El contrato de volatilidad implícita a un mes ahora incorpora el 6 de septiembre, por lo que por primera vez incluye los días posteriores al plebiscito del 4 de septiembre.
La reacción del mercado fue, por decir lo menos, moderada. De hecho, el diferencial entre la volatilidad de 1 y 3 meses, que se amplió antes de las elecciones presidenciales de fines del año pasado, se redujo hoy.
La volatilidad implícita del peso chileno, una medida del costo de las opciones, aumentó a principios de este año cuando miembros de la Convención Constituyente, un grupo de políticos sin experiencia y exactivistas, en su mayoría de izquierda, la mayoría poco conocidos, discutieron sobre qué tipo de país que querían crear.
Algunas de las propuestas no habrían sonado fuera de lugar en San Petersburgo en 1917. ¿Debería prohibir la minería un país que depende de la minería para el 60% de sus exportaciones? ¿Introducir consejos de trabajadores?
A medida que se acercaba la fecha límite del 4 de julio para un borrador final, las encuestas comenzaron a mostrar que más chilenos estaban a favor de rechazar la constitución que de aprobarla.
Aun así, la volatilidad implícita en el peso subió a los niveles más altos desde la crisis del euro, y superó con creces el momento en 2019 cuando el presidente Sebastián Piñera ordenó salir al Ejército a las calles debido a los disturbios y saqueos generalizados. . Finalmente, el 18 de julio, el banco central anunció una intervención cambiaria y la volatilidad implícita se desplomó.
La equidad del mercado actual puede reflejar en parte el hecho de que el texto final es mucho menos radical que algunas de las propuestas. Es un batiburrillo de ideas, pero la minería del cobre no se va a nacionalizar. Se reconocerán los derechos de propiedad. Más importante aún, las encuestas continúan sugiriendo que no pasará.
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