Bank of America recomienda invertir en bonos CER argentinos

En este contexto, los bonos CER aparecen como una alternativa más atractiva. Si bien BofA mantiene una posición compradora en un BONCER con vencimiento en diciembre de 2028, otros actores del mercado local también ven margen para el carry en moneda local, pero advierten que la ecuación riesgo-retorno de las Lecap ha perdido atractivo.

La preferencia por los bonos CER se fundamenta en la expectativa de una disminución de las tasas reales a medida que la política económica se oriente hacia el crecimiento y la reducción de los préstamos en situación irregular dentro del sistema financiero. Esta tendencia podría favorecer la apreciación de los bonos CER, ya que una reducción de la tasa real exigida por el mercado impulsaría su precio.

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La operación concreta de BofA en el BONCER diciembre de 2028 refleja esta visión macroeconómica. A pesar de que el banco ingresó a un precio de 83,5, con un objetivo de 90 y un stop en 80, el potencial de apreciación del bono ronda el 7%, sin considerar el rendimiento adicional generado por el ajuste por inflación.

La estrategia de BofA de rotar dentro de la curva CER, pasando del BONCER septiembre de 2028 al BONCER diciembre de 2028, muestra su confianza en la continuidad de la tendencia bajista de las tasas reales en Argentina.

Por otro lado, la preferencia por los bonos CER frente al carry trade en moneda local se fundamenta en la percepción de que las Lecap cortas ya no ofrecen una relación riesgo-retorno suficientemente atractiva. El riesgo de una aceleración del tipo de cambio que absorba rápidamente el retorno obtenido en moneda local, sumado al riesgo electoral y un escenario internacional más desafiante, inclinan la balanza hacia los bonos CER.

En conclusión, la apuesta de BofA por el BONCER diciembre de 2028 refleja una expectativa de una disminución de las tasas reales en Argentina, lo que impulsaría el precio de los bonos CER. Esta visión macroeconómica encuentra eco en otros actores del mercado local que también ven en los bonos CER una alternativa más atractiva frente al carry trade en moneda local. La clave estará en monitorear de cerca la evolución de las tasas reales y la política económica en Argentina para ajustar las estrategias de inversión en consecuencia.

Una ventana de carry que se mantiene en septiembre

En el mundo de las inversiones, siempre es importante estar al tanto de las oportunidades que se presentan en el mercado. En este sentido, aún existe una ventana de carry que podría mantenerse al menos durante septiembre, ofreciendo a los inversores la posibilidad de obtener rendimientos atractivos.

Los bonos ajustados por inflación como una opción de valor

Si bien existen diferencias de opinión en cuanto al carry, todas las miradas convergen en un mismo segmento: los bonos ajustados por inflación. Este tipo de instrumentos se presentan como una alternativa interesante para aquellos inversores que buscan obtener retorno total en pesos.

Recomendaciones de Balanz, Outlier y BofA

En este contexto, las recomendaciones de Balanz, Outlier y BofA ofrecen una variedad de opciones para los inversores interesados en aprovechar la ventana de carry. Balanz sugiere el TZX27 y el TXMJ9 para posiciones con duration que apuesten a la compresión del riesgo país, así como bonos CER para el corto plazo y el manejo de liquidez.

Por su parte, Outlier considera atractivos los bonos CER hasta el TZXY7 para perfiles moderados, manteniendo precaución ante el calendario electoral. Además, destaca el TZXD7, con una tasa real del 8,5%, y el DICP, con un 9% real, como opciones interesantes para inversores agresivos.

En tanto, BofA se inclina por una duration aún mayor con su apuesta por el BONCER diciembre de 2028, ofreciendo una alternativa más conservadora pero con potencial de rendimiento a largo plazo.

El atractivo de los bonos CER en un contexto de compresión de tasas reales

Las tres recomendaciones tienen diferencias importantes, pero comparten una idea clave: si las tasas reales comienzan a comprimirse, el atractivo puede desplazarse desde la tasa fija corta hacia instrumentos CER capaces de capturar tanto inflación como ganancias de capital.

Resumen de las recomendaciones

En resumen, la ventana de carry que se mantiene en septiembre ofrece a los inversores la oportunidad de obtener rendimientos atractivos a través de los bonos ajustados por inflación. Las recomendaciones de Balanz, Outlier y BofA brindan una variedad de opciones para diferentes perfiles de inversión, destacando la importancia de estar atentos a la compresión de las tasas reales como factor clave en la toma de decisiones.