuficientes de las exportaciones totales que proyectan los economistas. La prueba más contundente de ello es la imparable tendencia alcista que está registrando el dólar en el mercado paralelo.
Y, para saber cuán explosiva puede ser la situación, será necesario mantener la lupa en los datos de la cuenta corriente.
Conozca el valor del dólar en Dollar Today y siga el precio y el comportamiento minuto a minuto. HAGA CLIC AQUÍ
Palabras clave de esta nota:
#indicador #clave #sobre #DÓLAR #deteriora #toda #velocidad
Fuente: iprofesional.com