BCRA récord: reservas suben con compras u$s716 millones

El Banco Central (BCRA) acumula compras de dólares

El Banco Central (BCRA) continuó con su política de compra de dólares este martes, adquiriendo la cifra más baja desde que comenzó a implementar este programa el pasado 5 de enero. A pesar de ello, las reservas brutas de la entidad alcanzaron su valor más alto durante el gobierno de Javier Milei.

En esta ocasión, el BCRA compró u$s8 millones, lo que representa la cantidad más reducida desde el inicio del programa de acumulación de divisas a principios de año.

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Por otro lado, las reservas brutas aumentaron en u$s66 millones, alcanzando los u$s44.874 millones, la cifra más elevada no solo durante la gestión de Milei, sino la más alta en los últimos cuatro años. Para encontrar un monto superior, es necesario remontarse hasta el 21 de septiembre de 2021, cuando las reservas llegaron a los u$s45.169 millones.

Con la adquisición realizada este martes, el BCRA acumula un saldo positivo de u$s716 millones, luego de 12 jornadas consecutivas de compras.

El mercado cambiario en calma y las dudas del mercado

El mercado cambiario ha entrado en una etapa en la que la calma parece más una construcción que un estado espontáneo. La disminución del dólar oficial durante la semana, junto con las compras de divisas por parte del Banco Central a un ritmo no visto desde 2025 y la posible intervención del Tesoro en el mercado, han fortalecido la idea de que el régimen de banda gana credibilidad cuando el tipo de cambio se aleja del techo y el BCRA puede comprar sin afectar el precio.

Sin embargo, esta calma tiene un costo. En el centro de este esquema, se ha instaurado un mensaje que el mercado valora casi tanto como una intervención: tasas altas por más tiempo. Este equilibrio se mantiene frágil debido a las reservas netas todavía negativas, vencimientos importantes en pesos y una economía que sigue lidiando con una inflación elevada.

Tasas altas por más tiempo: impacto en el dólar

Según PPI, la señal de tasas altas ha sido determinante en el comportamiento del dólar. Durante la semana, el tipo de cambio oficial ha experimentado una caída del 2,4%, siendo más pronunciada en las últimas dos jornadas.

Esta aceleración coincidió con el cambio de postura del Gobierno en la licitación del miércoles, donde se mencionó que las tasas altas se mantendrían por más tiempo de lo previsto. Esta decisión impacta en el corto plazo al encarecer las coberturas y mejorar la atractividad relativa del peso.

Participación del Tesoro en el mercado cambiario

Un dato relevante, según PPI, se produjo el miércoles 14/01, cuando el Tesoro Nacional también habría adquirido dólares en conjunto con las compras del BCRA. Este movimiento del Tesoro, estimado en US$158 millones, cambia el panorama de la demanda oficial según el mercado.

Si bien los depósitos en dólares solo aumentaron en US$60 millones, se presume que esto se debió a pagos a organismos internacionales. La participación activa del BCRA y el Tesoro en el mercado fortalece el esquema actual, siempre y cuando el flujo de oferta se mantenga estable.

Resumen

En resumen, el Banco Central continúa con su política de compra de dólares, acumulando un saldo positivo y aumentando las reservas brutas. La calma en el mercado cambiario, impulsada por las tasas altas y la participación del Tesoro, ha generado dudas sobre la sostenibilidad a largo plazo. La estabilidad del dólar y el mantenimiento de las reservas dependerán de la capacidad de mantener un equilibrio entre los diferentes factores en juego.