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Estabilidad cambiaria y acumulación de reservas
En un escenario de estabilidad cambiaria, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) ha logrado extender su racha positiva en intervenciones, sumando 29 jornadas consecutivas con saldo favorable. Este jueves, el BCRA compró u$s141 millones, elevando las adquisiciones desde el inicio de 2026 a más de u$s2.000 millones, lo que representa un 20% de la meta anual de acumulación de reservas.
En las últimas 29 ruedas, las compras han totalizado u$s2.047 millones, en el marco de la «fase 4» del programa económico actual. El BCRA emite pesos sin esterilizar para concretar estas operaciones, manteniendo la liquidez del sistema y evitando presiones adicionales sobre las tasas de interés. Actualmente, las reservas internacionales se sitúan en u$s45.056 millones, con una baja diaria de u$s251 millones.
Dólar estable y liquidación de exportaciones
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El flujo comprador se mantiene gracias a la liquidación de exportaciones agroindustriales y a la colocación de deuda por parte de compañías privadas. Se estima que aún se espera el ingreso de cerca de u$s3.600 millones provenientes de emisiones externas del sector corporativo, lo que aumentaría la oferta de divisas en el mercado oficial. Durante 2025, las empresas argentinas emitieron deuda por más de u$s20.000 millones, contribuyendo a la estabilidad cambiaria.
Para 2026, se prevé que las compras netas de divisas oscilen entre u$s10.000 millones y u$s17.000 millones, dependiendo del ritmo de remonetización de la economía. El presidente del BCRA, Santiago Bausili, destaca que la acumulación de reservas estará condicionada por la demanda de pesos y la entrada de dólares, habiendo superado el 20% de la meta anual hasta el momento.
El balance cambiario y sus implicaciones
La disponibilidad de dólares juega un papel crucial en el freno y la selectividad del crédito, reflejando también un límite estructural en el mercado. En diciembre, la cuenta corriente del balance cambiario mostró un déficit de u$s1.565 millones, compensado en parte por flujos financieros. La cuenta financiera fue superavitaria por u$s1.505 millones, con un aporte significativo del sector público a través de colocaciones de deuda en moneda extranjera.
Reservas, carry y tasas
La estrategia del Banco Central de comprar dólares desde enero ha sido clave para mantener la estabilidad cambiaria, contribuyendo a la caída del riesgo país y fortaleciendo el carry. Las colocaciones de deuda corporativa y provincial en dólares han aportado liquidez al mercado oficial, mientras que la formación de activos externos del sector privado se ha reducido. La remonetización impulsada por el ancla cambiaria ha permitido comprimir las tasas y asegurar el roll over de la deuda en pesos.
Segundo semestre: desafíos y perspectivas
En medio de este reordenamiento, se observa una compresión de la brecha cambiaria y tasas activas positivas, junto con una recomposición de tarifas y servicios. A medida que avanzamos hacia el segundo semestre de 2026, surgirán interrogantes sobre la sostenibilidad del equilibrio cambiario y la dependencia de flujos financieros constantes. La incertidumbre política internacional y local jugarán un papel crucial en la evolución del mercado cambiario argentino.
En resumen, la estabilidad cambiaria en Argentina se mantiene gracias a la acumulación de reservas, la liquidación de exportaciones y la colocación de deuda corporativa. El Banco Central ha logrado sostener el equilibrio a través de intervenciones estratégicas, pero el desafío futuro radica en consolidar un esquema sostenible que promueva la estabilidad externa y el crecimiento económico.
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