:quality(75):max_bytes(102400)/assets.iprofesional.com/assets/jpg/2024/11/587612_landscape.jpg?ssl=1 "Análisis del gurú de la City sobre el plan del dólar: «Mucho ruido…»")
El análisis de Salvador Di Stéfano sobre la política monetaria argentina
En medio de expectativas por la política monetaria, el analista económico Salvador Di Stéfano, conocido como «el gurú de la City», evaluó las últimas decisiones del Banco Central de la República Argentina y advirtió que el ajuste del régimen de bandas cambiarias generará mayor flexibilidad.
Según Di Stéfano, este esquema «ratifica a las bandas y la intervención en casos extremos» y refleja una política que busca que «la inflación local busque converger con la inflación internacional».
El impacto de las nuevas bandas cambiarias
El análisis coincide con la descripción oficial del BCRA de su programa monetario para 2026, que establece que «a partir del 1 de enero de 2026 el techo y el piso de la banda de flotación cambiaria evolucionarán al ritmo del último dato de inflación mensual informado por INDEC con dos meses de retraso», con el objetivo de evitar movimientos abruptos en el tipo de cambio y dar mayor previsibilidad al régimen cambiario.
:quality(75):max_bytes(102400)/assets.iprofesional.com/assets/jpg/2024/09/584145_landscape.jpg?ssl=1 "Polémicas y proyecciones: Análisis de los puntos clave en Argentina"){kind=small}
En su columna, Di Stefano destacó los cambios registrados entre abril de 2024 y noviembre de 2025 en los agregados monetarios: la base monetaria pasó del 2,7 al 4,3 por ciento del producto, que el M3 aumentó del 14,5 al 16,7 por ciento del PBI y que el crédito al sector privado saltó del 4,2 al 9,0 por ciento del PBI. La intención es comprar reservas y aumentar la base monetaria, con el fin de remonetizar la economía, lo que implicaría compras de reservas por hasta u$s10.000 millones, y en un escenario extendido, incluso u$s17.000 millones.
Las implicaciones para la estabilidad cambiaria
El comunicado del BCRA introduce un matiz a esa estrategia: la autoridad monetaria explicó que su programa de acumulación de reservas será consistente con la demanda de dinero y la liquidez del mercado de cambios y que «inicialmente el monto de ejecución diaria estará alineado con una participación del 5 por ciento del volumen diario operado» para no afectar la estabilidad del mercado.
Di Stefano además remarcó que, a pesar de la intención de compra de reservas, «en ningún caso esto traerá como consecuencia una devaluación del signo monetario», porque la premisa del esquema es justamente «alinear los aumentos locales a los internacionales». Este objetivo, de hecho, queda plasmado en la comunicación oficial del BCRA, que aclaró que «las bandas de flotación seguirán cumpliendo la función de limitar el riesgo de movimientos extremos y abruptos en el tipo de cambio».
Las proyecciones para el futuro económico
El analista tiene una mirada optimista sobre la evolución del tipo de cambio tras el ajuste en el esquema: a pesar de la caída estacional en la demanda de pesos que se dará a mediados del próximo mes, desestima presiones cambiarias, gracias al superávit fiscal, ausencia de emisión monetaria, reducción de la deuda, llegada de dólares desde el exterior, buena cosecha y más exportaciones del sector energético.
Sobre este punto, el BCRA confirmó que continuará «normalizando gradualmente la política de encajes bancarios», un proceso que formará parte del equilibrio monetario y que se llevará «de manera consistente con la estabilidad de precios y la recuperación de la intermediación financiera».
Conclusión: una continuidad con ajustes
En base a proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), Di Stefano explicó que las nuevas bandas proyectadas para julio de 2026 ubicarían el techo en unos $1.736, la base en $800 y la mitad de la banda en $1.268, diferencias que, en su evaluación, muestran que «la variación es poco significativa en materia de precios» frente a la fórmula anterior de ajuste mensual fijo del 1 por ciento.
Para Di Stefano, en conclusión, aunque el BCRA anunció un esquema distinto -y con la explícita intención de comprar reservas internacionales y dar más liquidez al sistema financiero para financiar al sector privado- «las bandas cambian, pero no tanto. Mucho ruido, pocas nueces, todo sigue igual, y vamos a acumular reservas en la medida que no hay efecto inflacionario».
Resumen
En resumen, la evaluación de Salvador Di Stéfano sobre las últimas decisiones del Banco Central de la República Argentina destaca la continuidad en las políticas monetarias con ajustes para lograr mayor flexibilidad y estabilidad cambiaria. A pesar de los cambios en el esquema de bandas cambiarias, se espera que no haya impactos significativos en el tipo de cambio ni en la inflación, manteniendo una perspectiva optimista para el futuro económico del país.
:quality(75):max_bytes(102400)/assets.iprofesional.com/assets/jpg/2025/11/606362_landscape.jpg?ssl=1 "GPS alterado en la City: nuevas inversiones en dólar"){kind=small}
:quality(75):max_bytes(102400)/assets.iprofesional.com/assets/jpg/2023/07/557535_landscape.jpg?ssl=1 "Avanza proyecto para liberalizar compra de tierras por extranjeros en Argentina"){kind=small}
:quality(75):max_bytes(102400)/assets.iprofesional.com/assets/jpg/2025/11/606344_landscape.jpg?ssl=1 "Franquicias de quesos en crisis: inversores abandonan marca líder"){kind=small}
:quality(75):max_bytes(102400)/assets.iprofesional.com/assets/jpg/2025/10/605015_landscape.jpg?ssl=1 "Caputo busca estabilizar dólar: mercado anticipa impacto"){kind=small}
:quality(75):max_bytes(102400)/assets.iprofesional.com/assets/jpg/2022/03/533296_landscape.jpg?ssl=1 "Manejará uranio Arabia Saudita: funcionario cercano a Karina Milei"){kind=small}
