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La demanda de dólares en tiempos electorales: un desafío para la economía argentina
Durante los últimos meses, la agenda financiera en Argentina ha estado marcada por la baja de la inflación, la disminución del riesgo país y la compra de dólares por parte del Banco Central. Sin embargo, un nuevo factor comienza a llamar la atención de analistas y consultoras: la evolución de la demanda de dólares a medida que se acercan las elecciones presidenciales de 2027 y aumenta la volatilidad y la incertidumbre en el mercado.
Un informe de CIMA advierte que, ante procesos electorales anteriores, los argentinos podrían demandar hasta u$s35.000 millones para atesoramiento, lo que pondría en tensión al mercado cambiario.
¿Por qué se estima esta alta demanda de dólares?
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Según el estudio, basándose en antecedentes recientes, la formación de activos externos superó los u$s30.000 millones entre 2018 y 2019. Además, tras la flexibilización del cepo antes de las elecciones de 2025, la compra de divisas llegó a u$s40.000 millones, lo que representa más de la mitad del agregado monetario M2.
Con estos datos, CIMA calcula que la demanda potencial de dólares para ahorro podría llegar a los u$s35.000 millones, considerando el tipo de cambio actual y un nivel de dolarización equivalente al 50% del M2.
El desafío actual para el Gobierno y la economía argentina
El principal desafío ya no radica solo en generar más divisas, sino en evitar que la incertidumbre política provoque una nueva ola de dolarización en el sector privado.
En un contexto donde se espera un crecimiento en las exportaciones energéticas, la consultora alerta que la mayor generación de divisas podría no ser suficiente para compensar una fuerte demanda de dólares por parte de los ahorristas.
Escenarios proyectados y posibles consecuencias
Se plantean diferentes escenarios políticos para 2027, siendo el más preocupante un enfrentamiento entre Javier Milei y Axel Kicillof. En este caso, se estima una formación de activos externos por u$s35.000 millones, lo que llevaría al Banco Central a enfrentar reservas netas negativas y una mayor dependencia de instrumentos de cobertura.
Otros escenarios también pronostican presiones cambiarias significativas, lo que podría impactar en la estabilidad financiera del país.
Posibles medidas para contener la demanda de dólares
A pesar de los desafíos planteados, el informe destaca que el Gobierno aún cuenta con instrumentos para mitigar una eventual tensión cambiaria. Entre ellos se menciona la intervención mediante futuros y títulos dólar linked, así como la posibilidad de utilizar el swap acordado con Estados Unidos en caso de volatilidad.
Además, la reciente mejora de la calificación crediticia de Argentina por parte de Moody’s podría abrir nuevas oportunidades de financiamiento que ayuden a aliviar la presión sobre las reservas.
Reflexión final
En un contexto de incertidumbre política y económica, la demanda de dólares en Argentina se presenta como un desafío de cara a las elecciones de 2027. Si bien se plantean escenarios adversos, es fundamental que el Gobierno y las autoridades económicas tomen medidas para garantizar la estabilidad del mercado cambiario y evitar posibles crisis financieras.
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